新推出的比特幣權益質押ETP在Core上將爲權益質押ETF鋪平道路

在2025年9月，基於Core在倫敦證券交易所推出的比特幣質押交易所交易產品(ETP)，引發了金融界關於類似質押交易所交易基金(ETF)出現的潛力的討論。

這個ETP是與DeFi Technologies的子公司Valour合作開發的，允許投資者在Core Chain CoreDAO上通過質押賺取收益的同時追蹤比特幣的價格。CoreDAO在最近的一份聲明中表示，質押ETF代表了在現貨比特幣ETF之後的下一個階段，此外還有結構化產品和擴展的衍生品市場。

這一發展與將比特幣整合入收益生成機制的持續努力相一致，但在質押ETF能夠實現之前，仍然存在監管和技術障礙。

###比特幣質押ETP的詳細信息

在倫敦證券交易所上市的比特幣質押ETP，代表了CoreDAO技術首次融入受監管金融產品。該ETP由Valour發行，跟蹤比特幣的市場價格，並結合Core鏈的質押收益。投資者可以質押包裹比特幣而無需轉移保管，利用比特幣的CheckLockTimeVerify (CLTV)時間鎖功能在自己的錢包中安全存放資產。

該質押過程的收益以CORE代幣分配，截至2024年5月，年化回報率爲5.65%。該產品符合監管標準，使其能夠通過交易所向機構和零售投資者提供。資產存儲在由BitGo、Copper或Hex Trust等保管人管理的冷錢包中。該ETP的管理費爲1.9%，覆蓋與質押機制相關的運營成本。

該ETP基於CoreDAO的非托管質押模型，在質押期間，比特幣仍然由投資者控制。質押比特幣的最小鎖定時間爲24小時，之後資產可以解除質押。此外，CoreDAO提供雙重質押選項，將比特幣與CORE代幣結合可以提高收益。CoreDAO還推出了lstBTC，這是一種與Maple Finance、BitGo、Copper和Hex Trust等合作夥伴開發的流動質押代幣。該代幣允許質押比特幣保持可交易性並作爲抵押品使用，從而增強系統內的流動性。

###ETP和ETF之間的區別

ETP和ETF有相似之處，但在結構和監管上有所不同。ETP涵蓋了一系列在交易所交易並跟蹤基礎資產或指數的證券，包括票據和結構化產品。由CoreDAO驅動的比特幣質押ETP屬於這一類別，支持復雜的功能，如質押收益。

相對而言，ETF是一種特定類型的ETP，受更嚴格的規則約束，例如1940年美國投資公司法案。它們通常通過經紀帳戶以較低的費用和更廣泛的可及性跟蹤指數或資產組合。由美國證券交易委員會(SEC)於2024年1月批準的現貨比特幣ETF，到2025年9月已累積$136 億美元的資產，但僅專注於價格跟蹤，而不涉及質押元素。

現貨比特幣 ETF AUM 截至 9 月 25 日 |街區

歐洲市場通常更傾向於使用ETP進行加密貨幣交易，因爲相關法規更加靈活，而美國的ETF則需要嚴格遵守保管和投資者保護的規定。這些區別意味着將Core的質押模型從ETP轉變爲ETF將需要適應更嚴格的審查，特別是在收益生成和資產安全方面。

###比特幣或CORE質押ETF的可行性

####市場需求

包括養老基金和財富管理公司的機構投資者對提供類似於傳統股息或債券的收入流的加密貨幣產品表現出越來越大的興趣。比特幣的工作量證明共識並不固有地支持質押，這與以太坊等權益證明網路不同。CoreDAO通過使比特幣參與Core Chain的權益證明驗證來解決這一問題，從而通過驗證者獎勵生成收益。

ETP的推出遵循了2022年以太坊轉向權益證明的模式，這一轉變推動了質押產品的資金流入。在歐洲，以太坊、索拉納乃至狗狗幣等記憶幣資產的ETP逐漸受到歡迎，這表明市場對收益型比特幣工具持開放態度。

####技術可行性

Core的基礎設施支持潛在的ETF集成。非托管質押利用比特幣的CLTV在沒有第三方控制的情況下暫時鎖定資產，從而降低保管風險。lstBTC代幣確保質押資產保持流動性，以滿足ETF流動性要求。

雙重質押模型通過將CORE代幣與比特幣配對來增強回報，從而增加靈活性。CoreDAO的生態系統還具有增強其技術基礎的集成功能。即將到來的Fusion升級旨在改善跨合作鏈的再質押能力，可能增強ETF兼容性。

####監管考慮

在美國，證券交易委員會（SEC）對現貨比特幣ETF的批準標志着進展；然而，質押功能的引入帶來了復雜性。擔憂包括驗證者處罰(slashing)、集中化風險以及與贖回相關的流動性問題。

歐洲監管機構，如英國金融行爲監管局和德國聯邦金融監管局，已批準類似的產品，包括像Bitwise的ET32這樣的以太坊質押ETP。這個環境促進了由Core支持的ETP的上市，暗示ETF的障礙更少。美國以太坊質押ETF的提案，如21Shares在2025年2月提交的提案，可能會設立先例。

REX-Osprey以太坊質押ETF在美國的推出進一步表明了對這一技術的逐步接受，盡管比特幣的工作量證明性質使其有所不同。另一方面，Core可能在不久的將來是可行的。

###發展機會

ETP提供了一個經過驗證的框架，可以擴展到ETF，特別是在監管路徑更加明確的歐洲。比特幣的機構採用，如黑石在其$58 億iShares投資組合中的納入，凸顯了對收益選項的需求。

此外，CoreDAO與保管機構的合作以及其超過2,900比特幣的不斷增長的股份使其在擴展方面處於良好位置。非保管的方式減輕了人們對ETF的常見擔憂，而在歐洲的成功可能會影響美國的監管機構。

未來，質押ETF被視爲現貨比特幣ETF之後的後續發展。生態系統的指標，包括超過4800個質押的比特幣，1900萬個獨特地址，以及自成立以來的重要交易，展示了該平台支持去中心化交易所和借貸協議等DeFi應用擴展的能力。

來源

• Valour 在倫敦證券交易所推出比特幣質押 ETP:
• 核心 DAO:
• 比特幣 ETF 管理資產：
• 北美的ETF採用情況：
• Core推出雙重質押：
• REX-Osprey以太坊質押ETF在美國推出：