Tôi nhận thấy nhiều người mới trong lĩnh vực crypto thường mắc một sai lầm giống nhau — cố gắng áp dụng phân tích đầu tư cổ điển, vốn hoạt động trên các thị trường truyền thống. Nhưng crypto lại là một “cuộc chơi” hoàn toàn khác. Ở đây, trong một ngày có thể xảy ra những điều mà trên thị trường chứng khoán phải mất hàng tháng mới có.

Trong tài chính truyền thống có lệnh dừng lỗ (stop-loss), các khoảng thời gian tạm ngưng giao dịch, và quy định của cơ quan quản lý. Còn trong crypto, không có gì như vậy. Thị trường hoạt động 24/7, giá có thể giảm gấp 2 lần chỉ trong một đêm, hoặc tăng gấp 10 lần trong vòng một tuần. Vì vậy, cần một cách tiếp cận hoàn toàn khác.

Ở đây, phân tích cơ bản (fundamental analysis) về tiền mã hóa sẽ giúp ích. Nhưng không phải loại phân tích mà bạn được học ở trường. Cần hiểu rằng trong crypto không có báo cáo theo quý, không có các chỉ số tài chính tiêu chuẩn. Thay vào đó, chúng ta có dữ liệu blockchain, các chỉ số của dự án và kinh tế của token.

Thông thường tôi nhìn vào 3 hướng chính. Thứ nhất — dữ liệu trên blockchain. Số lượng giao dịch, khối lượng giao dịch, địa chỉ hoạt động, phí — tất cả đều cho thấy hoạt động thực sự của mạng lưới. Nếu một dự án nói rằng họ có một triệu người dùng, nhưng trên blockchain lại thấy số địa chỉ còn ít hơn gấp 2 lần, thì đó là một cờ đỏ.

Thứ hai — chính bản thân dự án. Cần nghiên cứu white paper, xem trong đội ngũ có những ai, họ có kinh nghiệm hay không. GitHub thường cho biết dự án có đang được phát triển một cách tích cực hay chỉ là mã “đã chết”. Và nhất định phải kiểm tra các đối thủ — có thể ý tưởng không mới, và dự án chỉ đang sao chép một giải pháp đã tồn tại.

Thứ ba — các chỉ số tài chính. Vốn hóa thị trường, thanh khoản, khối lượng giao dịch. Ở đây, điều quan trọng là đừng rơi vào cái bẫy. Khi bạn thấy một token nhỏ nhưng tiềm năng tăng trưởng cực lớn, cần kiểm tra FDV (đánh giá toàn bộ theo mức pha loãng tối đa). Rất thường xảy ra trường hợp dự án trông có vẻ rẻ, nhưng nếu mở khóa toàn bộ token thì định giá sẽ tăng lên gấp 100 lần. Điều này có nghĩa là khi các nhà đầu tư bắt đầu bán các token đã được mở khóa, giá sẽ giảm.

Tôi nhớ cách chuyện này đã xảy ra với các dự án DeFi cách đây vài năm. Ai cũng nhìn vào giá token thấp, mà không để ý FDV. Khi bắt đầu đợt mở khóa, thị trường sụp đổ. Bài học đã được rút ra.

Với các dự án DeFi, còn có thêm một chỉ số quan trọng nữa — TVL (Total Value Locked). Đây là số tiền được khóa trong giao thức. TVL càng cao thì mức độ tin cậy càng lớn. Nhưng cần nhìn vào tỷ lệ: nếu vốn hóa thị trường cao hơn TVL 10 lần, thì có thể là đang bị “mua quá đà”.

Sau đó là doanh thu của giao thức. Tôi nhớ STEPN — đó là một ví dụ rất hay. Dự án ra mắt vào cuối năm 2021, và trong vòng vài tháng đã tạo ra 3–5 triệu mỗi ngày. Thật sự rất ấn tượng. Token GMT tăng từ $0.1 lên $4 trong 50 ngày. Nhưng rồi ФРС bắt đầu nâng lãi suất, thanh khoản rời khỏi thị trường, và mọi thứ sụp đổ. Điều này cho thấy, ngay cả khi các chỉ số nền tảng tốt, bạn vẫn có thể không được cứu nếu vĩ mô đi ngược lại bạn.

Để phân tích thì có những công cụ tốt. Etherscan cho phép xem tất cả các giao dịch, sự phân bổ token. Token Terminal cung cấp các chỉ số được tiêu chuẩn hóa, giống như trên thị trường truyền thống. Dune Analytics là một công cụ mạnh dành cho những ai biết viết truy vấn SQL.

Ngoài ra, cũng rất quan trọng phải theo dõi tin tức. Halving của Bitcoin là những sự kiện cần biết. Lần cuối diễn ra vào tháng 5 năm 2020, lần tiếp theo được dự kiến vào năm 2024. Sau mỗi lần halving, thường sẽ bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới. Đây không phải là sự trùng hợp — đó là kinh tế.

Cũng cần theo dõi dòng chảy của các ví lớn. Nếu “cá voi” bắt đầu chuyển token lên sàn giao dịch, thì đó có thể là tín hiệu để bán tháo. Whale Alert hiển thị các chuyển động này theo thời gian thực.

Nhưng nói thật thì phân tích cơ bản về crypto không phải là một môn khoa học chính xác. Dữ liệu có thể bị làm giả, thông tin từ đội ngũ có thể sai lệch, và không có sự tiêu chuẩn hóa. Đây là một thị trường không có các quy tắc rõ ràng. Tuy nhiên, nếu bạn học cách nhận ra các mẫu hình, phân tích dữ liệu và không để bản thân bị cuốn vào hoảng loạn, thì điều đó sẽ mang lại cho bạn một lợi thế rất lớn.

Quan trọng nhất là đừng chỉ dựa vào phân tích cơ bản. Hãy kết hợp nó với phân tích kỹ thuật, theo dõi tâm lý của thị trường, và có một chiến lược vào lệnh/thoát lệnh rõ ràng. Và nhớ rằng trong crypto, rủi ro và cơ hội luôn đi cạnh nhau. Phân tích đúng có thể giúp giảm rủi ro, nhưng không loại bỏ nó hoàn toàn.