نظرة عامة:

1. يهيمن تداول العقود الآجلة (“الدائمة”) حالياً: في وقت الكتابة، يحتل تداول العقود الآجلة للعملات الرقمية موقعاً سائداً، حيث يمثل أكثر من 60% من إجمالي حجم التداول مقارنة بتداول العملات الرقمية. هذه الظاهرة ليست فريدة للعملات الرقمية فقط، وإنما يُلاحَظ أيضاً في الأسواق المالية التقليدية.
2. تداول NFT 1.0 يعتمد في الأساس على العقود الفورية: في البداية، كان تداول NFT يعتمد بشكل أساسي على التداول الفوري، مما أدى إلى حجم تداول كبير يتجاوز 20 مليار دولار. ومع ذلك، أدى ذلك إلى عدم الكفاءة: حيث أنه يسمح فقط بالمراكز الطويلة، مما يجعل من الصعب أو يقتصر على النطاق الصغير إلى المتوسط للمجمعين الوصول إلى مجموعات عالية القيمة.
3. مجتمع NFT هو منظمة مدفوعة بالثقافة: تجمع مجموعات NFT بنجاح المستخدمين الذين لديهم اهتمامات مشتركة وأفكار وقيم، مما يخلق هيكل اجتماعي مشترك بين الناس في جميع أنحاء العالم. تُعزز هذه العناصر الثقافية في الأنشطة الافتراضية أو الحقيقية على نطاق عالمي، على غرار ما فعلته المجتمعات الأخرى (مثل الأنمي) لعقود.
4. من المتوقع أن تعالج عقود NFT المستقبلية عدم الكفاءة في تداول NFT الحالي: العقود الآجلة الدائمة لـ NFT ("NFT Perps") تعالج عدم الكفاءة في تداول NFT الحالي. إنها تسمح بتداولات من أي مقياس تقريبًا، سواء كانت مراكز طويلة أو قصيرة، والتداول برافعة مالية.
5. سيظل التداول الفوري مهمًا لكنه سيخضع لتغييرات: نتوقع أن يظل التداول الفوري وجمع العملات نفسها مهمًا بشكل خاص للوصول إلى المرافق ذات الصلة بـ NFT والمجتمع وطبقات الهوية الرقمية. قد يقوم المجمعون الذين يبحثون عن مرافق NFT ومشاركة المجتمع بشرائها في سوق الفوري. في الوقت نفسه، يتوفر سوق العقود الآجلة لأنواع أخرى من المشاركين والمجمعين الذين يسعون لتحجيم المخاطر أو متابعة استراتيجيات تداول مختلفة.

العقود الآجلة تهيمن على السوق

لفترة زمنية كبيرة في الفترة الأولى من تاريخ العملات المشفرة، كان السوق يعاني من التداول الفوري فقط، حيث كان المستخدمون يتبادلون العملات الورقية القانونية أو العملات المشفرة الأخرى أو العملات المستقرة مقابل أي رمز آخر. وقد أدى ذلك إلى بعض عدم الكفاءة:

المراكز طويلة الأجل: في تداول العملات الرقمية، يمكن للمستخدمين فقط فتح مراكز طويلة الأجل (الربح فقط عندما ترتفع الأسعار). وهذا عرقل المشاركين في السوق من تحويل الخسائر أو تحقيق أرباح من انخفاض الأسعار.

الرافعة المالية المحدودة: يعتمد المستثمرون فقط على التداول النقدي، مما يعني أن لديهم رافعة مالية محدودة. على الرغم من أنه يمكن إنشاء مواقف قصيرة عن طريق استعارة الأصول ومن ثم بيعها، على أمل شراءها مرة أخرى بسعر أقل، إلا أن هذه الطريقة كانت غير كفؤة من حيث رأس المال (الذي يتطلب ضمانات) وقد تكون تحديًا أو مكلفة بالنسبة للرموز غير السائلة (نظرًا لأسعار الاقتراض العالية).

ومع ذلك، قامت مقدمة أسواق المستقبلات الدائمة ("Perps") من قبل BitMEX وإطلاق أول عقود البيتكوين الآجلة من قبل بورصة شيكاغو التجارية (CME) في ديسمبر 2017 بتغيير كل شيء: بدأت أسواق المستقبلات الدائمة في السيطرة. حتى كتابة هذه المقالة، بدأت أسواق المستقبلات الدائمة في السيطرة على نشاط تداول العملات المشفرة. بالنسبة لبتكوين وإثيريوم، يمثل حجم تداول العقود الآجلة المستمرة فقط جزءًا صغيرًا من سوق العقود الآجلة المستمرة: يتراوح حجم تداول بتكوين من 20٪ إلى 70٪، ويتراوح حجم تداول إثيريوم من 16٪ إلى 44٪.

المصدر: ذا بلوك

سوق NFT: التاريخ يتكرر

كان عام 2021 بداية سوق الثيران للرموز غير القابلة للاستبدال. خلال هذه الفترة، بدأت تكنولوجيا الرموز غير القابلة للاستبدال تجذب الانتباه والاعتماد في جميع أنحاء العالم. تم استخدام الرموز غير القابلة للاستبدال ليس فقط لإنشاء حالات استخدام للفن والتصوير الفوتوغرافي، ولكن أيضًا كشهادات للوصول إلى المجتمعات، وكمكونات رئيسية لهوياتنا الرقمية في شكل صور الملف الشخصي. كما تم استخدامها في العديد من الجوانب الأخرى.

ساعدت كل هذه الحالات الاستخدامية في دفع مساحة الويب3 إلى الواجهة: جذب عدد كبير من المستخدمين والبنائين والمجمعين، فضلا عن المضاربين والتجار. تدفقت كميات كبيرة من رؤوس الأموال إلى نظام الـNFT، مع إجمالي حجم تداول الـNFT عبر السلسلة بلغ أكثر من 21 مليار دولار في عام 2021 (نمو سنوي بنسبة 20،000%)، وفقًا لبيانات من Dune Analytics و DappRadar. في عام 2022، وصلت إلى 24.7 مليار دولار (نمو سنوي بنسبة 17%). تم دفع هذا النمو بواسطة عوامل مختلفة، بما في ذلك إطلاق مشاريع NFT الشهيرة مثل Otherside وMetaverse وAzukis وMoonbirds.

المصدر: ديون

على الرغم من تدفق الأموال الهامة، فإن الطبيعة غير القابلة للاستبدال للعناصر غير القابلة للتبديل ونقص البنية التحتية في ذلك الوقت سمحا فقط بتداول النقطة الفردية لهذه العناصر. هذا خلق احتكاكًا ومنع المجمعين من دخول أو خروج مواقفهم بسهولة. كان على المجمعين الانتظار حتى يقبل شخص ما سعرهم المدرج أو يتطابق مع السعر المطلوب حاليًا. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة قيم المجموعات، انخفضت الفرصة للمستثمرين الصغار لاقتناء مجموعات ذات قيمة عالية. وعلاوة على ذلك، بالمثل لسوق الرموز قابلة للتبديل في عام 2017، لم يسمح إلا بالمواقف الطويلة.

خلال سوق الدب الذي تعرضت له الأسواق في عامي 2022-2023، شهدت نظام الـ NFT العديد من الابتكارات والمشاركين الجدد، بما في ذلك Blur (مع برك العروض التي تحفز على المزايدة وميزة الإقراض Blend) ومنصات NFT AMMs (مثل Sudoswap). تسعى جميع هذه المنصات لإنشاء تجربة تداول سلسة وتحسين السيولة. ومع ذلك، كما سنرى لاحقا، لا تزال هذه النماذج غير قادرة على تحقيق مراكز قصيرة سلسة أو حل مشاكل كفاءة رأس المال.

من الجدير بالذكر أن هذا لا يعني أن NFT AMMs أو الإقراض ليس لديها مقترحات قيمة قوية. في رأينا، NFT AMMs قادرة تمامًا على مساعدة المجمعين في بناء وتحفيز أماكن التداول المملوكة للمجتمع، مما يعود بالفائدة على جميع نظام الجمعيات من خلال إنشاء دورة اقتصادية: تعود رسوم المعاملات إلى المجمعين، مما يخلق قيمة للمالكين، وإدارة علاقاتهم.

التاريخ لا يعيد نفسه، لكنه غالبًا ما يكون مشابهًا: NFT 2.0

عقود العملات المستمرة NFT (NFT Perps) هي نوع جديد من الاشتقاقات تسمح للمستثمرين بتداول NFTs بسيولة أفضل. عقود العملات المستمرة NFT مشابهة لعقود العملات المستمرة التقليدية للعملات المشفرة، مع الفارق في أن أسعارها تتبع مجموعات NFT. تقدم عقود العملات المستمرة NFT عدة مزايا على السوق التقليدية للـ NFT، مما يعزز من تجربة التداول:

الوصول السريع: تتيح عقود NFT للمستثمرين الدخول والخروج من المراكز فورًا دون الحاجة إلى شراء الأصول الأساسية أو قائمة NFTs على أسواق NFT أو منسقين أو صانعي سوق NFT التلقائيين (AMMs). وهذا مفيد حيث يقلل من جهد تخزين أو نقل NFTs.

فرص التحوط وكل من السوق الطويل والقصير: حتى الآن، لم يكن بإمكان مستثمري NFT سوى "الدخول في صفقات طويلة" في سوق NFT. من خلال استخدام العقود الآجلة المستمرة لـ NFT، يمكن للمستثمرين إقامة مواقف "محايدة تجاه السوق" من خلال بيع عقود مستمرة بينما لا يزالون يستفيدون من الفائدة والمجتمع والمزايا الأخرى لـ NFTs. بالإضافة إلى ذلك، يتيح لهم تحقيق أرباح من المحفزات السلبية التي تؤثر على المجموعات.

الرافعة المالية: حتى الآن، يمكن لمستثمري NFT استخدام الرافعة المالية عن طريق استعارة NFTs على منصات الإقراض NFT (مثل Arcade أو Paraspace). ومع ذلك، بالإضافة إلى خلق احتكاك (يجب على المستخدمين نشر الأموال المستعارة في أنشطة تداول أخرى)، قد تفتقر الإقراض NFT إلى كفاءة رأس المال في بعض الحالات، حيث يتطلب وجود أصول NFT كاملة موجودة في المخزون للحصول على رافعة مالية.

قابلية التوسع: تسمح العقود الآجلة المستمرة للـ NFT للمستخدمين بالحصول على مجموعات NFT المرغوبة على أي نطاق دون الحاجة إلى الحصول على NFTs محددة ودفع أسعارها المطلوبة. بهذه الطريقة، يمكن للمستخدمين تداول BAYC مقابل 100 ETH أو 0.1 ETH، على سبيل المثال. يتيح هذا لأصحاب الأحجام الصغيرة الوصول إلى مجموعات NFT لا يمكنهم الحصول عليها من خلال تداول الفوري. بالإضافة إلى ذلك، يتيح للمؤسسات والمجمعين الكبار التداول على نطاق أوسع دون التأثير على الأسعار من خلال تنظيف سعر الأرض.

تقديم مستخدمين جدد: قد تجذب توفر المذكور على نطاق صغير المزيد من جمعين التجزئة والتجار إلى الفضاء، الذين يمكن أن يتم جلبهم بعد ذلك إلى النظام البيئي للبلوكشين بأكمله.

كما ذكرنا سابقًا، جلب سوق الدببة لعام 2023 ابتكارات إلى مجال NFT، وقد يعتقد البعض أن الصناعات الرأسية الأخرى والمشاركون يمكنهم التعامل مع المشاكل المذكورة أعلاه. دعونا ننغمس في هذا:

خيارات NFT على السلسلة: تتناول إمكانيات التحوط، والمخاطر السوقية الاتجاهية لـ NFT، ويمكن أن تقدم مقاييس عقود مختلفة. ومع ذلك، الخيارات هي منتج أكثر تعقيدًا من العقود الآجلة المستمرة ومعروفة بشعبيتها في الأماكن المركزية. بالإضافة إلى ذلك، قد تفتقر أسعار الضرب أو تواريخ الانتهاء المختلفة إلى السيولة، مما يتسبب في احتكاك.

العملات الرقمية غير القابلة للاستبدال: يقلل تجزئة العملات الرقمية غير القابلة للاستبدال من حاجز الدخول لمجموعات القيمة العالية ويسمح بالتداول على أي مقياس. ومع ذلك، للتجزئة عيوب الآتية:

رأس مال غير فعال: يتطلب عملية الكسر شراء NFTs من المستخدمين ثم قفلها في عقود لبدء عملية الكسر، مما يؤدي إلى استخدام رأس مال غير فعال.

القيود في القابلية للتبديل: نسبة NFT واحدة ليست مساوية لنسبة أخرى من NFT، حتى لو كانت من نفس المجموعة.

السيولة المحدودة والحجم: كما ذكر سابقا، قد تكون بناء حمامات تداول سائلة مهتمة بـ NFTs محددة تحديًا.

قضايا الحوكمة والاسترداد: قد تواجه استردادات NFT احتكاكًا حيث تتطلب التوافق بين الحائزين.

AMM NFT: تعالج صانعات السوق الآلي للـ NFT (AMMs) قضايا حافز السيولة، وتخلق سوقًا أكثر سيولة، وتدعم تداول مجموعات NFT بأي مقياس. ومع ذلك، لا تزال تتأثر بكفاءة رأس المال المنخفضة نظرًا لاشتراط إيداع NFTs في البرك. بالإضافة إلى ذلك، لا تسمح صانعات السوق الآلي للـ NFT بالبيع بالهامش.

اتفاق دائم لـ NFT

nftperp: Pioneer

السنة التأسيسية: 2022 | المرحلة: المرحلة الألفا الخاصة | جمع الأموال: 4.7 مليون دولار

nftperp هي رائدة في الرأس المال العمودي لبروتوكولات NFT المستمرة. تقدم المنصة تجربة تداول سلسة مدمجة في واجهة مستخدم بسيطة ومدروسة تمامًا. في وقت الكتابة، يتم تطبيق الإصدار v2 حاليًا، مما يتيح للمستخدمين تداول مجموعات مثل Miladies و Pudgy Penguins، جميعها تعمل على تطبيقات الويب اللامركزية على Arbitrum لتقليل رسوم الغاز.

وفقًا للوحة تحكم Dune لـ nftperp ، تجاوز حجم التداول للبروتوكول 8.3 مليون دولار في وقت إصدار الإصدار v1 ، وشمل أكثر من 800 تاجر (مستخدم مدرج في القائمة البيضاء).

المصدر: ديون

Tribe3: تحسين الألعاب والتداول الاجتماعي

العام المؤسس: 2022 | المرحلة: اختبار v2 | جمع التبرعات: 2.1 مليون دولار

ترايب3 هو صرف NFT الآجلة الذي يدمج العناصر الاجتماعية والألعابية في منصته التجارية. بالإضافة إلى تداول NFT الآجلة، يمكن للمستخدمين المشاركة في معارك مع الآخرين (تداول المجتمع مقابل تداول المجتمع) وكسب عناصر في اللعبة استنادًا إلى سلوك تداولهم. تتيح المنصة للمستخدمين تداول مجموعات متعددة من NFT برافعة مالية تصل إلى 5 مرات.

أكملت المنصة اختبارها العام v1، مع حجم تداول بلغ 71 مليون دولار وأكثر من 840 تاجر نشط. في وقت الكتابة، تختبر المنصة تصاميم بروتوكول محدثة على شبكة الاختبار v2.

وصابي: منصة مشتقات NFT كاملة وشهيرة

السنة التأسيسية: غير متوفر | المرحلة: عام | جمع التبرعات: غير متوفر

قامت واسابي ببناء مجموعة شاملة من منتجات التشتقات للNFTs. في الأصل، قدمت البروتوكول خيارات شراء وبيع لمجموعات معينة من NFTs، مما يتيح للمستخدمين الذهاب للشراء أو البيع قبل تاريخ محدد دون مخاطر التصفية.

لتوسيع نطاق منتجاتها، قدمت واسابي:

BNPL (Buy Now, Pay Later): يتعاون واسابي مع مختلف بروتوكولات الإقراض NFT، مما يتيح للمستخدمين شراء NFT بسهولة على أساس "اشتر الآن، و pدفع لاحقا".

العقود الدائمة: مؤخرًا، انضم Wasabi إلى بروتوكول الأرضية لإطلاق منتج عقد دائم مستند إلى الفهرس، مما يتيح للمستخدمين تداول أي مجموعة NFT مدرجة في القائمة البيضاء برافعة تصل إلى 5 مرات.

وفقًا للوحة تحكم دوني في واصابي ، فقد بلغت القيمة الاسمية للخيارات المتداولة على البروتوكول 6.1 مليون دولار ، مع كسب مزودي السيولة 300،000 دولار في الرسوم.

المصدر: دون

تجاوز حجم تداول منتجات العقود الآجلة المستمرة 40 مليون دولار، مع وجود حوالي 470 تاجر نشط.

المصدر: Dune

الاستنتاج

تطبق عقود NFT مفهوم التداول الدائم على NFTs، مما يفتح تجربة تداول أكثر إمكانية وثنائية الاتجاه كانت غير متاحة في سوق NFT الفورية. بينما لا يزال من السابق لأوانه الاستنتاج، فإن القيمة المحتملة المقدمة من عقود NFT لها إمكانات نمو قوية في سوق NFT.

تنصل:

1. يتم نشر هذه المقالة مرة أخرى من [ Panews], كل حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [أخبار التنبؤ]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بالبوابة تعلم الفريق، وسوف يتولون الأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تنتمي إلى المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة.