#CreatorLeaderboard

Quy Định Tiền Điện Tử Cuối Cùng Cũng Đã Tới — Nhưng Với Cái Giá Nào?

Hoa Kỳ đang tiến gần hơn đến việc thông qua khung công tác thị trường tiền điện tử thực sự đầu tiên của mình, và mặc dù điều đó có vẻ như là chiến thắng cho ngành công nghiệp, các chi tiết cho thấy một thực tế phức tạp hơn.

Một thỏa thuận tạm thời giữa Nhà Trắng và các thượng nghị sĩ chủ chốt, bao gồm Thom Tillis và Angela Alsobrooks, báo hiệu tiến bộ sau nhiều tháng đàm phán bị trì hoãn. Tiêu điểm rõ ràng: giải quyết căng thẳng gia tăng giữa các ngân hàng truyền thống và các công ty tiền điện tử về lợi suất stablecoin.

Nhưng thành thật mà nói, đây không chỉ là về "bảo vệ người tiêu dùng" hay "đảm bảo ổn định". Đây là về kiểm soát.

Các ngân hàng lo lắng. Stablecoin, đặc biệt là những loại cung cấp lợi suất, bắt đầu trông giống như tài khoản tiết kiệm mà không cần sự phiền phức của tài chính truyền thống. Nếu người dùng có thể kiếm được phần thưởng trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản hoàn toàn, tại sao phải giữ tiền trong ngân hàng?

Đó chính xác là mối đe dọa mà các nhà quản lý quy định đang cố gắng quản lý.

Thỏa thuận được đề xuất được cho là giới hạn lợi suất thụ động trên stablecoin trong khi vẫn cho phép một số hình thức phần thưởng dựa trên hoạt động. Trên giấy, nó trông như sự cân bằng. Trong thực tế, đó là một đường ranh giới được vẽ xung quanh việc tiền điện tử có thể tiến xa đến mức nào trước khi nó bắt đầu cạnh tranh quá trực tiếp với hệ thống cũ.

Đây là căng thẳng cốt lõi hình thành tương lai của các tài sản kỹ thuật số.

Một bên, bạn có sự đổi mới đẩy ranh giới. Mặt khác, một hệ thống tài chính chưa sẵn sàng từ bỏ sự kiểm soát của nó đối với tiền gửi, cho vay và ảnh hưởng tiền tệ.

Để công bằng, các nhà quản lý quy định không hoàn toàn sai lầm. Sự thay đổi đột ngột của vốn từ các ngân hàng vào stablecoin có thể có những hậu quả thực sự, đặc biệt là đối với thị trường thanh khoản và tín dụng. Nhưng câu hỏi vẫn còn: liệu sự đổi mới có nên bị làm chậm lại để bảo vệ các tổ chức hiện tại không?

Đó là nơi thỏa thuận này trở nên gây tranh cãi.

Ngành tiền điện tử lâu nay viện rằng các ưu đãi như lợi suất là cần thiết cho quá trình áp dụng. Nếu không có chúng, stablecoin có nguy cơ trở thành chỉ một đường ray thanh toán khác thay vì là một thay thế thực sự cho tài chính truyền thống. Các công ty như Coinbase và Circle đã xây dựng các phần của hệ sinh thái của họ xung quanh ý tưởng này.

Giới hạn lợi suất có thể giảm bớt lợi thế cạnh tranh đó.

Đồng thời, thỏa thuận này được xây dựng dựa trên nền tảng do Đạo luật GENIUS đặt ra, đã đưa stablecoin gần hơn đến các tiêu chuẩn tài chính truyền thống thông qua các yêu cầu về dự trữ và minh bạch. Bây giờ, tiêu điểm đang chuyển dịch hướng tới kiểm soát hành vi, chứ không chỉ cấu trúc.

Và đó là một sự thay đổi lớn.

Đây không chỉ là quy định. Đó là khởi đầu của việc xác định những gì tiền điện tử được phép trở thành.

Nếu dự luật được thông qua, nó có thể mở khóa vốn thể chế và mang lại sự rõ ràng lâu nay được mong đợi trên thị trường. Đó là trường hợp tăng giá. Nhưng nó cũng có nguy cơ định hình lại tiền điện tử thành cái gì đó trông giống hệ thống nó ban đầu dự định phá vỡ.

Vì vậy, câu hỏi thực sự không phải là liệu quy định có sắp tới hay không. Nó đã đến rồi.

Câu hỏi thực sự là liệu tiền điện tử có thể vẫn còn là tiền điện tử sau khi nó đến.