Gần đây tôi đã theo dõi thị trường stablecoin tiền điện tử và thành thật mà nói, cảnh quan đã thay đổi khá nhiều kể từ năm 2024. Nếu bạn mới bước vào lĩnh vực này hoặc muốn hiểu rõ những stablecoin thực sự quan trọng, đây là những gì đang thực sự gây ảnh hưởng ngay bây giờ.

UST từng là vua, nhưng USDT vừa mới khẳng định vị thế thống trị của mình hơn nữa. Chúng ta đang nói về $185 tỷ đô la vốn hóa thị trường hiện tại - thật là lớn. Nó có mặt trên mọi chuỗi blockchain lớn mà bạn có thể nghĩ tới: Ethereum, Tron, Solana, bạn đặt tên đi. Lý do nó hoạt động đơn giản: nó xuất hiện ở khắp nơi, thanh khoản cao, và mọi người đều dùng để giao dịch. Dù bạn đổi coin hay gửi tiền giữa các vị trí, USDT vẫn là lựa chọn mặc định của phần lớn nhà giao dịch.

Sau đó là USDC, đã liên tục tăng trưởng đều đặn. Hiện đang ở mức khoảng $78 tỷ đô la, nó đã thu hút sự chú ý lớn vì mọi người thực sự tin tưởng vào tính minh bạch của nó. Các cuộc kiểm toán hàng tháng, dự trữ hoàn toàn được đảm bảo, tuân thủ quy định đúng đắn - đó là stablecoin dành cho những ai quan tâm đến điều đó. Bạn sẽ thấy nó xuất hiện nhiều trong các giao thức DeFi và tích hợp tài chính truyền thống. Solana, Ethereum, Algorand - USDC giờ đã đa chuỗi, điều này quan trọng đối với thanh khoản và khả năng truy cập.

Câu chuyện về stablecoin phi tập trung cũng rất thú vị. DAI đã đạt 4,35 tỷ đô la và vẫn là lựa chọn hàng đầu cho những ai muốn tránh các nhà phát hành tập trung. Giao thức MakerDAO xử lý việc ổn định giá thông qua thế chấp, không dựa vào fiat. Nếu bạn có quan điểm triết lý phản đối việc tin tưởng một công ty giữ đô la của bạn trong ngân hàng, DAI là lựa chọn hợp lý.

FRAX đang làm điều gì đó khác biệt - nó là mô hình lai, một phần dựa trên thuật toán, một phần thế chấp. Chỉ có $40 triệu đô la vốn hóa thị trường, nên nó phù hợp hơn cho những người thử nghiệm các cơ chế stablecoin thay thế. Đáng để theo dõi nhưng chưa phổ biến.

Các đối thủ nhỏ hơn như TUSD, GUSD, và USDP đều hợp pháp nhưng đã thu hẹp quy mô thị trường. TUSD khoảng $494 triệu đô la, GUSD là $158 triệu đô la, USDP là $40 triệu đô la. Tất cả đều được kiểm toán và quy định đúng đắn, nhưng chúng không có hiệu ứng mạng lưới như USDT và USDC. Chúng tồn tại trong các hệ sinh thái cụ thể.

Vậy nên, bài học thực tế là: nếu bạn muốn thanh khoản tối đa và không quan tâm đến phi tập trung, USDT vẫn là lựa chọn rõ ràng. Nếu bạn muốn minh bạch và tuân thủ quy định, USDC là lựa chọn của bạn. Nếu bạn xây dựng trong DeFi và muốn thứ gì đó phi tập trung, DAI phù hợp. Đối với hầu hết nhà giao dịch, vấn đề thực sự là bạn đang ở blockchain nào và điều gì có tính thanh khoản cao nhất trên chuỗi đó.

Thị trường stablecoin đã thực sự trưởng thành. Chúng không còn là các trò chơi đầu cơ nữa - chúng là hạ tầng. Khoảng cách giữa hai ông lớn là ( USDT và USDC) và tất cả những thứ còn lại đã khá rộng ở thời điểm này.