Sharpe與Sortino：數據顯示比特幣在波動率下仍優於黃金

比特幣的風險調整表現繼續在黃金面前脫穎而出，即使在極端波動的時期。這引發了關於黃金在投資組合中傳統角色的問題。

截至目前，黃金上漲了39%，而比特幣上漲了19%，但歷史週期表明，當考慮風險時，BTC可能會提供遠遠優越的表現。

###比特幣的風險-收益特徵

在2017年的牛市中，比特幣飆升了大約1,300%，盡管價格波動極大，但其夏普比率達到了1.4，而黃金在同一時期的13%漲幅僅產生了0.8的夏普比率。同樣，在2020週期中，比特幣在下半年上漲了214%，而黃金上漲了7%。在那段時間，BTC的索提諾比率超過了3.0，表明其在負價格波動中產生超額收益的能力。

相比之下，根據邁克爾·納多（Michael Nadeau）在《DeFi報告》中分享的最新研究，黃金保持了更一致但風險調整後的較低回報。黃金的夏普比率通常在某一年內徘徊在0.6到0.9之間，反映出穩定性但漲空間有限。黃金的索提諾比率很少超過1.5，這意味着雖然下行保護很強，但與比特幣相比，單位負波動的回報較爲適中。

另一方面，加密貨幣表明，當下行波動單獨衡量時，高波動性並不一定會懲罰投資者。在多個牛市週期中，比特幣的不對稱波動性轉化爲顯著更高的風險調整回報，即使其原始價格波動在一年內可以超過80%。

Nadeau指出，這些指標對於以業績爲導向的投資者尤其相關。盡管黃金繼續提供資本保值和對沖利益，這在熊市或通貨膨脹期是有利的，但比特幣結合了高漲潛力、全球流動性、24/7市場準入和強大的Sortino比率，使其成爲一個潛在的更高效的財富積累工具。

對於那些願意容忍波動的人來說，比特幣的風險調整後表現表明，它不僅在原始收益方面可以超過傳統的硬資產如黃金，而且在相對所承擔風險的收益方面也是如此。

“在我們看來，如果你尋求超越表現並且能夠承受一些波動，BTC是更優的資產。如果主要目標是資本保值，黃金當然也有其作用。”

###人口統計：黃金與比特幣

毫不奇怪，千禧一代和Z世代越來越傾向於比特幣而非黃金。Nadeau表示，年輕投資者被BTC的不對稱收益、2100萬的供應上限、可攜帶性、可分割性以及透明的帳本吸引，這些特性提供了全球流動性和易用性。

然而，嬰兒潮一代仍然重視黃金用於資本保值和對沖通貨膨脹。