#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff

Tại sao kỳ vọng lại giảm nhiệt? Triển vọng đến tháng 3 năm 2026
​Sự lạc quan quá mức về việc cắt giảm lãi suất đã chi phối thị trường đầu năm nay đã nhường chỗ cho một thực tế thận trọng hơn. Ba yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi này là:
​1. Lạm phát dai dẳng và sự phân kỳ khu vực
​Dữ liệu từ tháng 3 năm 2026 xác nhận rằng lạm phát cốt lõi toàn cầu đang cho thấy sự kháng cự đáng kể ở mức 2.8%. Tại Hoa Kỳ, xu hướng lạm phát leo trở lại trên mức 3% đang làm yếu đi vị thế của Fed. Trong khi lạm phát ở châu Âu vẫn gần mục tiêu hơn, bóng ma rủi ro địa chính trị ảnh hưởng đến giá năng lượng đã đẩy Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vào trạng thái "chờ đợi và quan sát".
​2. Ngành dịch vụ mạnh mẽ và thị trường việc làm
​Dữ liệu PMI dịch vụ gần đây, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, cho thấy nền kinh tế vẫn "đang nóng" bất chấp lãi suất cao. Sự bền bỉ này của thị trường lao động cung cấp cho các ngân hàng trung ương không gian cần thiết để duy trì lãi suất ở mức cao.
​3. Kỷ nguyên "Lãi cao hơn trong thời gian dài" 2.0
​Thị trường hiện đang điều chỉnh tổng số lần dự kiến cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Trong khi trước đó đã tính đến bốn hoặc năm lần cắt giảm, xác suất có ít nhất một lần cắt giảm vào tháng 9 hiện đã giảm xuống còn 30%. Sự thay đổi này khiến lợi suất trái phiếu tăng trở lại và tâm lý rủi ro cân bằng lại.
​Quan điểm hiện tại của các ngân hàng trung ương
​Fed (Hoa Kỳ): Lãi suất được giữ ổn định trong khoảng 3.50% - 3.75%. Xác suất cắt giảm trước tháng 6 hoặc tháng 9 vẫn cực kỳ thấp.
​ECB (Châu Âu): Chu kỳ cắt giảm lãi suất đã tạm dừng. Cần thêm dữ liệu để xác nhận rằng lạm phát vẫn duy trì dưới mức 2% một cách bền vững.
​BoE (Anh): Lãi suất đã được ổn định ở mức 3.75%. Không dự kiến có thay đổi nào trong cuộc họp tháng 3.
​Điều gì đang chờ đợi nhà đầu tư?
​Sự giảm nhiệt này của kỳ vọng trên thị trường về cơ bản là nỗ lực của hệ thống để ổn định trong một trạng thái cân bằng lành mạnh. Quá trình này đánh dấu sự chuyển đổi từ các đợt tăng giá đầu cơ sang mô hình tăng trưởng dựa trên dữ liệu và bền vững.
​Các ngân hàng trung ương không quên những cú sốc lạm phát trong quá khứ. Mối quan tâm hàng đầu của họ là việc cắt giảm lãi suất sớm có thể kích hoạt làn sóng lạm phát thứ hai. Do đó, nửa đầu năm 2026 có vẻ sẽ được ghi nhận như một "thời kỳ kiên nhẫn."
​Thời điểm mở van thanh khoản toàn cầu đã bị đẩy xa hơn. Hiện tại, điều quan trọng là các nhà đầu tư cần ưu tiên quản lý tiền mặt và chuẩn bị cho các phát ngôn "diều hâu" tiếp tục từ các thống đốc ngân hàng trung ương bảo vệ chính sách tiền tệ thắt chặt.