Ethena 的合成 USDe 合約大幅縮水，美元支撐的穩定幣則持續擴張

2025-12-03 10:07:01

Ethena 的合成美元穩定幣 USDe 經歷了有史以來最劇烈的單月收縮之一，而像 USDT、USDC 和 PYUSD 這類法幣支持的穩定幣則吸引了數十億美元的資金流入

根據 CoinGecko 的數據，Ethena 的 USDe 穩定幣市值從 11 月 1 日的 93 億美元降至 11 月 30 日的 71 億美元。該代幣約有 22 億美元被贖回，標誌著 11 月供應量下跌了 24%

Ethena 的 USDe 是一種合成穩定幣，通過加密貨幣和期貨合約的交易策略來維持其與美元的掛鉤，而不是持有實際的美元。這意味著 USDe 的流出代表用戶在公開市場上拋售 USDe、從池中提取資金或在去中心化應用程式 (DApps) 上解除其持倉。

截稿時，CoinGecko 數據顯示整體穩定幣市值為 $311 億美元。市場仍由美元穩定幣主導，佔據該領域總估值的 $303 億美元

Ethena USDe 穩定幣30天市值走勢圖。來源：CoinGecko## USDe流出緊隨10月脫鉤事件

USDe 在 11 月的收縮發生在該合成穩定幣於加密貨幣交易所 Binance 遭遇脫鉤事件後數週。當時，USDe 在該交易所一度暴跌至 0.65 美元

Ethena 創辦人 Guy Young 表示，該跌幅是由於 Binance 特定的預言機問題所致，並非 USDe 資產支撐機制本身出現問題

Young 表示，USDe 代幣的鑄造和贖回功能在事件期間運作“完美”，約有 20 億枚代幣透過去中心化金融 (DeFi) 平台被贖回

10 月 9 日，USDe 的市值曾高達 148 億美元，當時是第三大穩定幣。自那以後，該穩定幣市值下跌超過 53%

截稿時，CoinGecko 數據顯示 USDe 總估值為 69 億美元，已退居穩定幣市值排名第四

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法幣支持穩定幣於11月增長32億美元

合成美元穩定幣在本月表現不佳之際，法幣支持的穩定幣在同一期間錄得溫和但穩定的增長

Tether 的 USDt (USDT) 增加 13 億美元，達到 1846 億美元，而 Circle 的 USDC (USDC) 則增至 765 億美元，約增加 $600 萬美元

PayPal USD (PYUSD) 在主要美元掛鉤穩定幣中增長最強勁，11 月從 28 億美元增至 38 億美元，單月流入 10 億美元——月增長率達 35%

DefiLlama 數據顯示，自 9 月以來 PayPal PYUSD 穩定幣已增長超過 216%，當時市值僅為 12 億美元。這代表僅三個月內增加了 26 億美元

來源： DefiLlama同時，Ripple 的 (RLUSD) 穩定幣於 11 月首次突破 $1 億美元市值，並在本月持續增長。

根據 CoinGecko，RLUSD 從 11 月 1 日的 $960 萬美元市值增至 11 月 30 日的 12.6 億美元，增加了 $300 萬美元

雜誌: 中國官方明確反對穩定幣，星展銀行交易比特幣期權：亞洲快訊

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