SignalPlus Análisis Macroeconómico Edición Especial: ¿Reanudación Inminente?

Los activos macroeconómicos tuvieron un desempeño difícil la semana pasada, el índice Nasdaq experimentó la caída semanal más grave desde el “Día de la Liberación” en abril, principalmente afectado por preocupaciones sobre la explosión de la burbuja de inteligencia artificial y datos económicos decepcionantes.

A pesar de ser considerado datos “no centrales”, el informe de despidos de Challenger publicado el miércoles pasado sorprendió a los participantes del mercado: el número de despidos en octubre se disparó a 15.3 millones (un aumento mensual de 9.9 millones), marcando el mayor incremento interanual desde 2003, y los despidos se concentraron principalmente en el sector privado. Los datos desglosados muestran que los árbitros de la industria de almacenamiento representan más del 30%, seguidos por la industria tecnológica con un 22%.

Además, sin duda relacionado con la duración del cierre del gobierno, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan ha caído al nivel más bajo desde junio de 2022 (50.3, expectativa de consenso 53), mientras que las expectativas de inflación a corto plazo se mantienen de manera pegajosa alrededor del 3.9%. Sin embargo, a medida que esta semana se han logrado avances positivos en la cuestión del cierre, el mercado espera que el próximo mes la confianza pueda rebotar, indicando que esto es solo una baja temporal.

Las noticias de primera hora de esta mañana indican que los demócratas del Senado han votado junto con los republicanos (60 votos a favor y 40 en contra) para superar el obstruccionismo y avanzar en una propuesta destinada a reiniciar finalmente el gobierno federal. Este proyecto de ley aún necesita ser aprobado por la Cámara de Representantes, lo que podría no completarse hasta el miércoles o jueves, lo que significa que podría no estar listo a tiempo para la publicación de datos clave sobre la inflación.

A medida que se anuncia este acuerdo claramente alcanzado, el presidente Trump y el Partido Republicano han enfrentado una serie de derrotas recientes, comenzando con las elecciones de medio término que fueron “barridas por los demócratas”, hasta la decisión de la Corte Suprema que declaró inconstitucional la política arancelaria del presidente. Si la decisión final es desfavorable, podría ser necesario reembolsar los aranceles relacionados con la Ley de Poder Económico de Emergencia Internacional, lo que compensaría una parte considerable de la mejora del déficit fiscal de este año y traería nueva incertidumbre a la trayectoria fiscal y de emisión de deuda a partir de 2026.

Quizás para hacer frente a estas recientes pérdidas, el presidente Trump ha propuesto un nuevo plan de estímulo, que consiste en otorgar a los ciudadanos estadounidenses un “dividendo de aranceles” de 2000 dólares directamente, además de proponer una nueva hipoteca a 50 años para mejorar la asequibilidad de la vivienda. “Los “dividendos arancelarios” evocan los cheques de estímulo de la época de la pandemia de COVID-19, que eran una medida de estímulo de impresión de dinero directa y efectiva, mientras que las hipotecas de plazos extremadamente largos agregarán apalancamiento adicional al sistema. Ambos deben ser considerados como una nueva forma de expansión de la liquidez.”

A pesar de que los activos financieros tradicionales estaban cerrados por el fin de semana cuando se publicó la noticia, Bitcoin subió alrededor del 2-3% debido a que el gobierno está completamente comprometido con su camino de “expansión monetaria”. El índice Nasdaq también logró mantener la media móvil de 50 días durante la venta masiva de la semana pasada, al igual que Bitcoin ha logrado mantener hasta ahora el soporte de 100,000 dólares.

Los factores estacionales del flujo de fondos en acciones también están entrando en diciembre, el mes más activo, por lo que quizás ahora sea el momento de empezar a prepararse para el mercado navideño, ya que parece que la mayoría de los factores de riesgo conocidos pueden haber pasado.

Los activos de criptomonedas han estado en una posición defensiva durante la mayor parte de la semana, mientras Bitcoin lucha por mantener la línea de $100,000 después de una serie de liquidaciones de contratos perpetuos, la salida de fondos de ETF y la venta masiva de “ballenas”.

Además, con más víctimas del evento de colapso del 10 de octubre que continúan surgiendo, tras el desafortunado incidente de Stream Finance, hemos observado un aumento en la fuga de valor total bloqueado en muchos protocolos de rendimiento DeFi y un fenómeno de desanclaje de stablecoins que se intensifica.

Al mismo tiempo, aunque las monedas principales y las principales altcoins están siendo presionadas, las criptomonedas de privacidad establecidas (como Zcash) han subido considerablemente, con un aumento de aproximadamente el 100% en el último mes. Dado el creciente control de las finanzas tradicionales, la narrativa sobre la demanda de privacidad ha resurgido, pero no está claro si este es un tema sostenible, especialmente en el actual entorno legislativo. De todos modos, es reconfortante ver que al menos algunos sectores están teniendo un buen rendimiento en la actual caída, y creemos con cautela que Bitcoin ha mantenido los mínimos hasta ahora. A medida que las posiciones del mercado se han limpiado durante un tiempo, nos inclinamos a ser optimistas al acercarnos al final del año, especialmente considerando los catalizadores macroeconómicos mencionados que están mejorando. Te deseo buena suerte y que tengas transacciones exitosas.