Gümrük vergilerinin artırılmasının ardından sermayenin "yeni yönü": Şifreleme fonlarının nihai varış yeri neresi?

2025 yılı Eylül ayında belirsizliklerle dolu bu dönemde, küresel ekonomi eşsiz bir sınavdan geçiyor. Kasım ayında önemli bir düğüm öncesinde, ABD-Çin ticaret rekabeti yeniden tırmanıyor. Yerel saatle 10 Ekim'de, ABD Başkanı Trump sosyal medyada, 1 Kasım 2025'ten itibaren Çin'den ithal edilen tüm ürünlere %100 ek gümrük vergisi uygulanacağını ve tüm kritik yazılımlara ihracat kısıtlaması getirileceğini duyurdu. Beklenmedik olaylar, küresel ana varlıklar üzerinde belirgin bir etki yarattı; fırtına dinmedi ve gelişmeleri takip etmekte fayda var.

Yukarıda belirtilen olayların etkisiyle, küresel hisse senedi varlıkları ve emtialar genel olarak düşüş yaşadı, ABD tahvilleri ve altın yükseldi. Özellikle, geçen Cuma ABD Nasdaq endeksi %3.6, S&P 500 endeksi %2.7 düştü ve 10 Nisan'dan bu yana en büyük günlük düşüşü kaydetti, AMD, Qualcomm gibi çip hisseleri öncülük etti, VIX endeksi fırladı; geçen Cuma, Çin Bilim ve Teknoloji 50, Girişimci Pazar Endeksi ve Hang Seng Teknoloji Endeksi sırasıyla %5.6, %4.6 ve %3.3 düştü; Avrupa Stoxx 600 endeksi %1.25 geriledi, ana Avrupa ülkeleri borsa endeksleri de düştü; emtia tarafında, WTI petrolü ve New York bakırı sırasıyla %4.8 ve %3.7 düştü, seans içinde düşüş %5'i aştı; on yıllık ABD tahvilleri 10 baz puandan fazla düştü, New York altın vadeli işlemleri %2'ye yakın arttı.

Dikkat edilmesi gereken bir diğer husus, önceki Trump yönetiminin Nisan ayında Çin'e başlattığı “eşitlik tarifesi” askıya alma anlaşmasının da 10 Kasım'da sona erecek olmasıdır; sonraki gelişmelerin dikkatlice takip edilmesi gerekmektedir.

Yeni bir eşitlik tarifesinin yürürlüğe girmesiyle birlikte, sermayenin akışı artık bir geleneksel pazardan diğerine basit bir şekilde geçmekten ziyade, “savunma ve saldırı” pozisyonuyla, yeni bir dijital sığınak olan kripto para birimlerine akmaktadır. Makro belirsizlik, jeo-finansal riskler, düzenleyici evrim ve yatırım stratejileri gibi dört boyuttan, sermayenin yeni akışlarının arkasındaki mantığı kapsamlı bir şekilde analiz edeceğiz.

Bir, Gümrük belirsizliği: Fiziksel ticaretten dijital riskten korunma için “köprü” mekanizması

8 Ağustos'ta eşit tarifelerin yürürlüğe girmesinden bu yana, küresel ticaretteki “yük taşıma etkisi” tamamen sona erdi. ABD'nin ithalatı büyük ölçüde düştü, küresel imalat PMI daralma bölgesine girdi ve reel ekonominin zorluklarla karşılaştığını gösterdi. Ancak dikkat çekici bir nokta, tarifelerin neden olduğu “ticaret kaydırma” etkisinin ortaya çıkmasıdır: Çin'in ABD'ye ihracatı düşerken, ASEAN'a ihracatı hızla artmaktadır.

Bu belirsizlik, sermaye çıkışına yönelik baskıyı artırıyor ve bu durum aşağıdaki birkaç alanda kendini gösteriyor:

• Fiyatlar ve Tüketim İletimi:

• ABD CPI genel olarak istikrarlı olsa da, çekirdek CPI yükseliyor ve ithal ürün fiyatlarındaki artış özellikle belirgin. 1 Ekim'de yürürlüğe girecek olan ilaç tarifeleri (vergi oranı %100'e kadar) ilgili ürün fiyatlarını daha da artırması ve tüketici harcamaları üzerinde baskı oluşturması bekleniyor.
• İstihdam ve güven aşılması:
• Üretim sektörü yeni sipariş endeksi hafif bir artış gösterse de, istihdam artış hızı yavaşladı ve tüketici güven endeksi de sürekli olarak düşüyor. Gümrük vergisi endişeleri, sermaye piyasası duygusunu etkileyen önemli bir faktör haline geldi ve bu da fonların daha yüksek riskli hisse senedi piyasalarından çıkıp yüksek likiditeye sahip varlıklara yönelmesine neden oldu.
• Şifreli “köprü” işlevi:

• Tarife sürtüşmeleri nedeniyle yaşanan ödeme gecikmeleri ve doların değer kaybı endişeleri ile birlikte, işletmeler ve yatırımcılar kripto paralara yönelmeye hız kazandırıyor. Stabil coinler (örneğin USDT/USDC) **işletmeler tarafından döviz kuru dalgalanmalarını ve geleneksel ödeme sistemlerinin kısıtlamalarını aşmak için sınır ötesi ticaret ödemelerinde kullanılmaktadır. **Bitcoin (BTC)** ise enflasyon ve jeopolitik risklere karşı bir “dijital altın” olarak görülmektedir.

Eylül ayı verilerine göre, kripto pazarının toplam piyasa değeri bir miktar küçülmüş olsa da, stabilcoin girişleri 2.5 milyar dolar, Bitcoin ETF net girişleri ise 1.5 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Bu, sermayenin “savunmacı” bir yönelime geçtiğini, panik satışları yerine tercih ettiğini açıkça göstermektedir.

İki, Doların “Saldırı Stratejisi”: GENIUS Yasası Altındaki Stabilcoin Yeni Savunma Hattı

Giderek artan dolar karşıtı eğilimlerle (örneğin, BRICS ülkelerinin yerel para birimiyle ödeme yapma yönündeki ilerlemeleri) ABD stratejisini aktif olarak ayarlamaktadır. GENIUS Yasası (U.S. Stablecoin'leri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma Yasası) imzalandı ve bu, ABD'nin stabilcoin alanındaki "180 derece dönüşü"nü işaret ediyor.

Bu yasa, federal bir çerçeve aracılığıyla stablecoin'leri düzenlemeye dahil etmeyi ve bunların 1:1 Dolar/ABD Hazine Bonosu ile ilişkilendirilmesini talep ederek, stablecoin'leri potansiyel “para tehdidi” olmaktan çıkarıp, Dolar egemenliğini pekiştiren “dijital savunma hattı” haline getirmeyi amaçlamaktadır.

• Regülasyon çerçevesi detayları:

GENIUS yasası, stablecoin'leri daha esnek bir CFTC düzenlemesi altına alıyor ve Fed'in CBDC (merkez bankası dijital para birimi) çıkarmasını yasaklayarak gizliliği korumayı ve özel sektör yeniliklerini teşvik etmeyi amaçlıyor. Bu, Circle gibi şirketlere net bir uyum yolu sunarken, JPMorgan, Citibank gibi geleneksel finans devlerini de tokenleştirilmiş mevduatları keşfetmeye çekiyor.

• Gümrük İşbirliği Etkisi:

Gümrük vergilerinin artması, stablecoin'lerin benimsenmesini hızlandırdı. Şirketler, USDC kullanarak sınır ötesi ödemeler yapıyor, bu sayede döviz dalgalanmalarından kaçınıyor ve geleneksel SWIFT sisteminin karmaşık süreçlerinden de uzak duruyor. Sosyal medyada birçok kişi, "gümrük + GENIUS yasası"nı “dolar dijital hakimiyetini” pekiştiren nihai kombinasyon olarak görüyor.

Bu yasa, altın ve yeni ortaya çıkan egemen paraların sıfır toplamlı bir oyunu ile ilgili değildir; aksine, net bir düzenleme sunarak geleneksel sermayenin kripto alana girmesini çekmeyi ve böylece doların küresel konumunu daha da güçlendirmeyi amaçlamaktadır.

Üç, Savunma ve Saldırı Birlikte: Altın ve Kripto’nun “Çift Çapa” Stratejisi

Tarifelerin makro belirsizlik getirmesine rağmen, ikinci yarıda küresel merkez bankalarının faiz indirimleri ve yapay zekanın (AI) patlaması, olumsuz etkilerini hafifletiyor. Bu, sermayeye yeni bir yatırım fırsatı penceresi sunarak, “savunma ve saldırı birlikte” stratejisini benimsemelerine neden oluyor.

1. Savunma Katmanı: Altın

Altın, geleneksel bir güvenli liman varlığı olarak, mevcut ortamda hâlâ önemli bir rol oynamaktadır. Küresel merkez bankalarının üçüncü çeyrekteki altın alımları yavaşlamış olsa da, Çin ve Polonya gibi ülkeler jeopolitik riskleri dengelemek için altın alımlarını sürdürmektedir. Özellikle 5 Eylül'deki idari karar, külçe altın için gümrük vergilerini muaf tutarak fiziksel altın pazarını daha da desteklemiştir.

Yatırım Yolu: İstikrarlı yatırımcılar için, altın ETF'leri (örneğin GLD, IAU) ideal bir seçimdir.

2. Saldırı Katmanı: Bitcoin ve Stabilcoin

Gümrük tarifelerinin artırılması döneminin başlarında, Bitcoin bir süre düştü, ancak sonrasındaki toparlanma, onun “dijital altın” olarak dayanıklılığını gösterdi. 401(k) emeklilik planı Bitcoin/Ethereum yatırımlarını açarken ve Ripple'ın zafer kazanması gibi olumlu düzenleyici sinyallerin ortaya çıkmasıyla, kripto piyasası daha geniş bir sermaye çekiyor.

• Yapay zekanın (AI) patlaması, kripto piyasasına yeni bir canlılık kazandırdı. NVIDIA gibi AI devlerinin gümrük muafiyetleri alması, ilgili kripto tokenlerinin (örneğin FET) fiyatlarının yükselmesini sağladı. Trump'ın “Crypto Projesi” de daha fazla zincir üstü uygulama olasılığını müjdeledi.

Ekim Ayı Fon Akışı “Piramidi”

Dört, Yatırım Stratejileri ve Risk Yönetimi: Yüksek frekanslı göstergeleri takip et, Q4 “risk” yakala

Pazarın karmaşıklığıyla karşılaşan yatırımcıların net bir stratejiye ihtiyacı var.

• Savunma Stratejisi: Fiyat artışlarına ve jeopolitik risklere karşı korunmak için altın ETF'sinde %40'lık bir pozisyon önerilmektedir. Özellikle Çin gibi gelişen ekonomilerin hareketlerine dikkat ederek, dünya merkez bankalarının altın rezervlerindeki değişimleri takip et.
• Saldırı Stratejisi: Kalan %60'lık pozisyonun %30'unu stabil coin altyapısına (örneğin Circle gibi ödeme ağları) yatırım yapmak için ayırarak, uluslararası ticaretteki uygulamalarına bahis oynamak.
• Ayrıca %30'u Bitcoin ve AI ile ilgili kripto tokenler için kullanılabilir, ikinci yarıda faiz indirimleri ve teknoloji yükselişinin getirdiği büyüme fırsatlarından yararlanmak için.

Risk: Görünüm olumlu olmasına rağmen, riskler hala mevcuttur. Ekim ayındaki tarifelerin yürürlüğe girmesi, durgunluk olasılığını artırabilir ve piyasa dalgalanması hala yüksek. Zarar durdurma noktaları belirlemeniz ve pozisyonlarınızı çeşitlendirmeniz önerilir, tek bir yatırım toplam pozisyonun %10'unu geçmemelidir.

İzleme Aracı: Merkez bankası aylık altın alım raporlarını, Bitcoin RSI gibi yüksek frekanslı göstergeleri yakından takip et, piyasadaki en son dinamikleri yakalamak için.

Beş, "Dolar Sonrası Dönem"den "Dijital Sabitleme"ye - Kripto'nun Stratejik Fırsatları

Gümrük vergilerinin artırılması küresel ekonomide belirsizliği büyütse de, verilerin gösterdiği gibi, sermaye tamamen dolar sisteminden kaçmadı; aksine, “dijital olarak sabitlenmiş” bir şekilde yeni bir yuva buldu. Kısa vadede, altın ve Bitcoin gerekli bir değer saklama işlevi sağlıyor; orta ve uzun vadede ise, stablecoin'ler ve AI kripto token'ları gelecekteki büyümeye yönelik yeni motorlar haline geliyor.

Dördüncü çeyreğin "risk sezonu"nun gelmesiyle birlikte, faiz indirimleri ve yeni teknolojilerin çift etkisi, durgunluk riskini daha da azaltacaktır; kripto piyasası, ikinci yarıda küresel ekonominin “yeni referans noktası” olma yolunda ilerliyor. Sermayenin nihai akışı, muhtemelen geleneksel finans çerçevesini aşan, dijital varlıkların öncülüğündeki yeni bir çağa işaret edecektir.