O Pré-requisito da Privacidade: Por que a Confidencialidade é a Chave para a Adoção Institucional de Criptomoedas

Na transição de um mercado especulativo para um pilar financeiro global, a privacidade passou de uma preferência de nicho a uma exigência inegociável para escala institucional. O CMO da Mixin, Sonny Liu, argumenta que a transparência, outrora um ativo, tornou-se uma responsabilidade.

Uma proteção defensiva contra a vigilância

À medida que o panorama dos ativos digitais sofre uma profunda reestruturação, a indústria está a pivotar de uma especulação de alta velocidade para uma estrutura financeira madura e de grau institucional. Neste ecossistema em evolução, os critérios de sucesso já não são definidos apenas pelo retorno do investimento, mas pela robustez da infraestrutura subjacente. No centro desta transição está o surgimento da privacidade, não apenas como uma funcionalidade opcional, mas como a “moat” fundamental necessária para suportar atividades económicas em grande escala.

Numa conversa recente, Sonny Liu, diretor de marketing (CMO) da Mixin, detalhou por que o modelo de “transparência a qualquer custo” dos primeiros blockchains é fundamentalmente incompatível com os requisitos de uma economia global. Ele argumenta que, nos primeiros dias do cripto, a transparência era na verdade um ativo, com endereços públicos servindo como distintivos de honra usados para sinalizar convicção ou exibir desempenho.

Quando os participantes geriam principalmente posições especulativas com exposição limitada, o risco de um livro razão público era negligenciável. No entanto, Liu explica que essa dinâmica muda fundamentalmente à medida que o tamanho e o uso dos ativos evoluem. À medida que o cripto começa a lidar com tudo, desde salários e tesourarias corporativas até poupanças de vida, essa mesma transparência torna-se uma responsabilidade, transformando um livro razão público numa vulnerabilidade de segurança significativa.

Essa mudança tornou-se particularmente evidente na segunda metade de 2025, quando o interesse por moedas de privacidade disparou. Alguns atribuíram isso a uma crescente percepção por parte de muitos investidores de que as moedas de privacidade não são apenas ativos especulativos, mas uma proteção defensiva contra a vigilância financeira. De fato, no último trimestre de 2025, a Grayscale tornou-se o primeiro investidor institucional a lançar um produto de investimento baseado em moedas de privacidade.

Ao explicar por que a privacidade não pode ser vista apenas como uma “atualização de funcionalidade” na próxima fase do cripto, Liu afirmou:

É uma condição prévia para que a infraestrutura financeira seja utilizável em escala e a longo prazo. Privacidade não é o oposto de conformidade. É a base que permite que segurança, alinhamento regulatório e uso sustentável coexistam. É por isso que, à medida que o cripto amadurece além da especulação, a privacidade torna-se naturalmente a verdadeira moat — não uma narrativa de marketing, mas uma necessidade estrutural.

Liu também afirma que a vantagem competitiva para futuras plataformas de cripto já não se resume à velocidade ou taxas baixas. Em vez disso, a capacidade de fornecer um ambiente seguro e confidencial para transações será o que dará às plataformas uma vantagem sobre os concorrentes. Expandindo este ponto, Liu destaca uma discrepância entre as finanças tradicionais e o modelo transparente do blockchain.

Ele argumenta que nenhuma empresa aceitaria um mundo onde os concorrentes possam monitorar o seu saldo total ou mapear toda a sua rede de fornecedores e parceiros em tempo real. Para os indivíduos, um saldo transparente é uma exposição permanente de riqueza que convida a engenharia social e ameaças físicas.

Equilibrando conformidade e confidencialidade

Entretanto, um desafio crítico para os desenvolvedores é equilibrar essa necessidade de confidencialidade com os rigorosos novos padrões globais, como a diretiva DAC8 da União Europeia, que exige relatórios fiscais extensivos. Liu define o objetivo como sendo “verificável, mas não revelador”, garantindo que, enquanto a legitimidade das transações possa ser auditada, detalhes pessoais sensíveis permaneçam ocultos ao público.

Ele insiste que a privacidade por design pode coexistir com a conformidade por necessidade, desde que a privacidade seja o estado padrão e a conformidade ocorra dentro de limites claros e limitados. Esta abordagem assemelha-se aos sistemas tradicionais de compensação interbancária, que cumprem obrigações de conformidade sem divulgar publicamente cada transferência de cliente. No entanto, Liu identifica a presunção das autoridades de que os utilizadores precisam de ser monitorizados como o verdadeiro desafio.

“O verdadeiro problema não é ‘se devemos cumprir’, mas se o sistema assume desde o início que os utilizadores precisam de ser monitorizados continuamente. Se a privacidade for tratada como uma exceção — uma funcionalidade que precisa de ser ‘ativada temporariamente’ — então quaisquer novas exigências regulatórias serão, no final, usadas para justificar níveis mais profundos de vigilância,” afirmou Liu.

Enquanto muitos desenvolvedores recorrem às provas de conhecimento zero (ZKPs) para alcançar este equilíbrio, a Mixin segue um caminho diferente. As ZKPs permitem a uma parte provar que uma afirmação é verdadeira sem revelar os dados subjacentes, transformando a verificação transparente numa prova matemática. Embora Liu reconheça o potencial destas, observa que podem ser computacionalmente intensivas.

A Mixin, por sua vez, baseia-se na tecnologia CryptoNote, oferecendo um paradigma de “ocultação direta de informações” onde o remetente, destinatário e valor estão ocultos por padrão. Para colmatar a lacuna com a conformidade, a Mixin utiliza uma estrutura de chaves duplas, com uma chave de gasto para controlo de ativos e uma chave de visualização de leitura apenas, que os utilizadores podem fornecer voluntariamente aos auditores.

Em contraste, a arquitetura da Mixin garante que a conformidade não evolua para vigilância, pois o sistema por padrão não coleta nem expõe dados. Enquanto muitos provedores de carteiras estão apenas agora a pivotar para modelos centrados na privacidade, a Mixin passou quase uma década a construir a infraestrutura técnica para esta mudança paradigmática exata.

Ao integrar o protocolo Signal para comunicação encriptada e CryptoNote para ofuscação de transações, a Mixin criou um ambiente unificado onde dados e valor estão igualmente protegidos. Com mais de 1 mil milhões de dólares em ativos sob gestão e um volume de transações superior a 1 trilhão de dólares, as métricas da plataforma evidenciam uma procura massiva por este modelo.

Refletindo sobre a sua visão de uma infraestrutura financeira sustentável, Liu afirmou: “Acreditamos que uma infraestrutura financeira verdadeiramente sustentável não envolve compromissos entre privacidade e conformidade, mas sim, através do design, permite que cada uma retorne às suas posições legítimas.”

FAQ ❓

• Por que a privacidade é crítica na próxima fase do cripto? A privacidade está a passar de uma funcionalidade para um requisito central para finanças de grau institucional.
• Qual o papel do clima regulatório?

Diretivas globais como a DAC8 da UE destacam o desafio de equilibrar conformidade com confidencialidade.

• Como a Mixin está a abordar esta questão? A Mixin usa CryptoNote e estruturas de chaves duplas para ocultar detalhes das transações enquanto permite auditorias seletivas.
• Por que isto é relevante para investidores globais? Com 1 mil milhões de dólares em ativos e 1 trilhão de volume, a procura por plataformas centradas na privacidade está a tornar-se a nova moat.