Hỏi AI · Công ty con Hỷ Lộ Kỹ Thuật của Joyee Tech ẩn sau việc từ trọng điểm chiến lược thành điểm rủi ro có bài học gì?

Nguồn｜Báo Phượng Hoàng Tài Chính “Viện Nghiên Cứu Doanh Nghiệp”

Chỉ trong một đêm, “cổ phiếu giường nệm số 1 của Trung Quốc” (Hy Lâm Môn / 喜临门), lại bị chính “kẻ nội gián” của mình đẩy lên đầu sóng ngọn gió.

Ngày 27/3, Hy Lâm Môn (SH603008) đã phát hành một thông báo chính thức, khiến thị trường chấn động: công ty phát hiện tiền trong tài khoản ngân hàng của công ty con nắm quyền Hỷ Lộ Kỹ Thuật (喜途科技) đã bị chuyển nhầm bất hợp pháp, với số tiền lên tới 100 triệu NDT.

Để phòng ngừa rủi ro lan rộng, công ty buộc phải khẩn cấp thực hiện biện pháp phong tỏa bảo toàn đối với nhiều tài khoản ngân hàng liên quan trị giá khoảng 900 triệu NDT. Tổng số tiền có liên quan tích lũy hơn 5.62Bỷ NDT, chiếm 26,54% trên giá trị tài sản ròng (net asset) được kiểm toán của công ty trong kỳ gần nhất, và tỷ lệ trên tiền mặt lại cao tới 42,69%.

Vụ “nội gián”, không chỉ phơi bày lỗ hổng quản trị nội bộ nghiêm trọng của công ty, mà ngay lập tức còn kéo theo sự can thiệp nhanh chóng của cơ quan quản lý. Với một doanh nghiệp đầu ngành sở hữu hơn 5.000 cửa hàng chuyên doanh offline, hoạt động bao phủ hơn 70 quốc gia và khu vực, “phong ba nhà giặc” đột ngột này không nghi ngờ gì nữa chính là một hồi chuông cảnh tỉnh nặng nề.

Hình ảnh nguồn: ảnh chụp từ thông báo

01 Khó phòng nhà giặc, cầm máu khẩn cấp

Hy Lâm Môn được thành lập năm 1996. Hoạt động bao gồm thiết kế, nghiên cứu và phát triển, sản xuất và kinh doanh các sản phẩm cao cấp ngủ sâu lấy giường nệm làm lõi; các sản phẩm chính có giường nệm, giường, sofa và các đồ nội thất phòng khách/phòng ngủ kèm theo khác, được ứng dụng rộng rãi trong bối cảnh gia đình, khách sạn, căn hộ và nhiều kịch bản thương mại đa dạng.

Người sáng lập kiêm Chủ tịch Hội đồng quản trị là Trần A Dữ (陈阿裕). Năm 1984, lấy cảm hứng từ bộ phim Mexico “Yessenia” (叶塞尼亚), chàng trai Trần A Dữ khi mới 22 tuổi đã dùng 1.000 NDT để lập một xưởng giường nệm chỉ vài chục mét vuông, từ đó bắt đầu con đường khởi nghiệp.

Hình ảnh nguồn từ mạng

Theo thông tin công khai, Hy Lâm Môn niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải vào năm 2012, được gọi là “cổ phiếu giường nệm số 1 Trung Quốc”.

Theo thông báo do Hy Lâm Môn công bố, khoản tiền bị chuyển nhầm bất hợp pháp lần này phát sinh trên tài khoản chung (general account) mở tại Ngân hàng Công thương Trung Quốc (ICBC) - Chi nhánh Hàng Châu (工商银行杭州分行) của công ty con Hỷ Lộ Kỹ Thuật (喜途科技). Qua kiểm tra ban đầu, công ty cho rằng các cá nhân liên quan có nghi vấn đã lợi dụng chức vụ và quyền hạn để biển thủ bất hợp pháp tiền của công ty.

1 trăm triệu NDT không phải là con số nhỏ. Việc chuyển nhầm bất hợp pháp số tiền này đã phơi bày lỗ hổng cực lớn của Hy Lâm Môn trong quản lý dòng tiền của công ty con. Dưới lớp lớp kiểm soát rủi ro chặt chẽ, lại có người có thể “không ai hay, không ai biết” chuyển đi khoản tiền khổng lồ này.

Sau khi sự việc xảy ra, Hy Lâm Môn nhanh chóng triển khai hành động. Thông báo cho thấy, để phòng ngừa hơn nữa rủi ro an toàn tiền vốn và đảm bảo an toàn tiền của công ty niêm yết, công ty đã vào ngày 26/3 chính thức nộp đơn xin lập án để điều tra với cơ quan công an. Điều này có nghĩa là những người liên quan có thể đối mặt với trách nhiệm truy cứu hình sự.

Tính đến ngày ban hành thông báo, công ty có tổng cộng ba tài khoản ngân hàng thuộc các công ty con nắm quyền đang trong tình trạng bị phong tỏa, trong đó số tiền trong các tài khoản bị phong tỏa vượt quá 900 triệu NDT. Khoản tiền khổng lồ này lần lượt được lưu tại: tài khoản chung của Công ty TNHH Kinh doanh Đồ nội thất Hàng Châu Hỷ Nhảy (杭州喜跃家具销售有限公司) mở tại Chi nhánh Đông Tân Hàng Châu của Ngân hàng CITIC (中信银行杭州东新支行), tài khoản chung của Công ty TNHH Kinh doanh Đồ nội thất Hàng Châu Hỷ Nhảy mở tại Chi nhánh Tây Hồ Hàng Châu của Ngân hàng CITIC (中信银行杭州西湖支行), và tài khoản chung của Công ty TNHH Kinh doanh Đồ nội thất Thiệu Hưng Hỷ Hỷ (绍兴昕喜家具销售有限公司) mở tại Chi nhánh Tiền Đường Hàng Châu của Ngân hàng CITIC (中信银行杭州钱塘支行).

Cộng thêm khoản 100 triệu NDT đã bị chuyển đi, tổng quy mô tiền đạt 8.73Bỷ NDT. Số tiền này chiếm hơn 40% tiền tệ của công ty trong kỳ được kiểm toán gần nhất. Một cuộc khủng hoảng kiểm soát nội bộ nghiêm trọng và tình trạng bất thường về dòng tiền như vậy không thể lọt khỏi con mắt của cơ quan giám sát.

Ngay trong tối ngày 27, Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải đã nhanh chóng ban hành thư công tác giám sát liên quan đến việc chuyển nhượng và phong tỏa tiền trên tài khoản công ty. Đối tượng trong thư giám sát lần này có thể nói là “bắt một mẻ cả lưới”: không chỉ gồm bản thân công ty niêm yết, mà còn nêu rõ bao gồm cả giám đốc và cấp quản lý cao của công ty, cũng như cổ đông nắm quyền và người kiểm soát thực tế.

Tiếp theo, cơ quan giám sát nhiều khả năng sẽ yêu cầu công ty giải trình chi tiết về tính hiệu quả của hệ thống kiểm soát nội bộ, quy trình cụ thể của việc chuyển nhượng tiền vốn, và cách các cá nhân liên quan đã vượt qua lớp lớp kiểm soát rủi ro để đưa đi khoản tiền khổng lồ như thế nào.

Hình ảnh nguồn: Hy Lâm Môn

1Băng thu nhưng không tăng lợi, tỷ lệ thế chấp cao lại thêm ẩn ưu

Sự kiện “nội gián” này, không nghi ngờ gì nữa, là một bài kiểm tra dòng tiền của công ty. Xét theo số liệu tài chính, Hy Lâm Môn vốn đã đối mặt với một số áp lực.

Báo cáo quý III năm 2025 cho thấy, việc lợi nhuận chững lại là tín hiệu nổi bật nhất trong kỳ. Trong kỳ báo cáo, doanh thu hoạt động của Hy Lâm Môn duy trì tăng nhẹ, nhưng phía lợi nhuận lại giảm so với cùng kỳ. Tổng lợi nhuận quý III là 140 triệu NDT, giảm 8,50% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty niêm yết là 133 triệu NDT, giảm 6,10% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản lãi/lỗ phi thường là 134 triệu NDT, giảm 6,16% so với cùng kỳ.

Hình ảnh nguồn: Báo cáo tài chính

Trên thực tế, trong những năm gần đây, Hy Lâm Môn từng cố gắng tăng mức độ nhận diện thương hiệu thông qua các chương trình truyền hình phát sóng nóng và chương trình giải trí. Công ty từng tạm thời bước sang ngành điện ảnh - truyền hình; năm 2015, Hy Lâm Môn chi 720 triệu NDT để mua lại Green City Culture Media (绿城文化传媒) và đổi tên thành Shengxi Huashi (晟喜华视). Trong báo cáo tài chính của năm đó, lợi nhuận ròng do mảng điện ảnh - truyền hình này đóng góp khoảng một phần ba tổng lợi nhuận của Hy Lâm Môn.

Tuy nhiên, mảng điện ảnh - truyền hình sau đó tiếp tục lỗ. Trong báo cáo kết quả kinh doanh năm 2020, Hy Lâm Môn cho biết sẽ thoái vốn mảng điện ảnh - truyền hình, quay trở lại tập trung vào mảng kinh doanh đồ nội thất chính; nỗ lực “đổi hướng” sang lĩnh vực khác của công ty vì thế cũng chấm dứt.

Sau khi quay về toàn diện, hiệu quả kinh doanh của Hy Lâm Môn lại thể hiện trạng thái “tăng thu nhưng không tăng lợi”. Trong giai đoạn 2020 đến 2024, quy mô doanh thu của Hy Lâm Môn tiếp tục mở rộng: từ 100M NDT tăng đều lên 5.62B NDT. Trong khi đó, lợi nhuận ròng quy về cổ đông mẹ lại biến động mạnh: lần lượt trong 5 năm là 313 triệu NDT, 559 triệu NDT, 238 triệu NDT, 429 triệu NDT và 322 triệu NDT. Nút thắt tăng trưởng trở thành lưỡi dao lơ lửng trên đầu công ty.

Ngoài ra, tình hình thế chấp của cổ đông nắm quyền gần đây cũng khiến thị trường chú ý.

Theo thông báo vào tháng 1/2026, tỷ lệ thế chấp của cổ đông nắm quyền Hy Lâm Môn và các bên hành động thống nhất tương đối cao: tổng cộng thế chấp chiếm 59,01% tổng số cổ phần của họ, và chiếm 21,46% tổng vốn cổ phần của công ty.

Điều đáng lo hơn là, trong vòng nửa năm tới sẽ đáo hạn 283 triệu NDT vốn vay thế chấp; trong vòng một năm, sẽ có thêm 200 triệu NDT đáo hạn.

Trong thông báo mới nhất, Hy Lâm Môn thẳng thắn cho biết việc này có thể tạo ra một mức độ bất lợi nhất định đối với việc sử dụng và vận hành vốn trong ngắn hạn của các công ty con. Tuy nhiên, công ty nhấn mạnh rằng, xét một cách toàn diện tình hình dòng tiền, tạm thời sẽ không gây ảnh hưởng bất lợi nghiêm trọng đến toàn bộ hoạt động sản xuất - kinh doanh.

Nhưng rõ ràng thị trường vẫn giữ thái độ thận trọng—sau khi công bố thông tin, giá cổ phiếu của công ty bị chịu áp lực. Việc vụ “nội gián” bị phơi bày lần này không nghi ngờ gì nữa lại càng khuếch đại mối lo của bên ngoài về hệ thống kiểm soát nội bộ và trình độ quản trị của công ty.

03 “Ngôi sao hy vọng” ngày xưa, nay lại trở thành điểm chảy máu

Công ty liên quan trong lần sự việc này là Hỷ Lộ Kỹ Thuật (喜途科技), từng là quân cờ chiến lược mà Hy Lâm Môn đặt nhiều kỳ vọng.

Quay ngược thời gian về tháng 12/2020: Hội đồng quản trị của Hy Lâm Môn đã thông qua nghị quyết với 100% phiếu, dự kiến góp 50 triệu NDT để thành lập công ty con 100% vốn Hỷ Lộ Kỹ Thuật (喜途科技).

Lúc bấy giờ, Hy Lâm Môn đã giao cho công ty mới này một sứ mệnh chiến lược rõ ràng: phụ trách khai phá và phát triển kênh kinh doanh cho ngành khách sạn. Công ty khi đó cho rằng điều này sẽ có lợi cho việc mở rộng thêm kênh khách sạn, nuôi dưỡng điểm tăng trưởng lợi nhuận mới; đồng thời thông qua việc hiện diện thương hiệu tại kênh khách sạn để nâng cao mức độ nổi tiếng và uy tín của thương hiệu công ty.

Tuy nhiên, công ty con từng được ký thác kỳ vọng giờ đây lại khiến công ty niêm yết chịu tổn thất lớn do các lỗ hổng quản lý nghiêm trọng từ bên trong.

Từ người gánh sứ mệnh chiến lược trở thành kíp nổ của rủi ro trọng đại, “biến cố” của Hỷ Lộ Kỹ Thuật rõ ràng đã gõ vào hồi chuông cảnh tỉnh đối với ban quản lý của Hy Lâm Môn.

Vấn đề cốt lõi được bộc lộ qua vụ nội gián này nằm ở chỗ: khi một doanh nghiệp tích cực mở rộng kinh doanh mới và thành lập công ty con mới, liệu có đồng thời thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ và cơ chế giám sát dòng tiền tương xứng hay không. Nếu không, mở rộng chiến lược có thể biến thành “khoảng hở rủi ro”.

Liệu 100 triệu NDT cuối cùng có được thu hồi lại? Cách thức vá lại lỗ hổng kiểm soát nội bộ của công ty như thế nào? Trước các câu hỏi chất vấn của cơ quan giám sát, Hy Lâm Môn sẽ đưa ra câu trả lời ra sao? Tất cả vẫn còn phải chờ thời gian trả lời.