Vừa mới phát hiện điều đáng chú ý—kinh tế khai thác bitcoin đã hoàn toàn đảo chiều, và tình hình ngày càng tồi tệ hơn theo từng tuần.

Hiện tại, trung bình một thợ mỏ đang chịu lỗ khoảng 21% trên mỗi khối. Đây là phép tính: chi phí sản xuất dao động quanh mức 88.000 đô la cho mỗi bitcoin trong khi giá thị trường mới chạm mức 73.910 đô la, tạo ra khoảng cách khoảng 14.000 đô la mỗi đồng coin. Vậy khai thác bitcoin trong môi trường này là gì? Nó gần như đang vận hành một doanh nghiệp mà mỗi đơn vị sản xuất ra đều lỗ.

Áp lực bắt đầu từ tháng Mười khi BTC giảm từ 126.000 đô la, nhưng tình hình Trung Đông đã thúc đẩy mọi thứ nhanh hơn. Giá dầu vượt qua 100 đô la, và với eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa đối với phần lớn lưu thông, chi phí điện cho các hoạt động khai thác đã tăng vọt. Khu vực này cung cấp khoảng 8-10% tổng hashrate toàn cầu, vì vậy khi năng lượng trở nên đắt đỏ ở đó, nó gây ảnh hưởng lan rộng trên toàn mạng lưới.

Bạn đã có thể thấy rõ sự căng thẳng của mạng lưới. Độ khó đã giảm 7,76% chỉ trong tuần trước xuống còn 133,79 nghìn tỷ—mức điều chỉnh giảm lớn thứ hai trong năm 2026. Hasrate giảm xuống còn khoảng 920 EH/s, thấp hơn nhiều so với đỉnh 1 zetahash của năm ngoái. Thời gian khối kéo dài đến 12 phút 36 giây thay vì mục tiêu 10 phút. Chỉ số Hashprice theo dõi doanh thu của thợ mỏ trên mỗi đơn vị tính toán đang ở mức khoảng 33,30 đô la mỗi petahash mỗi ngày, gần như hòa vốn cho hầu hết phần cứng.

Khi các thợ mỏ không thể bù đắp chi phí, họ buộc phải bán bitcoin để duy trì hoạt động. Việc bán tháo này gây áp lực lên thị trường vốn đã bị thua lỗ—43% tổng cung đang lỗ, cá mập phân phối vào các đợt tăng giá, và đòn bẩy đang tràn lan. Kinh tế khai thác không còn chỉ là câu chuyện của một ngành nữa; nó đang định hình lại toàn bộ cấu trúc thị trường.

Điều thú vị là các thợ mỏ niêm yết công khai đang thích nghi như thế nào. Marathon Digital, Cipher Mining và các công ty khác đã chuyển hướng mạnh sang AI và tính toán hiệu suất cao. Những lĩnh vực này mang lại doanh thu ổn định, dễ dự đoán hơn so với khai thác bitcoin lỗ. Họ đang xây dựng thêm năng lực trung tâm dữ liệu bên cạnh các hoạt động khai thác truyền thống, về cơ bản là phòng vệ trước việc các phép tính trở nên bất lợi với họ.

Điều chỉnh độ khó tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào đầu tháng Tư và còn dự kiến giảm nữa. Nếu BTC duy trì trong phạm vi này và không có dấu hiệu tăng trở lại mức 88.000 đô la trong thời gian tới, các thợ mỏ sẽ tiếp tục rút lui và độ khó sẽ tiếp tục giảm. Mạng lưới tự điều chỉnh theo thiết kế—việc khai thác trở nên rẻ hơn khi các thành viên rút lui—nhưng giai đoạn chuyển tiếp giữa khi chi phí vượt quá doanh thu và khi độ khó điều chỉnh là nơi gây thiệt hại nhất. Cả đối với các thợ mỏ lẫn thị trường spot đang hấp thụ áp lực bán buộc của họ.

Hãy theo dõi sát diễn biến, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị dịu đi hoặc chi phí năng lượng trở lại bình thường. Trong khi đó, nếu bạn quan tâm đến các tài sản liên quan đến khai thác, hãy chú ý theo dõi trên Gate để nắm bắt các xu hướng ngành.