#Gate广场四月发帖挑战 Sáu tháng sau vụ sập, thị trường tiền điện tử đang ấm lên hay thị trường gấu vẫn chưa kết thúc?

Điểm chính: Kể từ tháng 9 năm 2025, độ sâu lệnh đặt mua của Bitcoin đã giảm 50%, cho thấy sự suy giảm đáng kể về thanh khoản tổng thể của thị trường. Các chỉ số cho thấy sự mong manh của thị trường hiện tại chủ yếu do xu hướng mới nhất kể từ năm 2026 thay vì vụ sập nhanh trong năm 2025.
Bitcoin (BTC) và thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, chính xác sáu tháng trước. Vụ sập nhanh tàn khốc này đã xóa sạch một kỷ lục $19 tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy, và một số altcoin giảm từ 40% đến 80%. Nhiều nhà giao dịch suy đoán rằng một số nhà tạo lập thị trường có thể đã bị xóa sổ, trong khi những người khác đổ lỗi cho sự thao túng rõ ràng bởi các sàn giao dịch lớn.
Sau vụ sập tháng 10 năm 2025, cấu trúc của thị trường crypto có thực sự thay đổi không? Những thay đổi nào đã xảy ra về thanh khoản, thị trường phái sinh và các chỉ số tổ chức?
Bitcoin +1% đến -1% tổng độ sâu lệnh đặt mua
Thường dao động trong khoảng $180 triệu đến $260 triệu vào tháng 9 năm 2025. Hầu hết các ngày, độ sâu bên mua đạt tới $90 triệu, cho thấy thanh khoản thị trường khỏe mạnh, nhưng ngày 10 tháng 10 năm 2025 là một ngoại lệ. Các vấn đề kỹ thuật với bn và tính năng tự đòn bẩy trên các sàn giao dịch phi tập trung đã dẫn đến một khoảng trống thanh khoản tạm thời.
Trong vụ sập nhanh, độ sâu lệnh đặt mua của Bitcoin đã rơi vào vòng xoáy giảm và ổn định quanh mức $150 triệu vào giữa tháng 11 năm 2025. Hiện tại, độ sâu lệnh đặt mua của Bitcoin hiếm khi vượt quá $130 triệu, giảm 50% so với mức tháng 9 năm 2025.
Điều kiện thị trường vốn đã mong manh còn trở nên tồi tệ hơn vào tháng 2 năm 2026. Khi giá cố gắng giữ mức 65.000 đô la, độ sâu lệnh đặt mua của Bitcoin đã tạm thời giảm xuống dưới $60 triệu và duy trì trong gần 10 ngày.
Khối lượng giao dịch thị trường tiền điện tử giảm đáng kể, đặc biệt trong các phái sinh.
Trong 30 ngày qua, khối lượng giao dịch phái sinh crypto dao động giữa $40 tỷ và $130 tỷ, thấp hơn mức trung bình $200 tỷ trong tháng 9 năm 2025. Tuy nhiên, nhu cầu yếu đi đối với hợp đồng tương lai không nhất thiết là tín hiệu giảm giá, vì các nhà mua dài hạn (và các nhà bán khống )vẫn cân bằng.
Nhu cầu đòn bẩy tăng giá vẫn yếu, và khối lượng giao dịch ETF chậm hơn so với tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin, điều này có thể dùng để đánh giá khẩu vị rủi ro của các nhà giao dịch.
Trong điều kiện bình thường, chỉ số này nên dao động từ 6% đến 12% để bù đắp chi phí tài trợ. Nhu cầu đòn bẩy giảm giá quá mức có thể đẩy chỉ số này xuống dưới 0%, nghĩa là các vị thế bán khống phải trả phí để duy trì vị trí của mình. Dữ liệu cho thấy điều kiện thị trường vẫn ổn định vào tháng 11 năm 2025, rồi giảm mạnh vào tháng 2 năm 2026.
Thật thú vị, khối lượng giao dịch của các ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ không bị ảnh hưởng bởi vụ sập nhanh ngày 10 tháng 10 năm 2025. Thực tế, vào cuối tháng 11, hoạt động của các sản phẩm này đã tăng lên mức cao nhất trong 20 tháng, đạt 11,5 tỷ đô la mỗi ngày.
Từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2026, khối lượng giao dịch hàng ngày của các ETF Bitcoin thường vượt quá ( tỷ, nhưng trong tuần đầu tháng 4, cuối cùng đã giảm xuống dưới 3,3 tỷ đô la. Tương tự, các ETF Ethereum )ETH$4 niêm yết tại Mỹ đã chứng kiến khối lượng hàng ngày giảm xuống còn ( tỷ, thấp hơn mức ) tỷ trong tháng 9 năm 2025.
Độ sâu lệnh đặt mua, tỷ lệ tài trợ, phái sinh và khối lượng giao dịch ETF đều cho thấy điều kiện thị trường crypto vào tháng 4 năm 2026 tồi tệ hơn nhiều so với sáu tháng trước. Tuy nhiên, do cấu trúc thị trường vẫn khá ổn định trước và quanh tháng 2 năm 2026, tác động của vụ sập nhanh ngày 10 tháng 10 năm 2025 dường như ít nghiêm trọng hơn nhiều so với dự đoán trước đây. $1