#OilPricesSurge

Giá dầu tăng vọt khi việc đóng cửa Eo biển Hormuz gây lo ngại về nguồn cung

Thị trường năng lượng toàn cầu đang rối loạn. Giá dầu đã tăng mạnh sau khi đóng cửa Eo biển Hormuz, với dầu Brent tăng hơn mười ba phần trăm trong phiên giao dịch sớm khi thế giới đối mặt với thực tế dòng chảy bị gián đoạn qua điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất trái đất. Đây không phải là một khoản phí bảo hiểm địa chính trị thông thường, đây là một cú sốc nguồn cung có hậu quả thực sự.

Dầu Brent tăng lên mức 82,37 đô la mỗi thùng, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025, trước khi giảm nhẹ. Dầu West Texas Intermediate chạm mức 75,33 đô la, cũng là mức đỉnh nhiều tháng. Các động thái này phản ánh khoảng 18 đô la phí rủi ro đã được tính vào giá cả, theo các nhà phân tích của Goldman Sachs, chiếm khoảng 23 đến 25 phần trăm giá trị hiện tại. Thị trường đang định giá nỗi sợ thực sự về sự gián đoạn kéo dài.

Eo biển Hormuz là động mạch quan trọng. Khoảng 15 triệu thùng dầu thô qua eo biển này mỗi ngày, kết nối các nhà sản xuất vùng Vịnh Ba Tư với thị trường toàn cầu. Điều này chiếm khoảng 20 phần trăm sản lượng dầu toàn cầu cộng với 290 triệu mét khối khí tự nhiên hóa lỏng. Khi eo biển này đóng cửa, hệ thống năng lượng toàn cầu mất đi một trong những hệ thống tuần hoàn chính của nó.

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã chính thức tuyên bố đóng cửa eo biển, cảnh báo rằng các tàu cố gắng qua lại sẽ bị tấn công. Trong khi các tuyên bố chính thức có trọng lượng, tác động thực tế còn nghiêm trọng hơn. Các công ty bảo hiểm đang hủy bỏ các chính sách cho khu vực này và tăng giá bảo hiểm một cách đáng kể, buộc các chủ tàu phải tự ngưng hoạt động qua lại. Giao thông tàu chở dầu đã phần lớn ngừng lại, không chỉ vì các sắc lệnh chính thức mà còn vì rủi ro thương mại trở nên không thể bảo hiểm.

Trung tâm Giao dịch Hàng hải Vương quốc Anh đã báo cáo ít nhất bốn vụ tàu bị tấn công bằng các vật thể không rõ nguồn gốc kể từ ngày 1 tháng 3 quanh eo biển. Tàu chở dầu Skylight của Oman và nền tảng ngoài khơi Abu Al Bukhoosh của UAE đều bị tấn công, cho thấy không có tài sản nào trong khu vực an toàn. Đây không phải là cảnh báo, đây là các cuộc tấn công.

Iraq đã buộc phải cắt giảm sản lượng dầu thô do xuất khẩu giảm và ngừng sau khi eo biển đóng cửa. Bộ Dầu khí Iraq đã công bố giảm sản lượng, mặc dù các nhà máy lọc dầu vẫn hoạt động hết công suất để đáp ứng nhu cầu nội địa. Đây là bằng chứng cụ thể đầu tiên về sự phá hủy nguồn cung vượt ra ngoài vận chuyển, ảnh hưởng trực tiếp đến sản xuất. Nhiều nhà sản xuất khác có khả năng sẽ theo sau nếu eo biển vẫn còn đóng.

OPEC+ đã cố gắng phản ứng bằng cách triệu tập cuộc họp khẩn cấp và công bố tăng sản lượng thêm 206 nghìn thùng mỗi ngày cho tháng 4. Mức tăng này lớn gấp một lần rưỡi so với các mức tăng hàng tháng trước đó, nhưng các nhà phân tích đồng thuận rằng nó sẽ mang lại ít sự cứu trợ ngay lập tức. Jorge Leon, trưởng bộ phận phân tích địa chính trị tại Rystad Energy, nói rõ rằng thị trường quan tâm nhiều hơn đến khả năng các thùng dầu có thể di chuyển qua Hormuz hay không hơn là khả năng dự phòng trên giấy tờ. Tăng sản lượng thêm không có ý nghĩa gì nếu dầu không thể đến tay khách hàng.

Vấn đề khả năng dự phòng còn phức tạp hơn các con số tiêu đề. OPEC+ có khả năng dư thừa sản xuất lý thuyết đáng kể, nhưng phần lớn tập trung ở các quốc gia Vùng Vịnh phụ thuộc vào Hormuz để xuất khẩu. Nếu eo biển này vẫn còn đóng, khả năng dự phòng đó sẽ bị mắc kẹt sau cùng một lệnh phong tỏa. Chỉ có Ả Rập Saudi và UAE có mạng lưới đường ống có thể vượt qua Hormuz, vận chuyển tối đa 2,6 triệu thùng mỗi ngày theo dữ liệu của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ. Điều này thấp hơn nhiều so với khối lượng thường xuyên chảy qua tuyến đường thủy này.

Dự báo của các nhà phân tích dao động rộng tùy thuộc vào thời gian xung đột kéo dài. Max Layton, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Citibank, dự đoán Brent sẽ giao dịch trong khoảng 80 đến 90 đô la trong tuần tới, nhưng cảnh báo rằng xung đột kéo dài có thể đẩy giá lên tới 120 đô la mỗi thùng. Nghiên cứu của Goldman Sachs ước tính rằng việc đóng cửa hoàn toàn trong một tháng mà không có bù đắp có thể làm tăng giá thêm 15 đô la mỗi thùng, trong khi các đóng cửa một phần khoảng 50% trong một tháng sẽ làm tăng khoảng 4 đô la. Phạm vi kết quả cực kỳ rộng, phản ánh sự không chắc chắn thực sự về cách cuộc khủng hoảng này phát triển.

Goldman đặc biệt định lượng phí rủi ro hiện tại khoảng 14 đô la mỗi thùng, đại diện cho phần bù của thị trường cho sự không chắc chắn gia tăng. Phí này tương ứng gần như với ước tính của họ về việc tạm dừng dòng chảy qua Hormuz trong bốn tuần đầy đủ, với khả năng dự phòng của các đường ống cung cấp một phần bù đắp. Daan Struyven, đồng trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Goldman, nhận xét rằng giá dầu có thể tăng đáng kể hơn nữa nếu thị trường yêu cầu phí bảo hiểm cho rủi ro của các gián đoạn kéo dài hơn. Biến số chính là thời gian.

Thị trường khí tự nhiên còn trải qua những biến động dữ dội hơn nữa. Qatar, nhà xuất khẩu LNG lớn nhất thế giới, đã tạm ngừng sản xuất tại các cơ sở lớn, bao gồm Ras Laffan, sau các cuộc tấn công bằng drone. Qatar chiếm khoảng 20 phần trăm nguồn cung LNG toàn cầu, khiến việc tạm dừng này cực kỳ quan trọng. Giá khí tự nhiên chuẩn châu Âu đã tăng tới 50 phần trăm trong một ngày. Nghiên cứu của Goldman Sachs ước tính rằng nếu dòng chảy LNG qua Hormuz bị hoàn toàn ngưng trong một tháng, khí tự nhiên TTF của Hà Lan có thể tiếp cận mức 74 euro mỗi megawatt giờ, trong khi các gián đoạn kéo dài hơn có thể đẩy giá vượt quá 100 euro. Đây là yếu tố làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng năng lượng châu Âu.

Ảnh hưởng của thị trường thứ cấp đang lan rộng qua các lĩnh vực. Cổ phiếu năng lượng toàn cầu đã tăng mạnh phản ứng với cú sốc nguồn cung, với các ông lớn như Exxon Mobil và Shell ghi nhận lợi nhuận đáng kể. Các công ty vận tải và tàu chở dầu cũng tăng giá khi các tuyến đường thủy bị gián đoạn thu hẹp khả năng toàn cầu và thúc đẩy kỳ vọng về mức cước vận tải cao hơn đáng kể. Maersk và Hapag Lloyd đều chứng kiến cổ phiếu tăng gần 8% và 7% tương ứng. Ngược lại, cổ phiếu các hãng hàng không giảm mạnh do giá dầu thô tăng báo hiệu chi phí nhiên liệu máy bay cao hơn, một trong những chi phí vận hành lớn nhất của ngành. Ryanair, IAG, American và United đều giảm giá.

Các nhà phân tích kỹ thuật nhận định các mức quan trọng phía trước. WTI đối mặt kháng cự gần 71,38 đô la, với mức đóng cửa trên mức này có thể mở ra khả năng kiểm tra lại đỉnh 75 đô la của Chủ nhật. Hỗ trợ nằm quanh mức 67 đô la, với khả năng giảm sâu hơn về mức trung bình động 100 ngày tại 65 đô la nếu giá không duy trì được đà tăng. Matt Simpson, nhà phân tích thị trường cấp cao tại City Index, cảnh báo rằng các đỉnh tăng mạnh kiểu này hiếm khi duy trì lâu, so sánh biểu đồ dầu thô hàng tuần hiện tại với biểu đồ VIX hàng ngày. Ông dự đoán sẽ có các giao dịch biến động quanh các mức này, với khả năng điều chỉnh nhanh khi cú sốc ban đầu lắng xuống.

Vấn đề thời gian là tất cả. Phân tích của Trung Quốc cho thấy tác động ngắn hạn có khả năng chi phối, với các hiệu ứng kéo dài từ một đến bốn tuần trước khi ổn định. Nếu phong tỏa kéo dài quá một tháng hoặc đến hai tháng, khả năng xảy ra khủng hoảng năng lượng toàn cầu thực sự sẽ tăng lên đáng kể, với dầu có thể vượt qua mức 100 đô la và thử thách 120 đô la. Khả năng dự phòng của OPEC+ trở nên ít có ý nghĩa hơn nếu các tuyến xuất khẩu bị phong tỏa kéo dài.

Iran cũng đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan. Quốc gia này phụ thuộc vào Hormuz để xuất khẩu 90% lượng dầu thô, khiến việc đóng cửa dài hạn gây thiệt hại kinh tế nghiêm trọng, với thiệt hại ước tính vượt quá 1 tỷ đô la mỗi ngày. Điều này tạo ra áp lực nội tại để giảm leo thang, bất chấp lời lẽ hung hăng. Tehran đã tuyên bố không có ý định đóng cửa vĩnh viễn tuyến đường thủy này, nhưng các hành động thực tế như tấn công tàu cho thấy thực tế hoạt động khác xa với thông điệp ngoại giao.

Các tác động lạm phát là nghiêm trọng. Giá năng lượng tăng vọt trực tiếp làm tăng các chỉ số lạm phát rộng hơn, làm phức tạp chính sách của các ngân hàng trung ương, đúng lúc các nền kinh tế lớn hy vọng lạm phát đang giảm. Tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 5 năm đã tăng, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng giá dầu cao hơn sẽ duy trì áp lực giá cả. Điều này tạo ra một vòng phản hồi, trong đó xung đột địa chính trị thúc đẩy lạm phát, thúc đẩy kỳ vọng lãi suất, làm tăng sức mạnh đồng đô la, gây áp lực lên các tài sản khác.

Đối với các nền kinh tế châu Á, tác động đặc biệt nghiêm trọng. Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu từ Vùng Vịnh để đảm bảo an ninh năng lượng. Các nhà phân tích của Kpler đã đề cập trong hội thảo trực tuyến rằng Ấn Độ có thể chuyển sang dầu Nga để bù đắp cho khả năng mất nguồn cung từ Trung Đông. Điều này thúc đẩy sự dịch chuyển liên tục trong mô hình thương mại năng lượng toàn cầu, với các thùng dầu Nga tìm chỗ đứng vĩnh viễn ở châu Á trong khi nguồn cung từ Vùng Vịnh đối mặt rủi ro gián đoạn. Chính trị địa chiến lược đang vẽ lại bản đồ năng lượng.

Đối với các nhà giao dịch trên Gate.io, môi trường này đòi hỏi nhận thức về các mối tương quan chéo giữa các thị trường. Giá dầu tăng mạnh trong lịch sử gây áp lực lên các tài sản rủi ro qua các kênh lạm phát và lãi suất, nhưng cũng mang lại lợi ích cho một số lĩnh vực tiền điện tử. Các chỉ số đại diện cho chi phí năng lượng và token liên kết hàng hóa có thể thể hiện sức mạnh tương đối. Thông điệp rộng hơn là năng lượng vẫn là yếu tố nền tảng cho hoạt động kinh tế toàn cầu, và khi giá năng lượng tăng đột biến, mọi thứ khác đều điều chỉnh theo.

Việc đóng cửa Eo biển Hormuz là cú sốc nguồn cung năng lượng lớn nhất kể từ thập niên 1970. Hai mươi phần trăm dầu toàn cầu và phần tương tự LNG đang gặp nguy hiểm. Thị trường bảo hiểm đã chính thức tuyên bố khu vực này là vùng cấm. Các nhà sản xuất đang cắt giảm sản lượng. Các tàu chở dầu đang đậu ngoài eo biển chờ đợi. Đây không phải là phỏng đoán, đây là thực tế.

Dù xung đột leo thang hay giảm nhiệt trong những ngày tới, điều đó sẽ quyết định liệu đây chỉ là một đỉnh nhọn sắc nét nhưng hạn chế hay trở thành một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài với tác động suy thoái toàn cầu. Hiện tại, thị trường đang theo dõi các tiêu đề và điều chỉnh vị thế phù hợp. Phí rủi ro đã được định giá, nhưng phạm vi các kết quả vẫn cực kỳ rộng.

Giá dầu đã tăng vọt. Câu hỏi là kéo dài bao lâu.