#OilPricesSurge

Cuộc khủng hoảng địa chính trị đang diễn ra giữa Hoa Kỳ, Israel và Iran, đã leo thang mạnh mẽ vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, với các cuộc không kích chung dẫn đến cái chết của Lãnh tụ tối cao Iran Ali Khamenei và nhiều quan chức quân sự cấp cao, đã gây gián đoạn sâu sắc các thị trường toàn cầu và định hình lại hành vi tài sản theo thời gian thực. Cuộc xung đột này, bắt nguồn từ các cuộc đàm phán hạt nhân thất bại và cáo buộc Iran vi phạm các nghĩa vụ không phổ biến hạt nhân, đã thấy Iran trả đũa bằng các cuộc tấn công bằng tên lửa và drone vào các đồng minh của Mỹ ở Vịnh, bao gồm Bahrain, Kuwait, Qatar và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, trong khi đe dọa đóng cửa Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng cho 20% thương mại dầu mỏ toàn cầu. Tính đến ngày 4 tháng 3 năm 2026 (PKT), tình hình vẫn còn linh hoạt, với Tổng thống Mỹ Trump báo hiệu khả năng tiến hành các hoạt động trên mặt đất và mục tiêu thay đổi chế độ, trong khi lực lượng Iran tiếp tục nhắm vào cơ sở hạ tầng năng lượng, làm gia tăng lo ngại về một cuộc chiến khu vực rộng hơn. Bối cảnh này đã thúc đẩy một môi trường rủi ro truyền thống: cổ phiếu đã giảm mạnh, với chỉ số S&P 500 giảm hơn 2% trong các phiên gần đây, trong khi các hàng hóa truyền thống như dầu mỏ đã tăng mạnh do rủi ro gián đoạn nguồn cung. Vàng và bạc, những nơi trú ẩn an toàn lâu đời, ban đầu tăng giá nhưng sau đó giảm mạnh do đồng đô la Mỹ mạnh lên, làm nổi bật sự tương tác phức tạp giữa lo ngại lạm phát và động thái tiền tệ.

Trong khi đó, Bitcoin đã thể hiện sự phục hồi bất ngờ, tạo ra một đợt phục hồi hình chữ V từ mức thấp gần 66.000 USD lên trên 70.000 USD, thúc đẩy các cuộc tranh luận mới về vai trò ngày càng phát triển của nó trong tài chính toàn cầu giữa bối cảnh hỗn loạn này.
Giá dầu mỏ là loại tài sản bị ảnh hưởng trực tiếp nhất, phản ánh khả năng của xung đột làm tắc nghẽn nguồn cung năng lượng toàn cầu. Hợp đồng tương lai dầu Brent đã tăng lên khoảng 81,81 USD mỗi thùng vào ngày 3 tháng 3, ghi nhận mức tăng 5,23% trong ngày và tăng 17,78% trong tháng, trong khi WTI (WTI) ổn định ở khoảng 74,80 USD, tăng 5,01% trong ngày. Sự tăng này bắt nguồn từ các mối đe dọa rõ ràng của Iran về việc khai thác hoặc phong tỏa Eo biển Hormuz, như các quan chức IRGC xác nhận vào ngày 2 tháng 3, điều này có thể làm gián đoạn dòng chảy dầu lên tới 21 triệu thùng mỗi ngày, tương đương khoảng 20% tiêu thụ toàn cầu.

Các tiền lệ lịch sử, như Cách mạng Iran năm 1979 hoặc Chiến tranh Vùng Vịnh năm 1990, đã chứng kiến giá dầu tăng gấp đôi hoặc gấp ba trong các tình huống tương tự, dẫn đến các đợt tăng giá lạm phát và chậm lại kinh tế. Trong trường hợp này, các nhà phân tích từ Rapidan Energy Group ước tính xác suất xảy ra chiến tranh quân sự Mỹ-Iran là 75%, có thể đẩy giá Brent lên khoảng 100-120 USD mỗi thùng nếu eo biển bị đóng cửa hoàn toàn trong nhiều tuần. Một kết quả như vậy sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu, vốn đã cao do phục hồi hậu-pandemic và các vấn đề chuỗi cung ứng, buộc các ngân hàng trung ương như Cục Dự trữ Liên bang phải xem xét lại các đợt cắt giảm lãi suất.

Để có bối cảnh, giá khí tự nhiên châu Âu đã tăng 40% vào ngày 3 tháng 3 sau khi Qatar ngừng xuất khẩu từ một cơ sở quan trọng sau các cuộc tấn công của Iran, nhấn mạnh tác động lan tỏa đến các nền kinh tế phụ thuộc năng lượng. Các tác động kinh tế rộng lớn hơn bao gồm chi phí vận chuyển cao hơn, như các vụ tấn công tàu chở dầu trong eo biển, và khả năng trả đũa các cuộc tấn công vào các cơ sở dầu khí Vùng Vịnh, điều này có thể làm giảm tăng trưởng GDP toàn cầu 1-2% nếu kéo dài.

Vàng và bạc, vốn thường được xem là các khoản phòng hộ chống lại bất ổn địa chính trị và giảm giá tiền tệ, đã thể hiện xu hướng biến động nhưng cuối cùng vẫn tăng trưởng tích cực trong bối cảnh khủng hoảng. Hợp đồng vàng kỳ hạn mở cửa ở mức 5.205 USD/ounce vào ngày 3 tháng 3 nhưng đóng cửa giảm 3,99% còn khoảng 5.099,50 USD, giảm bớt một phần mức tăng ban đầu hướng tới mức cao kỷ lục 5.500 USD do nhu cầu trú ẩn an toàn thúc đẩy. Trong tháng qua, vàng đã tăng 2,48%, tăng 74,59% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh vai trò như một chỉ báo cho rủi ro lạm phát và giảm giá tiền tệ do in tiền chiến tranh. Bạc, thường biến động mạnh hơn do các ứng dụng công nghiệp, đã giảm 8,18% xuống còn 81,98 USD/ounce cùng ngày, giảm 7,02% trong tháng nhưng vẫn tăng 156,85% hàng năm. Sự phân kỳ này làm nổi bật độ nhạy cao hơn của bạc đối với lo ngại suy thoái kinh tế, vì nhu cầu công nghiệp trong điện tử và pin mặt trời có thể giảm nếu xung đột dẫn đến suy thoái.

Lịch sử cho thấy, trong các sự kiện như Chiến tranh Iraq năm 2003 hoặc Mùa xuân Ả Rập năm 2011, vàng trung bình tăng 20-30% trong những tháng đầu, như một kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy khi các đồng tiền pháp định chịu áp lực từ chi tiêu thâm hụt cho các hoạt động quân sự. Trong trường hợp này, sức mạnh của đồng đô la (DXY tăng 1,07% lên 99,42) đã tạm thời hạn chế đà tăng của vàng, khi các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu chính phủ và đồng đô la để có thanh khoản. Tuy nhiên, xung đột kéo dài có thể đẩy vàng lên mức 6.000 USD, theo dự báo của JPMorgan, đặc biệt nếu các cuộc tấn công của Iran vào cơ sở hạ tầng Vùng Vịnh dẫn đến các cú sốc dầu mỏ kéo dài và lạm phát toàn cầu tăng cao. Bạc có thể chậm lại trong ngắn hạn nhưng sẽ có khả năng vượt trội trong giai đoạn phục hồi, nhờ đặc tính vừa là nơi trú ẩn an toàn vừa nhạy cảm với tăng trưởng.

Hiệu suất của Bitcoin đặc biệt hấp dẫn, thách thức các giả định trước đây về hồ sơ rủi ro của nó trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Sau khi giảm xuống gần 66.000 USD trong các đợt không kích cuối tuần đầu tiên, BTC đã phục hồi mạnh mẽ để dao động quanh mức 68.770,95 USD tính đến ngày 3 tháng 3, tăng 1,53% trong ngày bất chấp sự hỗn loạn của thị trường rộng lớn hơn. Đợt phục hồi hình chữ V này, lấy lại hơn 9% trong một phiên, trái ngược với hành vi của nó trong các cú sốc trước như cuộc xâm lược Nga-Ukraine năm 2022, khi ban đầu giảm 20% rồi mới phục hồi. Các dòng vốn vào ETF Bitcoin, tổng cộng khoảng 1,5 tỷ USD trong những tuần gần đây mặc dù đã rút ra 2,9 tỷ USD trước đó, đã tạo ra một lớp đệm, với các công ty như BlackRock’s IBIT duy trì tài sản quản lý mạnh mẽ ở mức $54 tỷ USD.

Dữ liệu on-chain cho thấy hoạt động tăng cao ở các khu vực xung đột, bao gồm sự tăng vọt 700% trong dòng chảy tiền điện tử của Iran sau các cuộc tấn công, khi người dân sử dụng BTC để chạy khỏi vốn trong bối cảnh lạm phát phi mã của rial (hiện khoảng 1,5 triệu/rial). Các cuộc thảo luận trên các nền tảng như X nhấn mạnh khả năng di chuyển và chủ quyền của Bitcoin trong các kịch bản thoát hiểm, với người dùng ghi nhận việc Iranians sử dụng nó để chạy trốn qua Thổ Nhĩ Kỳ hoặc Armenia. Khác với vàng, đòi hỏi vận chuyển vật lý, tính không biên giới của Bitcoin khiến nó trở thành một "đường dây sống tài chính" trong các vùng chiến tranh đang hoạt động, như thể hiện qua hơn $10 triệu USD dòng chảy ra khỏi các sàn Iran vào ví tự quản. Tuy nhiên, mối tương quan với cổ phiếu (hiện khoảng 0,6) cho thấy nó vẫn được nhiều người xem là một tài sản rủi ro có beta cao, với các đợt đòn bẩy gây ra sự biến động, trong đó hàng triệu USD bị thanh lý trong cuối tuần.

Cuộc tranh luận về vị thế của Bitcoin như một nơi trú ẩn an toàn đã trở nên sôi động hơn, với các bằng chứng hỗn hợp từ cuộc khủng hoảng này. Những người ủng hộ cho rằng khả năng phục hồi của nó vượt trội hơn các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ trong các tín hiệu hoảng loạn ban đầu, đặc biệt khi nó tách rời khỏi mối tương quan với vàng gần như bằng 0 kể từ năm 2020. Các nhà phân tích tại GSR lưu ý rằng các cuộc tấn công hiệu quả của Mỹ-Israel đã khiến thị trường định giá một "xung đột hạn chế," giảm lo ngại lan tỏa và cho phép BTC tăng giá dựa trên các câu chuyện phòng hộ chống giảm giá tiền tệ. Các người dùng X và các chuyên gia, bao gồm British HODL, dự báo BTC sẽ đạt 130.000-340.000 USD vào cuối năm, xem chiến tranh như một chất xúc tác cho việc in tiền và lạm phát, có lợi cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin. Tuy nhiên, các nhà phê bình chỉ ra rằng, nó chưa thể hoạt động như "vàng kỹ thuật số," với các đợt giảm phản ánh cổ phiếu trong các thời điểm sợ hãi cực độ, như trong các dự đoán của Polymarket về khả năng giảm xuống còn 50.000 USD nếu leo thang xung đột. Dữ liệu lịch sử từ xung đột không kích Iran-Israel năm 2025 cho thấy mối tương quan của BTC với nơi trú ẩn an toàn chỉ tăng sau cú sốc ban đầu, thường chậm hơn vàng vài tuần. Trong sự kiện này, hiệu suất của BTC cho thấy nó đang ngày càng được công nhận như một biện pháp phòng hộ thay thế, đặc biệt ở các khu vực như Iran, nơi hệ thống ngân hàng truyền thống sụp đổ, nhưng vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các cuộc khủng hoảng thanh khoản và các đợt rút vốn rủi ro.

Các tác động vĩ mô rộng lớn của cuộc khủng hoảng này làm nổi bật lý do tại sao các tài sản như vàng, dầu mỏ, bạc và Bitcoin phản ứng như vậy. Xung đột có thể làm tăng giá dầu thêm 20-30 USD mỗi thùng trong một kịch bản kéo dài, thúc đẩy lạm phát đình trệ cao trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại, có thể làm chậm các đợt cắt giảm lãi suất của Fed và đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao hơn. Môi trường này thường ưu tiên các hàng hóa hơn các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng, giải thích cho hiệu suất vượt trội của vàng và bạc.

Đối với Bitcoin, câu chuyện "giao dịch giảm giá" (debasement trade) ngày càng trở nên thuyết phục: khi các chính phủ in tiền để tài trợ chiến tranh $300 thâm hụt của Mỹ đã ở mức cao kỷ lục(, nguồn cung cố định của BTC thu hút như một lớp bảo vệ chống lạm phát, như thể hiện qua việc nó được sử dụng trong các nền kinh tế siêu lạm phát như Iran. Việc chấp nhận tiền điện tử ở các khu vực xung đột đang gia tăng, với các thiết bị Starlink được buôn lậu vào Iran để thực hiện các giao dịch peer-to-peer trong bối cảnh mất điện và các lệnh trừng phạt. Tuy nhiên, nếu chiến tranh mở rộng liên quan đến Hezbollah ở Lebanon hoặc triển khai quân đội Mỹ trực tiếp, sự thận trọng toàn cầu có thể đẩy BTC về mức 50.000-60.000 USD, theo các phân tích của 21Shares, trước khi các nhà đầu tư tổ chức quay trở lại.

Trong tương lai, quỹ đạo của cuộc khủng hoảng sẽ quyết định hướng đi của các tài sản. Một bước đột phá ngoại giao trong các cuộc đàm phán Oman )xác suất thấp 25%( có thể kích hoạt một đợt tăng giá rủi ro, đẩy BTC lên 78.000-80.000 USD trong khi giảm áp lực dầu mỏ. Tuy nhiên, leo thang xung đột, đặc biệt là "giai đoạn 2" với các cuộc tấn công rộng hơn, có thể thử thách các mức hỗ trợ thấp của BTC ở 58.000-60.000 USD trong các đợt giảm giá đột ngột. Về dài hạn, các nhà phân tích như JPMorgan duy trì mục tiêu 266.000 USD cho BTC, xem nó ngày càng không còn tương quan và có khả năng phục hồi cao hơn. Câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn có thể trở nên rõ ràng hơn nếu lạm phát kéo dài, nhưng hiện tại, trạng thái của Bitcoin vẫn là một phần tài sản rủi ro, phần còn lại là một biện pháp phòng hộ mới nổi, làm cho nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn nhưng dễ biến động trong một thế giới không chắc chắn.