#贵金属领涨 Trong phiên hôm nay, toàn thị trường tăng mạnh! Tình hình Iran có thêm biến số mới! Đằng sau sự tăng vọt của giá vàng, logic nào?

Hôm nay (ngày 25 tháng 3), trong phiên giao dịch, khi tình hình Iran truyền đi tín hiệu hòa giải, chỉ số đô la mỹ suy yếu, thị trường kim loại quý tăng mạnh. Tính đến lúc phát hành, vàng giao ngay tăng hơn 2%, vàng kỳ hạn COMEX tăng gần 3%; bạc giao ngay tăng hơn 3%, bạc kỳ hạn COMEX tăng hơn 5%, sau này, giá vàng sẽ chuyển động thế nào?

Trước đó có báo cáo rằng, Mỹ đang tìm kiếm một thỏa thuận ngừng bắn kéo dài một tháng để tiến hành đàm phán với Iran. Tổng thống Mỹ Trump vào ngày 24 tại Nhà Trắng nói với truyền thông rằng, Mỹ và Iran đang tiến hành đàm phán, phía Iran đã "đồng ý sẽ vĩnh viễn từ bỏ sở hữu vũ khí hạt nhân". Một ngày trước đó, Trump nói rằng, Mỹ và Iran đã có đối thoại. Tuy nhiên, phát biểu này ngay sau đó bị phía Iran rõ ràng phủ nhận. Đài truyền hình kênh 12 của Israel vào ngày 24 dẫn lời các nguồn tin từ những người am hiểu vấn đề báo cáo rằng, Mỹ đã đề xuất với Iran một thỏa thuận nhằm kết thúc chiến tranh gồm 15 điểm, trong đó bao gồm Iran h承諾sẽ không bao giờ phát triển vũ khí hạt nhân, mở Eo biển Hormuz thành "vùng biển tự do" v.v.

Tờ New York Times của Mỹ dẫn lời các quan chức am hiểu vấn đề nói rằng, kế hoạch này đã được Pakistan chuyển giao cho phía Iran, chưa rõ Iran có chấp nhận và lấy nó làm cơ sở để tiến hành đàm phán hay không, cũng không rõ Israel có công nhận nội dung của nó hay không.

Ngoài ra, Tờ Wall Street Journal dẫn lời các quan chức Arab và một quan chức Mỹ am hiểu tình hình đàm phán báo cáo rằng, những người trung gian từ Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và Pakistan đang cố gắng sắp xếp cuộc gặp giữa các quan chức Mỹ và Iran trong vòng 48 giờ tới, mặc dù立场của cả hai bên vẫn còn khoảng cách xa.

Giá vàng sẽ chuyển động thế nào sau này?

Trong gần 10 ngày giao dịch trước, giá vàng sụt giảm mạnh. Thứ hai tuần này, giá vàng giao ngay một lần chạm dưới 4.100 đô la/ounce, giảm hơn 20% so với mức cao vào đầu tháng 3. Sự gia tăng giá năng lượng do tình hình Trung Đông gây ra làm tăng rủi ro lạm phát, dẫn đến nhà đầu tư đặt cược lên lãi suất cao hơn. Điều này gây áp lực lên vàng không sinh lợi tức. Sự sụt giảm của thị trường chứng khoán toàn cầu và thị trường trái phiếu cũng buộc nhà đầu tư bán khối lượng vàng để quyên góp tiền mặt, tiếp tục phóng đại mức độ giảm của giá vàng.

Giống như hầu hết các loại tài sản khác, do các nhà giao dịch phải đối mặt với một loạt những tiêu đề liên quan đến chiến tranh, giá vàng cũng trải qua biến động dữ dội. Ngay cả khi Trump tuyên bố rằng các cuộc đàm phán kết thúc xung đột đang diễn ra, những trận chiến giữa liên minh Mỹ-Israel và Iran vẫn đang diễn ra gay gắt. Frank Moncam, giám đốc chiến lược và giao dịch vĩ mô của công ty hàng hóa Buffalo Bay, cho biết, sự định giá lại hành hawks về chính sách tiền tệ Mỹ cũng như sức mạnh của đô la đi kèm với việc lợi suất gia tăng, là một trong những yếu tố thúc đẩy sự điều chỉnh giá vàng gần đây.

Moncam cho biết, quan trọng hơn là, biến động giá vàng được làm tăng do nhà đầu tư bán lẻ giảm đòn bẩy cũng như những người tham gia thị trường mới nổi (bao gồm các ngân hàng trung ương) bán chứng khoán, những người tham gia này đang thanh lý vàng để bổ sung dự trữ ngoại hối trong bối cảnh giá dầu cao tăng.

Vào thứ ba, Bloomberg đưa tin rằng, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã thảo luận về giao dịch hoán đổi vàng lấy ngoại tệ trên thị trường London, có thể nhằm bảo vệ lira khỏi biến động liên quan đến xung đột Iran. Mặc dù vàng đã giảm trong vài tuần qua, nhưng trước đó đã trải qua một thời kỳ gia tăng dài hạn, với các yếu tố hỗ trợ bao gồm các căng thẳng địa chính trị và thương mại, cũng như việc mua mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương. Một số nước tích lũy vàng là các nước nhập khẩu năng lượng, điều này có nghĩa là với tăng hóa đơn dầu và khí đốt do chiến tranh gây ra, làm giảm đô la có thể dùng để tái đầu tư vào vàng.

Guotai Haotong Securities chỉ ra rằng, giá vàng gần đây liên tục suy yếu. Một mặt là do vàng tăng nhiều ở giai đoạn trước, khi mức độ rủi ro giảm, có thể phải đối mặt với tác động từ rút vốn; mặt khác, dự kiến chính sách tiền tệ sẽ thắt chặt làm lãi suất thực tế gia tăng, cũng xấu đi cho vàng. Trong ngắn hạn, vàng bị ảnh hưởng bởi tình hình Iran hoặc vẫn còn tiếp tục bị áp lực giai đoạn, nhưng nếu dự kiến lạm phát dài hạn gia tăng, hoặc sẽ quay lại môi trường thuận lợi cho vàng. Logic tăng dài hạn của vàng vẫn còn ổn định. Vẫn có thể quan tâm đến cơ hội cấu hình vàng khi nó tăng dao động giảm.

Zhao Yin Research cho biết, động thái của vàng sau này phụ thuộc rất nhiều vào sự phát triển của cuộc chiến tranh Mỹ-Iran, có thể chia thành ba kịch bản xây dựng kế hoạch:

Kịch bản một: Eo biển bị phong tỏa kéo dài. Nếu xung đột leo thang và Eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, giá dầu sẽ tiếp tục lên cao, có thể gây ra lo ngại về tình trạng trì trệ lạm phát tương tự như những năm 1970, thậm chí lay động niềm tin thị trường đối với tín dụng tài chính của Mỹ. Trong trường hợp này, vàng sau khi trải qua tác động thắt chặt ngắn hạn, sẽ do tính chất "bán Mỹ + chống trì trệ lạm phát" mà có cơ hội đón mua.

Kịch bản hai: Phía Mỹ lãnh đạo chiến dịch nhanh gọn. Nếu phía Mỹ nhanh chóng nắm được ưu thế, hoặc nếu Mỹ và Iran đạt được ngừng bắn tương đối nhanh, giá dầu có hy vọng lên cao rồi quay lại. Khi đó, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ được sửa chữa. Vàng có hy vọng thoát khỏi xu hướng giảm hiện tại, quay lại chiều hướng tăng vừa phải ban đầu.

Kịch bản ba: Chỉ lạm phát mà không trì trệ. Nếu giá dầu cao chỉ thúc đẩy lạm phát, nhưng nền kinh tế Mỹ thể hiện sức bền (tương tự như xung đột Nga-Ukraine năm 2022), thị trường sẽ tiếp tục giao dịch kỳ vọng tăng lãi suất, vàng có khả năng thi hành vào kênh giảm.

Nhìn chung, trong ngắn hạn thị trường đang định giá giao dịch lạm phát chắc chắn nhất, rủi ro giảm giá vàng vẫn còn đang phát hành. Trong trung hạn cần quan tâm đến sự phát triển của chiến tranh trong bao lâu cũng như tác động đối với nền kinh tế, trong tương lai giá dầu cao sẽ có tác động "trì trệ" đối với nền kinh tế hay không, đây là điểm mấu chốt quyết định xem vàng có thể đảo chiều hay không.