微策略 Strategy Q3 財報亮眼：獲利達 28 億美元，靠比特幣撐起收益

全球最大的比特幣企業財政部 Strategy Inc（納斯達克代號：STRF/STRC/STRK/STRD/MSTR）公布了 2025 年第三季度的財報，展現其「比特幣+數位金融」戰略持續奏效。該公司本季淨利達 28 億美元，稀釋後每股盈餘（EPS）高達 8.42 美元，並計劃全年淨利突破 240 億美元大關。

(S&P 賦予微策略「B-」評級：高比特幣曝險，資本結構異常脆弱)

強勁獲利：從虧損到大賺，Strategy 成績斐然

Strategy Inc 今年第三季營運收入達 39 億美元，相較去年同期的 4.3 億美元虧損，呈現戲劇性反轉。淨利從去年的 3.4 億美元虧損翻轉為 28 億美元盈餘，這是公司連續第二季呈現強勁正收益。

財務長 Andrew Kang 表示：「我們以比特幣資產為基礎，配合數位信貸創新，創造了穩定的現金流與價值成長。我們對全年獲利目標充滿信心，並以每股 80 美元 EPS 為指標前進。」

比特幣部位再擴大，持幣數量突破 64 萬枚

截至 2025 年 10 月 26 日，Strategy 的比特幣持有量來到 640,808 枚，成本總額為 474.4 億美元，平均成本約為每枚 74,032 美元，市值已達 709 億美元。

在比特幣市場價格約為 110,600 美元之際，Strategy 實現了年度 BTC 收益率（Yield）達 26%，距離全年目標的 30% 已不遠，並創造 129 億美元的比特幣美元收益（BTC $ Gain）。

資本操作靈活，募資超過 50 億美元

第三季內，Strategy 透過多項股權與優先股發行，總募資金額達 51 億美元，其中包括：

22 億美元來自 A 類普通股 ATM 發行

2.5 億美元來自 STRC 優先股首次公開發行（IPO）

其他包括 STRK、STRF、STRD 優先股發行合計數十億美元

目前公司在四個優先股計畫中，尚有逾 42 億美元發行額度尚未啟用。

高殖利率策略，STRC 股利連四月調升

自 7 月 IPO 以來，STRC 優先股每月殖利率從 9% 提升至 10.5%。公司採取「價值導向」的規則型股利調整框架，根據每月市場價格自動評估是否調整利率，目標是維持股價接近 100 美元發行價。

軟體業務穩健成長，SaaS 收入成亮點

雖然比特幣是亮眼焦點，但 Strategy 旗下的 AI 資料分析與企業軟體業務也不容忽視：

總營收為 1.29 億美元，年增 10.9%

SaaS 訂閱服務收入達 4,597 萬美元，年增高達 65.4%

毛利為 9,068 萬美元，毛利率達 70.5%

這些數字證明其企業服務仍具競爭力，未完全依賴比特幣帶動成長。

看好年末比特幣站上 15 萬美元

Strategy 預期比特幣年末將達到 15 萬美元，並在此基礎上重申全年目標：

營業收入：340 億美元

淨利：240 億美元

BTC $ Gain：200 億美元

BTC Yield：30%

執行長 Phong Le 強調：「我們將繼續善用資本市場操作，加碼布局國際信貸工具，打造全球領先的數位信貸發行商。」

從傳統企業轉型成比特幣巨鯨，Strategy 不僅在財報上驚艷市場，也透過多元金融工具，強化加密資產的投資與應用潛力。雖然這條路充滿波動與風險，但他們的操作模式，或許正為數位資本未來勾勒出一條全新道路。

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