$39 quả bom hẹn giờ nợ công 1 nghìn tỷ USD mà không ai nói về

Nợ quốc gia Mỹ tăng vọt – hơn 39 nghìn tỷ USD và vẫn tiếp tục tăng – là vấn đề lớn mà không ai nói đến, nhưng đó là một vấn đề sắp xảy ra có thể ảnh hưởng đến thị trường, chi phí vay mượn, tiền tệ và niềm tin trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Đây là cảnh báo rõ ràng từ CEO của deVere Group, một trong những tổ chức tư vấn tài chính độc lập lớn nhất thế giới, khi các nhà đầu tư vẫn tập trung vào các tin tức ngắn hạn trong khi một áp lực cấu trúc lớn hơn vẫn đang tích tụ rõ ràng trước mắt.

Tình hình địa chính trị mới đã gia tăng áp lực. Các căng thẳng leo thang liên quan đến Iran đã làm thị trường bất ổn, đẩy giá dầu tăng cao và gây ra biến động trong trái phiếu kho bạc Mỹ, phơi bày những yếu kém tiềm ẩn trong hệ thống.

Nigel Green nói: “Nền kinh tế lớn nhất thế giới đang gánh hơn 39 nghìn tỷ USD nợ, tuy nhiên, điều kỳ lạ là điều này vẫn chưa chiếm lĩnh cuộc thảo luận trên thị trường như đúng ra phải thế.

“Quá nhiều sự chú ý đang được dành cho các dữ liệu ngắn hạn tiếp theo và không đủ cho gánh nặng nợ dài hạn đang nằm dưới toàn bộ hệ thống.”

Ông tiếp tục: “Tôi không thể nhấn mạnh đủ rằng đây là một vấn đề nền tảng. Nó không phải là câu chuyện phụ.

“Nó ảnh hưởng đến cách Mỹ tự tài trợ, cách thị trường định giá rủi ro, cách đồng đô la được nhìn nhận, và cách các nhà đầu tư trên toàn thế giới đánh giá sự ổn định trong tương lai.”

Các dự báo chính thức nhấn mạnh quy mô của thách thức. Thâm hụt ngân sách liên bang dự kiến sẽ duy trì gần 2 nghìn tỷ USD, trong khi các khoản thanh toán lãi hàng năm dự kiến sẽ đạt khoảng 1 nghìn tỷ USD và tiếp tục tăng mạnh trong những năm tới.

Cùng lúc đó, gánh nặng nợ tổng thể dự kiến sẽ tăng đáng kể như tỷ lệ phần trăm của nền kinh tế trong thập kỷ tới.

Nigel Green nói: “Khi một quốc gia chi khoảng một nghìn tỷ USD mỗi năm chỉ để trả lãi, câu chuyện nợ không còn là trừu tượng nữa. Nó trở thành một vấn đề thực tế trên thị trường.

“Nó xứng đáng nhận được nhiều sự chú ý hơn từ các nhà hoạch định chính sách, các tổ chức và nhà đầu tư hiện nay.”

Ông giải thích: “Gánh nặng nợ quy mô này hạn chế khả năng điều chỉnh của quốc gia. Nó khiến Mỹ dễ bị tổn thương hơn trước các đợt tăng lợi suất, các cú sốc bên ngoài và các thay đổi trong nhu cầu nước ngoài đối với trái phiếu kho bạc.”

Các biến động gần đây trong thị trường lãi suất nhấn mạnh điều này. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng mạnh trong những tuần gần đây, đẩy chi phí vay mượn cao hơn trên toàn nền kinh tế, trong khi lãi suất vay mua nhà đã lên mức cao nhất trong nhiều tháng, ảnh hưởng đến hoạt động và nhu cầu nhà ở.

“Nợ cao hơn không chỉ dừng lại ở Washington. Nó lan tỏa đến chi phí vay thực tế trên toàn nền kinh tế. Người mua nhà cảm nhận được, doanh nghiệp cảm nhận được, người tiêu dùng cảm nhận được. Tuy nhiên, cuộc tranh luận công khai vẫn xem núi nợ như tiếng ồn nền.”

Ông nói: “Thị trường đã trở nên quá thoải mái với giả định rằng thị trường trái phiếu kho bạc sẽ liên tục hấp thụ nguồn cung lớn mà không gặp trở ngại.

“Những tuần gần đây đã nhắc nhở rằng sự tự tin này có thể bị thử thách.”

Cũng xuất hiện những dấu hiệu căng thẳng trong động lực nhu cầu. Các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc của nước ngoài đã giảm trong một số thời điểm, trong khi tính thanh khoản của thị trường trở nên mong manh hơn trong các đợt biến động, làm dấy lên lo ngại về khả năng hấp thụ phát hành trong tương lai diễn ra suôn sẻ như thế nào.

CEO của deVere nói: “Bất kỳ sự yếu đi nào trong nhu cầu đều quan trọng khi các nhu cầu tái cấp vốn lớn như vậy và thâm hụt vẫn còn sâu.

“Các nhà đầu tư cần chú ý hơn đến sự tương tác giữa phát hành nợ, nhu cầu của nước ngoài và tính thanh khoản của thị trường.”

Ông nói: “Có xu hướng xem nợ Mỹ là có thể quản lý vĩnh viễn chỉ vì thị trường lớn và đồng đô la vẫn chiếm ưu thế.

“Nhưng sự tự mãn ở quy mô này là rủi ro.”

Vấn đề vượt ra ngoài thị trường trái phiếu. Việc vay mượn liên tục nặng nề và chi phí lãi tăng có thể giữ áp lực tăng lợi suất, làm phức tạp triển vọng tăng trưởng và gây áp lực dài hạn lên đồng đô la nếu niềm tin vào con đường tài chính yếu đi.

Ông kết luận: “Nợ quốc gia Mỹ tăng vọt nên trở thành một trong những chủ đề chính của thị trường năm 2026.

“Thật kỳ lạ và nguy hiểm khi nó chưa nhận được sự chú ý đúng mức theo quy mô của nó.

“Đến khi không thể phớt lờ nữa, việc định giá lại các tài sản có thể đã bắt đầu từ lâu rồi.”