Federal Rezerv (FED) bu yıl ilk kez faiz indirimine gitti, bir yazıda güvercin ve şahin analistlerin değerlendirmeleri ve görüşleri özetleniyor.

Yazar: Chloe, ChainCatcher

Amerika Merkez Bankası (Fed), 18 Eylül'de sabah 2'de 25 baz puanlık bir faiz indirimi duyurdu; faiz oranı %4.25—%4.50'den %4.00—%4.25'e düştü. Bu, bu yıl üst üste beş toplantıda faiz oranını sabit tutmasının ardından, Fed'in geçen yılın Aralık ayından bu yana yaptığı ilk faiz indirimi ve yeni bir faiz indirim döngüsünün başlayacağı öngörülüyor.

ChainCatcher, FOMC faiz karar toplantısının önemli noktalarını basitçe derliyor; Powell'ın konuşma içeriği, Amerikan ekonomisinin görünümü ve büyük kurumlar ile analistlerin geri dönüşleri.

Yüzde yetmişten fazlası, 2025 yılı içinde 1 ila 3 kez faiz indirimine gitmeyi tercih ediyor.

Bu sefer Federal Açık Piyasa Komitesi, referans faiz oranını %0,25 oranında düşürerek 11'e 1 oyla karar aldı. Yeni Fed yönetim kurulu üyesi Stephen Miran, bu karara karşı oy veren tek temsilci oldu. Miran, Trump tarafından atanmış ve 16'sında Senato'dan hızlı bir oylamayla resmen yemin ederek göreve başlamıştır. Karşı oy gerekçesi, faiz indirimlerinin daha agresif olması gerektiği, tek seferde 50 baz puan indirim yapılması gerektiği ve nihayetinde kabul edilen 25 baz puandan daha fazla olması gerektiği yönündeydi. Daha agresif genişleme talepleri, nokta grafiğindeki (dot plot) tek düşük tahmin noktası ile de geri döndü ve yıl sonuna kadar toplamda 150 baz puan indirim desteklediğini gösterdi.

Tahminlere göre, 2025'te Federal Rezerv'in 75 baz puan daha faiz indirmesi bekleniyor, bu da Federal Rezerv'in risk dengesi konusundaki artan endişelerini vurguluyor. Federal Açık Piyasa Komitesi, %2 enflasyon hedefine bağlı kalmaya devam edeceğini vurgulasa da, ekonomik ivmenin yavaşlamasıyla birlikte tonu daha çok büyüme ve istihdamı destekleme yönünde.

Bu FOMC toplantısına katılan 19 yetkilinin verilerini derlediğimizde, çoğu yetkilinin (%76.3) 2025 yılı içinde 1 ila 3 kez faiz indirimi yapma eğiliminde olduğu görülmektedir. Bunun yaklaşık yarısı (%47.4) 75 baz puanlık bir indirim, yani üç kez indirim yapılmasını desteklemekte, %31.6'sı ise 25 baz puanlık bir indirim yapılmasını desteklemektedir. Azınlık (%5.3) bu yıl içinde daha fazla faiz indirimi yapılmaması veya hatta 150 baz puanlık büyük bir indirim yapılmasını desteklemektedir. Bu durum, ekonomik yavaşlama belirtileri ve enflasyon baskılarının giderek azalması bağlamında, Fed yetkililerinin genel olarak gevşek para politikalarını sürdürmeyi tercih ettiğini ve yıl sonuna kadar ekonomiyi canlandırmak amacıyla birden fazla faiz indirimine ihtiyaç duyulabileceğini göstermektedir.

Piyasalarda şu anda, merkez bankasının piyasayı daha gevşek bir politika yoluna hazırladığı düşünülüyor, gelecekteki yol tamamen güvercin bir yönelime sahip. Ancak Bitcoin'in tepkisi yavaş kaldı, fiyat konsolidasyonu genel yönlü ivmeyi domine etti.

Powell, toplantı sonrası, gümrük tarifelerinin getirdiği enflasyon baskılarından endişe duymaya devam ettiğini belirtti; "Bizim görevimiz, bir kerelik fiyat artışlarının kalıcı enflasyon sorununa dönüşmemesini sağlamaktır." Powell ayrıca, "Şu anda işgücü talebinin zayıfladığı ve yakın zamanda yaratılan istihdam pozisyonlarının, işsizlik oranını sabit tutmak için gereken denge seviyesinin altında olduğu görünüyor," dedi.

Yıl sonuna kadar daha fazla faiz arttırma fırsatı olup olmadığına dair konuşan Powell, dikkatli bir tutum sergileyerek, ABD Merkez Bankası'nın şu anda "toplantılara göre ayarlama durumunda" olduğunu ifade etti.

Kurumsal Gözlem

Principal Asset Management Küresel Baş Stratejisti Seema Shah: "Nokta grafiği, işgücü arzındaki değişiklikler, veri doğruluğu endişeleri ve hükümet politikalarındaki belirsizlikler nedeniyle oluşan karmaşık ekonomik manzarayı doğru bir şekilde yansıtan çeşitli görüşler sunuyor."

CME Group piyasa traderi: "FedWatch aracı, 30 günlük federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatları aracılığıyla, piyasanın gizli faiz oranı değişim olasılıklarını hesaplayarak, önümüzdeki yıl 2 ila 3 kez daha faiz indirimi olacağını tahmin ediyor."

Principal Asset ManagementSM'in Baş Global Stratejisti Seema Shah, "Gelecek yılın nokta grafiği, mevcut ekonomik görünümün karmaşıklığını doğru bir şekilde yansıtan çeşitli farklı bakış açılarını bir araya getiriyor; işgücü arzındaki değişiklikler, veri ölçüm sorunları ve hükümet politikalarındaki dalgalanmalar ve belirsizlikler bu görünümü daha da karmaşık hale getiriyor."

Güvercin / Şahin analist görüşleri düzenlemesi

Güvercin Görüşü

Michael Gapen (Morgan Stanley Başekonomisti ): "Fed'in 25 baz puan faiz indirimini beklenildiği gibi gerçekleştirmesi ve gelecekte daha fazla indirim sinyali vermesi. Şu anda Fed, istihdamla ilgili aşağı yönlü risklerin arttığını düşünüyor, bu da bugün 25 baz puan indirim ve yıl sonuna kadar 75 baz puan indirim için bir gerekçe sağlıyor. Güncellenmiş tahminler, enflasyonun daha uzun süre 2.0%'nin üzerinde kalabileceğini gösteriyor, PCE enflasyonu %2.4'ten %2.6'ya yükseltildi. Genel olarak, bu güvercin bir sinyal."

Blair Shwedo ( Amerika Bankası ): "Fed'in karar sonuçları beklenmedikti, riskli varlıklar ve ABD tahvilleri, Fed'in bu yıl iki kez daha faiz indirimine gideceği beklentisine yoğunlaşıyor gibi görünüyor. Bu toplantının kararı, riskli varlıklar için genel olarak olumlu olmalı, kredi riski spreadlerinin tarihsel sıkı seviyelerde kalmasını beklemeliyiz."

Brian Jacobsen ( Annex Wealth Management Başekonomisti ): "Fed'in kararı beklentilerimize uygun, Milano ise daha büyük bir indirim (50 baz puan) talep etti."

Şahin Görüşü

Michael Rosen (Angeles Investments Baş Yatırımcı ): "Fed, bu kararda yalnızca faiz oranlarını düşürmekle kalmadı, aynı zamanda gelecekteki enflasyon oranı tahminlerini de yükseltti. Son dönemdeki istihdam artışındaki yavaşlama ve işsizlik oranındaki hafif artış nedeniyle Fed, faiz indirimleri aracılığıyla ekonomik canlılığı teşvik etmeyi ve istihdam fırsatlarını artırmayı umuyor. Diğer yandan, enflasyon hala Fed'in belirlediği %2 hedefine göre yüksek, enflasyon tahmininin artırılması, Fed'in fiyat baskısının daha önce düşündüklerinden daha kalıcı olabileceğini düşündüğünü gösteriyor. Bu nedenle, faiz indirimleri ile enflasyona karşı mücadele arasında dikkatli bir denge kurmaları gerekiyor; aşırı gevşemenin fiyat artışlarını artırmasını önlemeli ve çok hızlı bir sıkılaşmanın istihdam pazarını daha da kötüleştirmesinden kaçınmalılar."

Christopher Hodge (Natixis Baş Ekonomisti: "Powell, neden nokta grafiğinin 2026'da daha düşük bir işsizlik oranı ve daha yüksek bir enflasyon ile daha fazla faiz indirimini gösterdiğini açıklamak zorunda. Nokta grafiği, açıklaması zor bir tahmin derlemesi ve güvercin bir nokta grafiği, tahmin edilen enflasyon / işgücü piyasası dinamikleriyle çelişiyor."

Son olarak, piyasada birçok analist, Fed yetkilileri arasında belirgin bir anlaşmazlık olduğunu fark etti. Brij Khurana )Wellington Management(, "Sadece Milan'ın karşı çıktığını ve 50 baz puanlık bir faiz indirimi talep ettiğini belirtti. Piyasa, Waller ve Bowman'ın bu toplantıda 50 baz puanlık bir indirim için baskı yapacaklarını tahmin etmişti."

Çoğu yetkilinin son nokta grafiğinde bu yıl hala iki kez faiz indirimine yer olduğu ve referans oranını %3,5–%3,75'e düşürebileceği tahminlerine rağmen, piyasa belirsizlik ve görüş ayrılığı içinde gidip geliyor; Siebert Financial'dan Mark Malek, aşırı iyimser bir görünüm konusunda temkinli, erken bir coşkunun daha şiddetli hisse senedi ve tahvil satışlarına yol açabileceğini düşünüyor, Spartan Capital'dan Peter Cardillo ise bu kararı güvercin bir sinyal olarak değerlendiriyor ve getiri oranları ile borsa için yukarı yönlü bir devam bekliyor.