K33：MSTR相對於比特幣持倉溢價下降及同行競爭致Strategy增持放緩

Gate News bot 消息，Strategy（原名 MicroStrategy）近幾周繼續大舉購入比特幣，盡管增持速度較去年11月的峯值有所放緩。

K33 研究主管 Vetle Lunde 在周二的一份報告中指出，放緩的原因可能是 Strategy 的 A 類普通股 MSTR 相對於其持有比特幣的溢價下降，以及企業資金積累競爭加劇。

周一，Strategy 宣布在 5 月 19 日至 5 月 25 日期間，以均價 106,237 美元斥資約 4.271 億美元再次購買 4,020 枚比特幣。Lunde 指出，Strategy 最新的 210 億美元 MSTR ATM（按市價發行）項目籌集的資金佔此次收購籌集資金的 3.487 億美元，低於前一周的 7.057 億美元和 5 月 5 日至 5 月 11 日的 13.1 億美元。

他解釋稱，“總體而言，其新發行的210億美元ATM債券的利用速度遠低於首批210億美元ATM債券的發行速度，11月4日至12月16日的七周內，MSTR平均通過ATM債券籌集了21.3億美元，而過去三周，通過ATM債券籌集的資金平均每週爲7.88億美元。”

與此同時，涉及比特幣的新企業財務計劃似乎每週都在湧現。目前已有70多家公司採用了某種形式的比特幣財務，Twenty One和Nakamoto最近加入了Metaplanet、Semler Scientific和KULR等公司的行列，採用了由Strategy及其聯合創始人Michael Saylor開創的比特幣收購模式。周二，特朗普媒體科技集團成爲最新一家推出企業比特幣財務戰略的公司，該戰略由約50家機構投資者以25億美元私募配售。

Lunde表示：“這爲交易員購買此類公司股權提供了更多選擇，可能會抑制MSTR本身的一些需求。”

此外，隨着 Strategy 持有的比特幣價值不斷增長，維持其先前淨資產價值兩倍的溢價需要越來越多的投資者需求。

Lunde 補充道：“過去一周，尤其是周五，MSTR 相對於其比特幣持有量的市場溢價急劇回落，從 185% 降至 163%，溢價跌至 4 月 8 日以來的最低水平，激進的稀釋加速了溢價的收縮，可能迫使 MSTR 採取比 11 月更爲溫和的 ATM 溢價上調幅度，當時即便大額增發仍能推高溢價的盛況恐難再現。”

他還指出：“盡管比特幣交易價格創歷史新高，但衍生品和現貨市場的興奮跡象仍然不明顯，目前可能只體現在BTC資金管理公司中，而這些公司目前的需求旺盛。話雖如此，除了MSTR之外，大多數這類資金管理公司在全球BTC市場中只佔相對較小的份額，我們認爲，它們不會對BTC的強勁勢頭構成巨大的潛在威脅。”

消息來源：The Block