這次被清算的不是多單

現實檢驗——加密募資估值過高
過去幾年，你可能僅憑一份簡報和線框圖就能以「2 on 20」的估值完成Pre-Seed輪，然後在6-12個月內，甚至在產品市場契合度（pmf）還未真正驗證前，再以「5 on 50」的種子輪估值融資。
我認為這樣的日子(暫時)結束了。
在這些高估值下融資的結果，是團隊被激勵過早以更高估值進行TGE（代幣生成事件），這會消耗大量的流動性需求，導致TGE之後幾乎沒有太多上行空間。
市場總會在時間中找出正確的價格，對許多代幣而言，很不幸那個數字更接近0，而不是TGE開盤價。
從下方數據可以看到，直到2021年之前，加密募資的中位數與所有VC募資大致相同，甚至略低。
但自2021年起，加密募資的估值溢價明顯高於所有VC募資。
為什麼？作為投資人，如果我能透過二級市場拋售或快速賣出解鎖代幣獲得2-5倍的短期收益，就能向LP們展示出色的IRR和DPI數據來募更大的基金，所以只要能進場，我對估值不那麼敏感。
注意：我不是說所有基金都明確這樣操作，而是這種激勵機制存在，會驅動這類行為。
這種高募資和TGE估值也同時鼓勵團隊盡快拋售代幣——畢竟誰知道價格能否維持，或產品/公鏈在3-4年所有解鎖後還有沒有存在感，所以越早拋掉能拋的越好。
但今年我們看到，2-5倍的短線獲利越來越難——代幣價格表現不佳，二級市場需求也不如以往。
因此，現在還在投資的投資人對估值更加敏感。
如果

永續合約市場不會是贏者全拿的格局
就像傳統金融經紀商一樣，這個市場足夠大，可以支持來自不同地區和產品專長的多個參與者
這是一個快速成長的市場，因此 Hyperliquid 依然有機會大放異彩，同時其他項目也能表現良好

在下週前往阿布達比之前，釋放看漲氛圍

幹這件事的人是個邪惡的社會病態者