Thị trường tiền điện tử hoạt động dựa trên một yếu tố nền tảng: thanh khoản đô la.

Trong tài chính truyền thống, các nhà phân tích theo dõi các tổng hợp tiền tệ như M2.
Trong crypto, tương đương gần nhất là nguồn cung stablecoin.
Theo bảng điều khiển stablecoin của DefiLlama, nguồn cung tiếp tục mở rộng bất chấp biến động gần đây.
Cơ sở đô la nội bộ của hệ thống hiện đang tiến gần đến mức cao cấu trúc mới.
•••
— 𝑻𝒉𝒆 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑫𝒂𝒕𝒂
Dữ liệu gần đây cho thấy sự mở rộng liên tục trong cơ sở đô la nội bộ của crypto:
> Tổng vốn hóa thị trường stablecoin: 312,9 tỷ đô la
> Thay đổi trong 7 ngày: +3,4 tỷ đô la (+1,13%)
> Thay đổi trong 30 ngày: +3,82%
> $USDT chiếm ưu thế: 58,74%
Những con số này có thể trông có vẻ nhỏ giọt.
Nhưng stablecoin không chỉ là một lĩnh vực khác trong crypto. Chúng hoạt động như lớp tiền mặt của toàn bộ hệ sinh thái.
— 𝑾𝒉𝒚 𝑺𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆𝒄𝒐𝒊𝒏𝒔 𝑭𝒖𝒏𝒄𝒕𝒊𝒐𝒏 𝒂𝒔 𝑪𝒓𝒚𝒑𝒕𝒐’𝒔 𝑴𝒐𝒏𝒆𝒕𝒂𝒓𝒚 𝑩𝒂𝒔𝒆
Stablecoins nằm ở trung tâm của gần như mọi hoạt động tài chính trong crypto.
Chúng phục vụ như:
1. Tài sản thế chấp giao dịch trên các sàn tập trung
2. Tiền tệ thanh toán cho thị trường spot và phái sinh
3. Tài sản thanh khoản trong các pool DeFi
4. Tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay
5. Dự trữ ngân khố cho quỹ, DAO và nhà tạo lập thị trường
Vì lý do này, nguồn cung stablecoin là điều gần nhất mà crypto có với một tổng hợp tiền tệ.
Khi nguồn cung stablecoin tăng trưởng, hệ thống hiệu quả có thêm nhiều thanh khoản đô la có thể triển khai.
— 𝑻𝒉𝒆 𝑮𝒂𝒑 𝑩𝒆𝒕𝒘𝒆𝒆𝒏 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒊𝒕𝒚 𝒂𝒏𝒅 𝑹𝒊𝒔𝒌 𝑨𝒑𝒑𝒆𝒕𝒊𝒕𝒆
Điều làm môi trường hiện tại trở nên thú vị là thanh khoản đang mở rộng ngay cả khi tâm lý vẫn còn thận trọng.
Giá cả đã biến động mạnh.
Đòn bẩy đã được thiết lập lại trên nhiều thị trường.
Nhưng cơ sở đô la nội bộ vẫn tiếp tục tăng trưởng.
Điều đó cho chúng ta thấy điều gì đó quan trọng:
Thanh khoản và khẩu vị rủi ro không di chuyển cùng tốc độ.
Thông thường chuỗi này diễn ra như sau:
1. Nguồn cung stablecoin mở rộng
2. Vốn tích tụ trong hệ thống
3. Thanh khoản tìm kiếm lợi suất hoặc cơ hội
4. Rủi ro cuối cùng sẽ gia tăng
Hiện tại chúng ta rõ ràng đang ở trong hai giai đoạn đầu.
Các đô la đang đổ vào hệ thống.
Chúng chưa hoàn toàn chuyển đổi thành các tài sản rủi ro.
— 𝑾𝒉𝒂𝒕 𝑬𝒙𝒑𝒂𝒏𝒅𝒊𝒏𝒈 𝑺𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆𝒄𝒐𝒊𝒏 𝑺𝒖𝒑𝒑𝒍𝒚 𝑴𝒆𝒂𝒏𝒔 𝒇𝒐𝒓 𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝑺𝒕𝒓𝒖𝒄𝒕𝒖𝒓𝒆
Mở rộng stablecoin không tự động kích hoạt một thị trường tăng giá.
Nhưng nó cho chúng ta biết điều gì đó về điều kiện thanh khoản bên dưới thị trường.
Nếu nguồn cung stablecoin giảm, điều đó sẽ báo hiệu vốn rời khỏi hệ thống crypto.
Thay vào đó, điều ngược lại đang xảy ra.
Cơ sở đô la nội bộ tiếp tục mở rộng.
Điều này có nghĩa là ngay cả trong thời kỳ biến động, hệ thống đang âm thầm xây dựng một pool thanh khoản lớn hơn để triển khai.
Và theo lịch sử, thanh khoản đó cuối cùng sẽ tìm thấy nơi để đi.