本週前瞻：美國停擺現轉機引爆市場，中美核心數據迎“超級大考”

撰文：Oliver，火星財經

(2025年11月10日 - 11月16日)

經歷了創紀錄的美國政府停擺風波後，全球市場在本週一（11月10日）亞市早盤迎來了久違的“風險狂歡”。隨着川普暗示停擺即將結束，市場不確定性驟降，本週的交易主線迅速回歸基本面——中美兩國的核心經濟“體檢報告”以及全球科技巨頭的業績成色。

從周四即將來襲的美國CPI數據，到周五中國密集的經濟活動指標，再到騰訊、京東、AMD等科技權重的輪番登場，本週無疑是決定四季度市場走向的關鍵“超級周”。

一、 宏觀主線：停擺陰霾散去，數據重回C位

美國：停擺轉機提振情緒，CPI定調12月降息

周一早間，受美國政府有望結束長達40天停擺的消息刺激，全球風險資產集體反彈。納指期貨領漲，比特幣突破10.6萬美元，甚至黃金白銀也並未因風險偏好上升而回落，反而與股市同漲，顯示出市場對流動性恢復的強烈期待。

核心焦點——周四CPI： 隨着停擺結束在即，市場此前對數據再度“難產”的擔憂消退。目前市場預期10月CPI同比增速或放緩至2.9%（環比0.2%）。若數據符合或低於預期，將爲联准会12月繼續降息亮起“綠燈”。

流動性大考： 財政部本週將“火力全開”，密集拍賣總計1250億美元的國債（周一$580億3年期、周三$420億10年期、周四$250億30年期）。在銀行儲備金處於低位的背景下，這波“抽水”是否會引發短期流動性緊張值得警惕。周一早盤10年期美債收益率已升至4.13%。

政策噪音： 川普關於關稅帶來“人均2000美元分紅”的言論引發熱議，但已被財長貝森特“降溫”，澄清這可能以減稅形式呈現。最高法院對關稅合法性的裁決仍是懸在頭頂的達摩克利斯之劍。

二、 行業焦點：科技巨頭“秀肌肉”

本週是中美科技股的“關鍵戰役”，硬件與互聯網巨頭將密集釋放信號。

芯片與AI（周二）： AMD將舉辦年度分析師日。在英偉達的強勢競爭下，市場高度關注AMD能否拿出更有說服力的MI450技術路線圖，以支撐其高估值。此外，AI算力新貴CoreWeave的財報也將檢驗AI基礎設施投資的熱度與可持續性。

中國互聯網（周三/周四）： 騰訊、京東、嗶哩嗶哩將公布財報。市場重點關注騰訊遊戲與廣告業務的抗週期能力（預期Q3營收增14%），以及京東在激烈的電商價格戰中能否穩住市場份額並修復利潤率。

操作系統（周四-周五）： 華爲將舉辦操作系統大會，發布openEuler在AI領域的重要版本，進一步推動國產基礎軟件生態的建設。

三、 本週日曆重點速覽

本週伊始，全球市場即對美國停擺有望結束做出積極反應，風險資產情緒顯著修復，周一需重點關注A股及港股的開盤表現，同時留意不定時發布的中國10月金融數據以及預計發布的巴菲特股東信。

周二，市場的目光將轉向AMD年度分析師日，看其能否釋放利好催化股價；同日G7外長會議召開。周三，美國財長貝森特及多位联准会票委將密集發表講話，市場關注其對停擺後經濟走向的表態；騰訊（預計）及CoreWeave的財報也將於當日披露。

周四是本週最關鍵的“數據夜”，北京時間21:30將公布美國10月CPI數據，直接影響联准会12月決策。

投資主線總結： 本週市場開局即面臨“Risk-On”模式，但行情的持續性將取決於周四美國CPI是否配合，以及周五中國經濟數據能否證實復蘇邏輯。在流動性經受美債海量發行考驗的同時，科技股業績將是個股分化的主要驅動力。