美國股市以積極的態勢結束了今天的交易。標準普爾500指數上漲了0.7%，而納斯達克指數則上漲了0.9%。傳統市場在這裏顯示出一些強勁的表現。

關於凱文·哈塞特可能擔任联准会主席的消息開始流傳。多個媒體今天報道了這一消息——這個家夥是白宮經濟顧問，曾在川普政府工作。這個泄密事件本身就說明了這些高層任命的展開方式。联准会領導層的變化對於市場非常重要，包括加密貨幣。哈塞特的政策立場可能會改變整個貨幣格局，而這種漣漪效應會影響從傳統資產到數字貨幣的所有領域。值得關注的是，特別是在後臺持續進行的政府重組中，這一切會如何發展。

1999年，傳奇經濟學家米爾頓·弗裏德曼提出了一個像美酒一樣愈發醇厚的預測。他談到了互聯網使得一種可以在政府控制之外運作的匿名數字現金形式成爲可能。快進到今天——這是否讓你有些耳熟？這個家夥基本上在中本聰發布比特幣白皮書十年前就勾勒出了去中心化貨幣的藍圖。至於他是否能夠想象出礦機或區塊鏈驗證者，那是另一回事，但核心願景？說得太對了。讓人不禁想知道，這些經濟先驅們還預見到了什麼，而我們現在才逐漸趕上。

數據中心消耗的電力如此之多，以至於普通人現在與服務器農場在電力上競爭。我們確實看到公共事業帳單在上升，因爲計算基礎設施無法獲得足夠的電力。家庭能源需求與工業規模運營之間的鬥爭？這就是正在嚴重衝擊電網的新現實。

還記得在市場上獲勝全靠誰能更快按下扳機嗎？最快的數據饋送獲勝。最緊密的執行獲勝。最短的延遲時間獲勝。
那個劇本正在消亡。
現在真正的阿爾法是什麼？不再是超越每一個人，而是智勝他們。速度曾經是遊戲，而智慧正成爲遊戲。
每一個信號，每一個模式，每一個邊緣——它們都朝着一個目標前進：誰能更好地處理信息，而不是更快，誰就能獲得獎賞。

當談到雲巨頭在OpenAI上下注時，曝光水平講述了一個有趣的故事。甲骨文在這裏承擔了最重的負擔——OpenAI大約佔他們積壓訂單的58%。這是一種嚴重的集中風險。微軟的比例爲39%，雖然仍然感覺相當可觀，但更爲平衡。亞馬遜呢？他們採取了更安全的策略，僅有16%與這個人工智能寵兒相關。這些數字清晰地描繪了誰在全力以赴，誰又在AI基礎設施競賽中對沖風險。

一家大型華爾街銀行剛剛發布了一個重大預期：到2027年，原油可能會崩潰到$30 區間。這比當前水平下降了很多。如果這一情況發生，採礦作業可能會看到顯著降低的能源成本，但這也預示着可能的全球經濟逆風，可能會影響風險資產。

如果人工智能的繁榮實際上延遲了利率緩解呢？
市場預計2026年會有三次联准会降息，但事情並不簡單：人工智能驅動的擴張可能會對這些計劃產生影響。一位知名資產管理分析師指出，如果人工智能使經濟持續過熱，政策制定者可能被迫將利率維持在較高水平更長時間。
邏輯很簡單。更強的增長意味着減輕政策的緊迫性。而且，人工智能基礎設施支出沒有減緩的跡象，联准会可能需要繼續踩剎車，而不是去按油門。
對於風險資產——包括加密貨幣——這創造了一個有趣的困境。推動市場樂觀情緒的同一技術革命，反而可能維持通常對估值施加壓力的緊張條件。在我們深入這個週期時，值得深思。

國家債務剛剛突破$38 萬億。讓這個事實沉澱一下。我們在一些沒有人跟蹤的項目上瘋狂花錢，結果是誰承擔了帳單？不是我們。是我們的孩子。他們的孩子。這種狀況是不可持續的。總有一天，必須有人說夠了——在把一場徹底的災難交給下一代之前，先平衡該死的預算。

科技巨頭快速崛起。拉裏·佩奇和謝爾蓋·布林——這兩位建立搜索帝國的人——剛剛在全球財富龍頭榜上獲得了#2 and #3的席位。在這個層面上，財富變化之快真是令人驚訝。

人工智能基礎設施支出可能會對2026年的降息預期造成影響。事情是這樣的——所有投入人工智能開發的資本實際上可能會比人們意識到的更能支撐經濟動能。如果美國經濟保持如此韌性，联准会就沒有太多理由在明年大幅降低利率。值得關注這一風險資產的發展情況。

現貨銀剛剛上漲了3%，現在交易價格爲每盎司$52.94。貴金屬今天表現出一些強勁的勢頭。

我的看法是：2025年看起來是最佳的積累時機。然後2026年會有所不同——預計會發生債務危機，觸發SBR公告。到2027年？那時候重新評估開始。

注意——今天下午5點CET，菲利普·R·萊恩(，您知道的，歐洲央行首席經濟學家)將在桑坦德的全球市場會議上發言。主題？宏觀前景以及新的地緣政治混亂可能如何影響局勢。如果您關注傳統金融的變動如何影響加密貨幣，值得收聽。中央銀行的言論仍然會影響市場，各位。

克裏姆林宮發言人剛剛降低了一個有趣的觀點：解僱美國談判代表基本上將破壞目前存在的任何微薄的外交突破機會。
佩斯科夫沒有拐彎抹角——他說顯然會有人決心破壞整個過程。但關鍵在於：這個家夥實際上做了什麼？根據莫斯科的說法，這是一套標準的談判者手冊。
經典的地緣政治棋步。有些人想談判，有些人想要混亂。市場厭惡不確定性，這絕對沒有幫助澄清。

商品市場？自2020年以來，它們經歷了一場狂野的旅程。疫情的混亂使一切失去了平衡。政策的劇烈變化無疑火上澆油。戰爭爆發，制裁落地——供應鏈遭受重創，需求失控。整個行業一直處於高溫狀態，充滿了波動性。但是，有一點：2026年可能是現實最終到來的時候。市場可能會降溫，擺脫這種熱潮。那種腎上腺素的激增？正在消退。我們可能正朝着一個事情真正穩定的階段前進——或者至少不再如此劇烈波動。宿醉即將來臨。

華爾街的大佬們對2026年提出了一些瘋狂的數字。一位名叫Dubravko Lakos-Bujas的策略師剛剛發布了一個預測，引起了人們的討論——標準普爾500指數可能在明年年底飆升至7,500。這種樂觀情緒的動力是什麼？三個主要的順風：公司正在超越盈利預期，人工智能繼續席卷全球，联准会可能真的會開始降低利率，這正是大家一直以來的祈願。不過，事情變得火熱了。如果傑羅姆·鲍尔真的打開了流動性閘門，降息幅度超出預期，我們可能會看到8,000+。沒錯，你沒聽錯。確實，一些人工智能股票最近表現不佳，但牛市並沒有退縮。當你考慮到人工智能帶來的生產力提升以及更加寬松的貨幣政策時，這個數學似乎仍然成立。這是否會成真，還是另一個被過度炒作的預測——嗯，這就是多萬億美元的問題。

芝加哥PMI剛剛降低到36.3——遠低於大家預期的45.5。這不僅僅是一個失誤；這又是對中西部制造業的致命一擊，該行業現在已經連續兩年在萎縮。
什麼真正突出？服務和制造業之間的差距不斷擴大。雖然服務業表現良好，但工業領域卻遭受重創。這種分歧通常預示着經濟中更深層次的結構性變化——而這正是當前宏觀定位變得棘手的背景。

最新的勞動市場盤面數據顯示出意外的強勁——截至11月22日的一周，初請失業金人數降低至216K。這顯著低於225K的預期，並較上周的222K有所下降。
數字分析：4周移動平均值爲223,750，略有下降。同時，持續申請人數爲196萬。
這意味着：更緊的勞動市場可能會影響联准会的政策決定，並可能對風險資產情緒產生影響，包括加密市場。隨着宏觀條件的不斷演變，值得關注。

美國的失業申請降至近期最低點。這是自四月中旬以來看到的最佳數據。勞動力市場的復蘇信號似乎正在增強。