Phỏng vấn độc quyền với Peter Atwood: Những khoảnh khắc đầu tư phản trực giác, cùng Peter Atwood hiểu rõ về “niềm tin”

Hỏi AI · Vì sao “niềm tin” có thể dự báo sớm sự thay đổi của chu kỳ kinh tế hơn các chỉ số truyền thống?

Peter Atwater là một nhà quan sát tài chính nổi tiếng toàn cầu, đồng thời là người sáng lập kiêm Tổng giám đốc công ty tư vấn “Tầm nhìn Tài chính” và cũng là tác giả của cuốn sách “Niềm tin trong Đầu tư: Cách đi từ hỗn loạn đến sự rõ ràng”. Nhờ các nghiên cứu mang tính đột phá, ông đã nối kết một cách khéo léo khái niệm trừu tượng “niềm tin người tiêu dùng” với các sở thích tiêu dùng cụ thể, mô thức ra quyết định, thậm chí là động thái hành vi của thị trường; từ đó ông nhận được sự công nhận cao từ giới trong ngành.

Tạp chí “Tài chính Bắc Đại” đã có cuộc phỏng vấn chuyên sâu với người sáng lập Tầm nhìn Tài chính, Peter Atwater—giảng viên bán thời gian tại trường Cao đẳng William & Mary. Ông cho biết: “Bản đồ niềm tin” trong thực tế có rất nhiều ứng dụng. Khi con người đang ở trong bối cảnh mà cả tính dự đoán được và cảm giác kiểm soát đều thấp—chẳng hạn như giai đoạn đối mặt xung đột toàn cầu, nhiều thách thức chồng chất và các rào cản thuế quan—lựa chọn tiêu dùng thường sẽ thay đổi rõ rệt.

Bản đầy đủ của bài viết được đăng trên Tạp chí “Tài chính Bắc Đại” số 26.

Khi các chỉ số truyền thống vẫn đang nhìn về quá khứ, liệu chúng ta có thể tìm thấy một lực lượng để dự đoán tương lai của thị trường không?

Peter Atwater đưa ra nhận định như sau: “Niềm tin” chính là một tín hiệu mang tính tiên phong—vô hình, nhưng lại thật sự kéo theo từng quyết định đầu tư, từng vòng lên xuống của thị trường.

Từ những câu chuyện hoành tráng của thời kỳ quá tự tin đến làn sóng bán tháo vì hoảng loạn khi niềm tin sụp đổ; từ vòng luân hồi cực đoan của khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn năm 2008 đến sự “chiếu cảm xúc” trong làn sóng AI ngày nay—trong con mắt của Peter, niềm tin giống như một “bản đồ” vô hình, đánh dấu rõ ràng đỉnh–đáy tâm lý của nhà đầu tư và các điểm ngoặt.

Peter Atwater là một nhà quan sát tài chính nổi tiếng toàn cầu, đồng thời là người sáng lập kiêm Tổng giám đốc công ty tư vấn “Tầm nhìn Tài chính”. Công ty này tập trung cung cấp dịch vụ tư vấn cho nhà đầu tư, giám đốc điều hành doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách, giúp họ hiểu cách cảm xúc xã hội ảnh hưởng đến quyết định, định hướng phát triển kinh tế và thị trường—từ đó dự đoán và nắm bắt các xu hướng hành vi quan trọng.

Ngay từ giai đoạn đầu sự nghiệp, Peter tham gia thành lập và phụ trách mảng chứng khoán hóa tài sản của JPMorgan. Ở tuổi 35, ông đã giữ chức vụ Giám đốc vận hành (COO) mảng quản lý tài sản của Ngân hàng Đầu tiên, kiêm Giám đốc điều hành bộ phận dịch vụ khách hàng cá nhân, quản lý hệ thống kinh doanh với 2.700 nhân viên, hơn 100 chi nhánh phủ khắp và quy mô 900 triệu đô la Mỹ. Sau đó, ông giữ chức vụ Giám đốc tài chính (CFO) của công ty thẻ tín dụng khởi nghiệp Juniper Financial và đã thành công thúc đẩy việc công ty này được Ngân hàng Barclays mua lại.

Việc khám phá sâu sắc về “niềm tin” đã xác định chương thứ hai của sự nghiệp Peter. Dựa trên các nghiên cứu mang tính đột phá, ông nối kết khái niệm trừu tượng “niềm tin người tiêu dùng” với các sở thích tiêu dùng cụ thể, mô thức ra quyết định, thậm chí là động thái của hành vi thị trường—qua đó ông nhận được sự công nhận cao từ giới trong ngành. Tinh hoa tư tưởng của ông được hệ thống hóa trong tác phẩm “Niềm tin trong Đầu tư: Cách đi từ hỗn loạn đến sự rõ ràng” (The Confidence Map: Charting a Path from Chaos to Clarity). Điểm cốt lõi của cuốn sách là xây dựng một hệ thống dẫn đường ra quyết định mang tên “Bản đồ niềm tin”. Peter chỉ ra rằng, lực lượng then chốt chi phối thị trường và lựa chọn cá nhân, thường không phải là bản thân thông tin, mà là “niềm tin” nội tại của chúng ta—được định hình bởi sự đan xen giữa hai chiều: “tính chắc chắn” và “cảm giác kiểm soát”. Sai lầm điển hình nhất của nhà đầu tư là: khi niềm tin phình to, lại mù quáng đuổi theo giá trong “khu vực thoải mái” (đỉnh thị trường); và khi niềm tin tan vỡ, lại hoảng loạn cắt lỗ ở “trung tâm áp lực” (đáy thị trường). Con đường thoát bế chính là: đi ngược cảm xúc, làm điều ngược với trực giác.

Trong cuộc phỏng vấn với Tạp chí “Tài chính Bắc Đại”, Peter cho biết: “Bản đồ niềm tin” trong thực tế có rất nhiều ứng dụng. Ví dụ, Yum! Brands đã dùng mô hình này để phác họa quỹ đạo biến đổi của hành vi người tiêu dùng. Khi con người đang ở trong bối cảnh mà cả tính dự đoán được và cảm giác kiểm soát đều thấp—chẳng hạn như giai đoạn đối mặt xung đột toàn cầu, nhiều thách thức chồng chất và các rào cản thuế quan—lựa chọn tiêu dùng thường sẽ thay đổi rõ rệt.

Peter am hiểu sâu sắc khoa học xã hội, diễn đạt rõ ràng và thấu đáo, giỏi rút chiết các xu hướng vĩ mô từ nhiều loại sự kiện tin tức và có thể diễn giải cho khách hàng. Chẳng hạn vào mùa xuân năm 2020, khi đa số các nhà kinh tế vẫn còn dự báo phục hồi hình chữ V, ông đã chỉ ra với khách hàng rằng phục hồi hình chữ K sắp xuất hiện—bởi giữa niềm tin cá nhân và niềm tin doanh nghiệp đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt.

Vì sao con người luôn mua vào lúc đỉnh cao, bán ra lúc đáy sâu? Làm thế nào để nhận diện các thời điểm cực đoan của tâm lý thị trường? Trong cuộc phỏng vấn này, Atwater không chỉ giải thích cách “niềm tin” vượt qua GDP, tỷ lệ lạm phát và các chỉ số truyền thống khác để trở thành chiều then chốt để hiểu chu kỳ, mà còn chia sẻ “khung niềm tin” mà ông từng bước xây dựng trong hành trình ở Phố Wall và ngành ngân hàng—một công cụ tư duy dung hợp tâm lý học, kinh tế học hành vi và quan sát thị trường thực tế, giúp chúng ta giữa sự ồn ào của thị trường, nghe được tiếng thủy triều đang âm thầm hình thành ở lớp sâu của cảm xúc.

Dù là nhà đầu tư quan tâm đến phân bổ tài sản, hay những người tò mò về chu kỳ kinh tế, có lẽ đều có thể nhận ra từ cuộc đối thoại này rằng: ngoài dữ liệu và câu chuyện, luôn có một lực lượng chân thực hơn, lặng lẽ thúc đẩy thị trường đi lên phía trước.

Tạp chí “Tài chính Bắc Đại”: Theo ông, sự khác biệt cốt lõi giữa “niềm tin” và các chỉ số kinh tế truyền thống (như tổng sản phẩm quốc nội, tỷ lệ lạm phát, lãi suất) là gì? Vì sao ông cho rằng niềm tin là vô cùng quan trọng?

Peter Atwater: Phần lớn các chỉ số kinh tế đo lường những gì đã xảy ra. Chúng ghi lại kết quả của các quyết định và hành động trong quá khứ, nhưng lại khó dự báo tương lai. Niềm tin có tính dự đoán. Nó có thể cho thấy hướng hành động tiềm năng tiếp theo của nhà đầu tư. Ví dụ, khi nhà đầu tư tràn đầy niềm tin, họ thường sẽ có tầm nhìn dài hạn, quan tâm đến những cơ hội trừu tượng với tiềm năng lớn. Những nhà đầu tư này thường có tầm nhìn toàn cầu hơn, sẵn sàng gánh chịu rủi ro xa khỏi thị trường bản địa. Và khi niềm tin suy giảm, sở thích của nhà đầu tư sẽ đảo chiều: họ chỉ đuổi theo các cơ hội ngắn hạn trước mắt, ưu tiên lựa chọn rủi ro thấp và “hữu hình” hơn. Mô thức hành vi này cũng thể hiện ở các lãnh đạo doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách—hành động của họ cũng bị chi phối bởi mức độ niềm tin.

Tạp chí “Tài chính Bắc Đại”: Nếu xung động bẩm sinh của niềm tin khiến người ta mua ở mức cao nhất và bán ở mức thấp nhất, chúng ta nên làm thế nào để vượt qua khuynh hướng đó?

Peter Atwater: Có vài cách. Một là khách quan xem xét xem đối tượng bạn mua có phù hợp với mô hình mà tôi vừa nêu ở trên hay không. Cách khác—và quan trọng hơn—là theo sát các câu chuyện (tường thuật) của đám đông. Trong trạng thái cực đoan của thị trường, nhà đầu tư luôn nghĩ xu hướng hiện tại là không thể ngăn cản và chắc chắn sẽ tiếp diễn, như thể không có bất kỳ lực nào có thể ngăn nó. Trong khi đó, những người có quan điểm khác sẽ bị chế giễu và loại trừ. Bằng cách quan sát những đặc điểm hành vi này, bạn có thể phát hiện manh mối rằng hướng đi đang chuẩn bị đảo chiều một cách kịch tính.

Tạp chí “Tài chính Bắc Đại”: Các công ty có giá trị đầu tư thường có những đặc điểm nào? Ông có thể đưa ra vài lời khuyên cho nhà đầu tư tại Trung Quốc không?

Peter Atwater: Trước khi trả lời câu hỏi này, cần làm rõ một điểm: giữa “doanh nghiệp xuất sắc” và “doanh nghiệp đáng để đầu tư trong một môi trường thị trường cụ thể” có sự khác biệt. Những doanh nghiệp mà nhà đầu tư sẵn sàng mua vào và ưu ái phải phù hợp với “tông” cảm xúc của họ vào thời điểm đó—chính là cảm xúc này dẫn dòng tiền chảy vào các công ty nào.

Tôi tin sâu sắc vào giá trị của đa dạng hóa danh mục đầu tư và phân bổ rộng rãi các tài sản. Ở đây, tôi khuyên nhà đầu tư vừa nắm giữ những tài sản đang được thị trường săn đón hiện tại, vừa phân bổ cả những tài sản đang bị lãng quên. Như tôi đã viết trong sách: chìa khóa để thực sự đạt được đa dạng hóa danh mục đầu tư nằm ở việc nắm giữ các tài sản có tâm lý thị trường khác nhau.

Biên soạn & thực hiện: Đồ Văn Tâm; Yang Jingwen cũng có đóng góp cho bài viết này

······

Bản đầy đủ của bài viết được đăng trên Tạp chí “Tài chính Bắc Đại” số 26

Đăng ký xuất bản cả năm hoặc gói 3 năm

Hưởng ưu đãi độc quyền

**

**

Biên tập bài viết: Cúc Chi Chi

**

**