Đã theo dõi thị trường crypto đủ lâu để biết khi nào có điều gì đó không ổn. Bitcoin giảm trong bốn tháng liên tiếp, và điều đó không bình thường. Từ năm 2018 đến nay chưa từng xảy ra như vậy. Vì vậy, tôi đã tìm hiểu lý do tại sao crypto lại đang sụp đổ hiện tại, và thành thật mà nói, câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với phần lớn mọi người nhận ra.

Bắt đầu với góc độ thanh khoản. Khoảng $300 tỷ USD dòng tiền đã chuyển hướng gần đây, và phần lớn trong số đó đổ thẳng vào Tài khoản Tổng Quỹ Kho bạc Nhà nước (TGA). Tôi đã tự kiểm tra các số liệu này. Mô hình rõ ràng: khi các chính phủ rút tiền khỏi TGA, Bitcoin thường có xu hướng phục hồi. Khi họ bổ sung vào đó, thanh khoản nhanh chóng bị rút khỏi thị trường. Bitcoin cực kỳ nhạy cảm với những điều này. Chúng ta đã thấy điều đó xảy ra vào giữa năm ngoái khi họ rút tiền. Bây giờ họ đang bổ sung, và dòng tiền chảy ra khỏi các tài sản rủi ro ngay lập tức.

Còn có một lớp vĩ mô nữa ở đây. Chính phủ Mỹ đang đối mặt với việc đóng cửa, tạo ra sự không chắc chắn thực sự vào lúc này. Khi nguồn tài trợ của chính phủ trở thành một câu hỏi chính trị, các nhà đầu tư trở nên lo lắng. Họ rút khỏi bất cứ thứ gì rủi ro. Bitcoin rơi vào nhóm đó một cách rõ ràng. Dòng tiền ra nhanh chóng. Tốc độ của điều này lần này chính là điều khiến tôi để ý.

Các ngân hàng cũng đang gặp khó khăn, điều này càng làm phức tạp mọi thứ. Bạn đang thấy áp lực thực sự trong ngành ngân hàng toàn cầu. Khi tài chính truyền thống thắt chặt, crypto cũng bị ảnh hưởng theo. Mối tương quan này quá nhất quán để bỏ qua. Tại sao crypto lại đang sụp đổ phần nào là do hiệu ứng lan truyền từ tài chính truyền thống.

Tiếp theo là áp lực từ quy định ngày càng gia tăng. Lợi suất stablecoin hiện đang bị tấn công. Các ngân hàng cộng đồng đang lobbying mạnh mẽ chống lại, cho rằng stablecoin có thể rút trillions khỏi cơ sở khách hàng của họ. Điều này được trình bày như một biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, nhưng thực chất là để bảo vệ lợi nhuận của ngân hàng. Họ không muốn cạnh tranh về lợi suất. Họ muốn giữ nguồn doanh thu đó cho riêng mình.

Yếu tố không chắc chắn đang đóng vai trò lớn vào lúc này. Thị trường toàn cầu đang trong trạng thái căng thẳng. Rủi ro đang được định giá lại trên mọi thứ. Bitcoin phản ứng ngay lập tức với những biến động này. Đây là một tài sản nhạy cảm với thanh khoản, và thanh khoản đang co lại.

Nhìn vào hành động giá hiện tại: Bitcoin ở mức $66.63K với đà tăng nhẹ hôm nay, nhưng đó chỉ là tiếng ồn so với bức tranh lớn hơn. Tại sao crypto lại đang sụp đổ chủ yếu là do các sức ép vĩ mô đang tích tụ. Thanh khoản rút đi, sự không chắc chắn về quy định, căng thẳng ngân hàng, bất ổn chính phủ. Không phải chỉ một yếu tố. Mà là tất cả cùng lúc.

Câu hỏi thực sự là liệu điều này có duy trì hay chúng ta đang chuẩn bị cho bước tiếp theo. Hãy tiếp tục theo dõi dữ liệu TGA và căng thẳng trong ngành ngân hàng. Đó là những tín hiệu quan trọng. Nếu bạn đang theo dõi quá trình này, Gate có các công cụ vững chắc để theo dõi các chuyển động vĩ mô này và quản lý vị thế qua giai đoạn biến động.