Khi chiến lược tài sản của Elon Musk bị thử thách—Đơn xin IPO của SpaceX và những vấn đề khó khăn trong việc nắm giữ Bitcoin

SpaceX do Elon Musk lãnh đạo, đang chuẩn bị nộp hồ sơ IPO mang tính lịch sử, và bí mật về tài sản của họ sắp được tiết lộ. Đó chính là Bitcoin—với khoảng 8,285 BTC, từng vượt quá 7,8 tỷ USD về giá trị, nhưng trong vòng vài tháng đã mất gần 2,4 tỷ USD giá trị trong danh mục tiền điện tử của mình. Sự sụt giảm nhanh này không chỉ là biến động thị trường đơn thuần, mà còn tượng trưng cho thời đại mà đế chế doanh nghiệp của Elon Musk bị đưa ra ánh sáng của thị trường công khai.

Từ hồ sơ bí mật đến công khai—SpaceX sắp tiết lộ tài sản Bitcoin

Theo báo cáo, SpaceX có thể sẽ nộp hồ sơ IPO bí mật cho SEC vào tháng 3, hướng tới ngày niêm yết vào tháng 6. Công ty này có giá trị hơn 1,75 nghìn tỷ USD và dự kiến huy động tới 50 tỷ USD, vượt xa kỷ lục 29 tỷ USD của Saudi Aramco năm 2019, trở thành một trong những IPO lớn nhất lịch sử.

Trong hồ sơ đăng ký lớn này, có một yếu tố bất ngờ: đó chính là khoản nắm giữ Bitcoin của SpaceX. Theo phân tích blockchain của Arkham Intelligence, khoảng 8,285 BTC của SpaceX được phân bổ trên 43 địa chỉ Coinbase Prime, với giá trị hiện tại khoảng 545 triệu USD.

Điều đáng chú ý nhất là tốc độ biến động của con số này. Vào tháng 12, khi Bitcoin giao dịch quanh mức 92,500 USD, vị thế này trị giá khoảng 780 triệu USD. Đến đầu tháng 2, khi giá Bitcoin giảm còn khoảng 78,000 USD, giá trị đã thu hẹp còn 650 triệu USD. Hiện tại, với giá Bitcoin khoảng 67,411 USD, tài sản này còn khoảng 545 triệu USD. Trong vòng 3 tháng qua, mặc dù không bán ra bất kỳ đồng coin nào, nhưng khoản lỗ tiềm năng đã vượt quá 235 triệu USD.

Mất 2,4 tỷ USD giá trị—Rủi ro biến động giá mà đế chế Musk phải đối mặt

Trong hồ sơ S-1, khoản lỗ tiềm năng này sẽ được ghi rõ ràng. Các nhà đầu tư sẽ biết rằng, công ty do Musk lãnh đạo đang nắm giữ tài sản có độ biến động cao như Bitcoin, và trong các báo cáo tài chính quý tới, các khoản lỗ do biến động giá Bitcoin sẽ liên tục được cập nhật.

Điều này không chỉ là vấn đề kế toán mà còn là rủi ro tiêu đề truyền thông. Đối với các công ty chuẩn bị IPO, mỗi lần Bitcoin giảm giá mạnh sẽ có tin tức “Giá trị tài sản của SpaceX giảm X USD”, làm xao lãng khỏi hoạt động chính của công ty và có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Bài học từ Tesla—Ảnh hưởng của khoản lỗ tiềm năng đến tiêu đề báo chí

Có một người hiểu rõ điều này chính là Elon Musk. Tesla, công ty do Musk làm Chủ tịch, đã nhiều lần báo cáo khoản lỗ tiềm năng từ việc nắm giữ Bitcoin. Trong các giai đoạn giảm giá trước đây, Tesla đã ghi nhận hàng trăm triệu USD lỗ, nhưng vị thế của họ không thay đổi. Kết quả là, biến động giá Bitcoin đã ảnh hưởng đến báo cáo kết quả kinh doanh của Tesla, tạo ra các tiêu đề tiêu cực che phủ hoạt động chính của hãng.

Thật thú vị, dự báo của Tesla cho năm 2025 dự kiến tổng doanh thu 94,8 tỷ USD và lợi nhuận gộp 17 tỷ USD. Với quy mô này, khoản lỗ vài trăm triệu USD từ Bitcoin có thể không quá lớn. Tuy nhiên, ảnh hưởng kế toán và tâm lý thị trường là hai vấn đề khác nhau.

Bí ẩn về việc giữ vị thế—Lý do không bán ra

Khác với Tesla, SpaceX có cách tiếp cận khác. Trong khi Tesla đã nhiều lần bán và mua lại Bitcoin, theo dữ liệu của Arkham Intelligence, SpaceX đã giữ nguyên lượng Bitcoin của mình kể từ đỉnh điểm cuối năm 2021, khoảng 2 tỷ USD, và duy trì qua các chu kỳ thị trường.

Dù sau đỉnh năm 2021, rồi giảm mạnh năm 2022, và sau đó phục hồi, số lượng Bitcoin của SpaceX vẫn duy trì khoảng 8,300 BTC. Không bán ra đồng nào. Đây có thể là chiến lược hay chỉ đơn thuần là giữ nguyên, chưa rõ. Nhưng khi hồ sơ IPO đến gần, quyết định này sẽ bị đưa ra kiểm tra kỹ lưỡng hơn.

Thị trường hỗn loạn và dòng tiền chờ đợi—Tình hình hiện tại của Bitcoin

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin giao dịch quanh mức 67,411 USD, giảm 1,16% trong 24 giờ. Sau đợt tăng lên 74,000 USD giữa tuần, áp lực bán ra cuối tuần vẫn còn. Theo dữ liệu on-chain, khoảng 43% nguồn cung Bitcoin đang lỗ, có thể gây áp lực bán khi giá tăng.

Trong khi đó, dòng tiền vào stablecoin đang tăng nhanh, cho thấy có dòng tiền chờ đợi để tham gia thị trường trở lại. Đồng USD mạnh lên và dự kiến Fed sẽ trì hoãn giảm lãi suất đang tạo áp lực lớn lên các tài sản rủi ro, khiến thị trường tiền điện tử vẫn còn nhiều biến động trong thời gian tới.

Thời đại đòi hỏi trách nhiệm giải trình của SpaceX

Trước đây, Elon Musk và SpaceX không cần phải giải thích lý do nắm giữ Bitcoin với các nhà đầu tư thị trường công khai. Trong bí mật của doanh nghiệp, họ có thể giữ Bitcoin một cách lặng lẽ. Nhưng hồ sơ IPO chính là dấu hiệu kết thúc của thời kỳ đó.

Trong các tài liệu mở đầu bằng hồ sơ S-1, SpaceX sẽ phải trả lời các câu hỏi như tại sao họ giữ Bitcoin, có dự định giữ tiếp hay không, và cách đối phó với biến động giá ra sao. Thời đại mà chiến lược tài sản của Elon Musk trở nên minh bạch và có trách nhiệm giải trình đã bắt đầu.