#创作者冲榜 Làm thế nào để Cục Dự trữ Liên bang "điều chỉnh" thị trường tiền mã hóa? Không phải bằng cách trực tiếp đàn áp, mà là bằng cách "đào sâu" tận gốc

Nhiều người chơi trong thị trường tiền mã hóa có một hiểu lầm: nghĩ rằng Cục Dự trữ Liên bang không trực tiếp quản lý tiền mã hóa, nên chính sách của họ ít ảnh hưởng đến thị trường này. Nhưng thực tế hoàn toàn ngược lại, chính sách lãi suất của Fed là "biến số trung tâm" ảnh hưởng đến xu hướng tăng giảm của thị trường tiền mã hóa, dù không trực tiếp can thiệp, nhưng lại có thể quyết định sinh tử của thị trường này bằng cách "đào sâu" tận gốc. Cơ chế cốt lõi chỉ có một: sự tăng giá của tiền mã hóa về bản chất là "được thúc đẩy bởi thanh khoản". Khi Fed giảm lãi suất, giải phóng thanh khoản, lượng tiền dư thừa trong thị trường tăng lên, một phần dòng vốn sẽ chảy vào thị trường rủi ro cao như tiền mã hóa, thúc đẩy giá Bitcoin và các đồng tiền mã hóa khác tăng lên; ngược lại, khi Fed duy trì lãi suất cao, thắt chặt thanh khoản, dòng vốn sẽ rút khỏi thị trường tiền mã hóa, quay về các thị trường tài chính truyền thống, khiến giá tiền mã hóa chịu áp lực giảm. Chúng ta có thể kiểm chứng logic này qua diễn biến gần đây của thị trường: sau khi Fed giữ lãi suất trong khoảng 3.5%-3.75%, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, chỉ số S&P 500 giảm 1.36%, mức giảm lớn nhất kể từ sau các bài phát biểu của Fed năm 2024 — thị trường chứng khoán truyền thống giảm, thể hiện mức độ thận trọng của nhà đầu tư giảm sút, dòng tiền đổ vào các tài sản an toàn, trong khi thị trường tiền mã hóa, vốn là tài sản rủi ro cao, tất nhiên không thể tránh khỏi ảnh hưởng, và sự sụp đổ của Bitcoin chính là biểu hiện trực tiếp của tâm lý thị trường này.

Điều quan trọng hơn nữa là thái độ "diều hâu" của Fed còn ảnh hưởng đến niềm tin của các tổ chức trong việc phân bổ tiền vào tiền mã hóa. Dù tuần trước dòng vốn ròng chảy vào ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ vượt quá 750 triệu USD, và đến tuần này vẫn tiếp tục chảy vào hơn 400 triệu USD, có vẻ như niềm tin của các tổ chức đang dần phục hồi, nhưng đó chỉ là hành động "tạm thời" của dòng vốn vượt quá dự kiến, không phải là chiến lược dài hạn. Cần hiểu rõ rằng, việc các tổ chức phân bổ tiền vào tiền mã hóa chủ yếu dựa trên "môi trường thanh khoản". Khi Fed duy trì lãi suất cao liên tục, các tổ chức sẽ lo ngại chi phí vốn tăng, thị trường biến động lớn hơn, từ đó giảm thiểu hoặc thậm chí bán tháo các khoản đầu tư vào tiền mã hóa — đó chính là lý do tại sao báo cáo của Glassnode cho thấy hoạt động trên chuỗi vẫn còn ảm đạm, niềm tin chung của thị trường chưa hoàn toàn phục hồi.

Chúng ta cũng cần chỉnh lại một hiểu lầm: có người cho rằng, khi các cuộc xung đột ở Trung Đông bùng phát, Bitcoin cuối cùng sẽ trở thành "tài sản trú ẩn", giống như vàng. Nhưng diễn biến thị trường gần đây lại hoàn toàn ngược lại, Bitcoin không những không tăng giá mà còn giảm cùng với thị trường chứng khoán. Nguyên nhân chính là chính sách lãi suất cao của Fed đã hoàn toàn kìm hãm "thuộc tính trú ẩn" của Bitcoin — trong môi trường thanh khoản thắt chặt, bất kỳ tài sản rủi ro cao nào cũng sẽ bị dòng tiền bỏ rơi, ngay cả khi có rủi ro địa chính trị, cũng khó có thể trở thành "nơi trú ẩn an toàn". Như nhà sáng lập công ty nghiên cứu 10x Marcus Tullin đã nói, khi chính sách tiền tệ nới lỏng kết thúc, các đợt đầu cơ vào tiền mã hóa sẽ rút lui, nó không còn được xem là "phương tiện chống lại mất giá tiền tệ" nữa, mà trở thành "tài sản thừa đầu cơ".

Không chỉ có Fed! Ba loại dữ liệu toàn cầu này mới chính là "công tắc" tăng giảm của thị trường tiền mã hóa
Nếu nói Fed là "người điều khiển lớn nhất" của thị trường tiền mã hóa, thì các dữ liệu kinh tế toàn cầu và các sự kiện địa chính trị chính là "công tắc" tăng giảm của thị trường này. Nhiều người chỉ chú ý đến kỳ vọng giảm lãi suất của Fed mà bỏ qua các dữ liệu này, cuối cùng dẫn đến việc mua bán theo cảm tính, dễ mất tiền oan.

Hôm nay, chúng ta sẽ tổng hợp 3 loại dữ liệu toàn cầu ảnh hưởng lớn nhất đến thị trường tiền mã hóa. Xem xong bạn sẽ biết, ngoài Fed còn những yếu tố nào quyết định xu hướng tăng giảm của Bitcoin.

Loại thứ nhất: Dữ liệu lạm phát (PPI, CPI, PCE lõi) — trực tiếp quyết định hướng đi chính sách của Fed, từ đó ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Chúng ta đã thấy, tháng 2, PPI tăng vọt, trực tiếp làm tăng thái độ "diều hâu" của Fed, gây ra đợt giảm mạnh của Bitcoin. Ngoài ra, các chỉ số CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) và PCE lõi (Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân) của Mỹ còn là "hướng dẫn chính" trong việc xây dựng chính sách lãi suất của Fed. PCE lõi được gọi là "chỉ số lạm phát yêu thích nhất của Fed", nếu trong các tháng tới, PCE lõi tiếp tục cao hơn dự kiến, Fed sẽ không giảm lãi suất, thậm chí còn có thể tiếp tục tăng lãi suất, điều này sẽ là đòn giáng chí mạng đối với thị trường tiền mã hóa; ngược lại, nếu PCE lõi giảm xuống, áp lực lạm phát giảm, chính sách của Fed có thể trở nên ôn hòa hơn, tạo điều kiện cho thị trường tiền mã hóa có cơ hội hồi phục. Thêm nữa, dữ liệu lạm phát của các nền kinh tế lớn như châu Âu, Nhật Bản cũng sẽ ảnh hưởng đến môi trường thanh khoản toàn cầu, gián tiếp tác động đến thị trường tiền mã hóa.

Loại thứ hai: Dữ liệu giá năng lượng (giá dầu, giá khí tự nhiên) — qua việc ảnh hưởng đến lạm phát, gián tiếp tác động đến thị trường tiền mã hóa. Sau khi xung đột ở Trung Đông leo thang, giá dầu tăng vọt, điều này làm tăng trực tiếp lạm phát toàn cầu, buộc các ngân hàng trung ương các nước duy trì lãi suất cao, thắt chặt thanh khoản. Các nhà phân tích của Citigroup còn dự đoán, giá dầu Brent trong vài ngày tới có thể lên tới 120 USD/thùng, và nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, giá trung bình trong quý 2 và 3 có thể đạt 130 USD/thùng. Giá dầu liên tục tăng không chỉ làm gia tăng rủi ro lạm phát đình trệ, mà còn ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu, từ đó làm giảm mức độ ưa thích rủi ro của thị trường, khiến các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa bị ảnh hưởng tiêu cực. Ngược lại, nếu giá dầu giảm, áp lực lạm phát giảm, tâm lý thị trường trở nên tích cực hơn, thị trường tiền mã hóa sẽ có cơ hội bật tăng trở lại.

Loại thứ ba: Các sự kiện địa chính trị (xung đột Trung Đông, tranh chấp thương mại toàn cầu) — trong ngắn hạn kích hoạt tâm lý thị trường, gây ra biến động mạnh của thị trường tiền mã hóa. Vụ tấn công các mỏ khí tự nhiên của Iran lần này, xung đột Trung Đông leo thang chính là ví dụ điển hình — sau sự kiện, giá dầu tăng vọt, tâm lý hoảng loạn lan rộng, Bitcoin giảm mạnh. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, tác động của các sự kiện địa chính trị đến thị trường tiền mã hóa phần lớn là "ngắn hạn", khi sự kiện lắng xuống, tâm lý thị trường bình ổn, thị trường tiền mã hóa sẽ trở lại với "cơ chế trung tâm" dựa trên "thanh khoản vĩ mô". Ngoài ra, còn có hai loại dữ liệu khác cũng đáng chú ý: thứ nhất là dữ liệu của chính thị trường tiền mã hóa, như dòng vốn ETF chảy vào/chảy ra, hoạt động trên chuỗi, dữ liệu thanh toán — dòng vốn ETF liên tục chảy vào cho thấy niềm tin của các tổ chức đang phục hồi, là tín hiệu tích cực; hoạt động trên chuỗi ảm đạm cho thấy thị trường giao dịch không sôi động, niềm tin còn yếu; thứ hai là chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn như Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh, các quyết định lãi suất của họ sẽ ảnh hưởng đến thanh khoản toàn cầu, gián tiếp tác động đến thị trường tiền mã hóa.