Các chỉ báo đáy chính xác 100% của Bitcoin: Hướng dẫn đầy đủ cho nhà giao dịch

Sau nhiều năm quan sát chu kỳ thị trường của Bitcoin và kiếm được triệu đô đầu tiên qua ICO vào năm 2017, tôi đã nhận ra một mô hình mà hầu hết các nhà giao dịch bỏ lỡ: dự đoán đáy thị trường một cách đáng kể là hoàn toàn khả thi nếu bạn biết những chỉ số on-chain cần theo dõi. Chìa khóa không phải là dự đoán chính xác thời điểm đáy—mà là nhận biết khi nào việc tích lũy là không thể tránh khỏi.

Bốn trụ cột của đáy thị trường BTC

Trước khi đi vào các chỉ số cụ thể, hãy hiểu rõ điều này: đáy không phải là ngẫu nhiên. Chúng được kích hoạt bởi sự đầu hàng của các thợ mỏ, khi các yếu tố kinh tế cơ bản của việc sản xuất Bitcoin buộc người bán phải rút lui khỏi thị trường. Khi áp lực bán này cạn kiệt, giá thường phục hồi mạnh mẽ. Dưới đây là bốn chỉ số đã dự đoán mô hình này với độ chính xác từ 80-100% trong quá khứ.

Sự đầu hàng của thợ mỏ: Hiểu Puell Multiple

Puell Multiple đo lường doanh thu của thợ mỏ so với trung bình lịch sử. Khi chỉ số này giảm xuống dưới 0.5, thợ mỏ đang hoạt động lỗ. Đây là tín hiệu quan trọng: mỗi khi Puell Multiple giảm xuống dưới 0.5, Bitcoin đều tìm đáy trong vòng vài tuần.

Hiện tại, chỉ số này đứng ở mức 0.66. Điều thú vị là các nhà giao dịch hiện đã dự đoán trước các chỉ số này dựa trên dữ liệu 11 năm, điều này có thể ngăn chúng ta chạm mức sàn lịch sử 0.5. Sự thích nghi của thị trường—việc mua vào trước khi chỉ số kích hoạt—thực chất xác nhận độ chính xác lâu dài của nó chứ không làm giảm đi.

Chi phí sản xuất Bitcoin: Kinh tế của việc khai thác

Tính đến tháng 2 năm 2026, chi phí để sản xuất một Bitcoin mới qua khai thác—bao gồm điện năng và hao mòn phần cứng—dao động quanh mức 77.000 đến 79.000 USD. Với giá hiện tại là 65.560 USD, chúng ta đã chứng kiến biên lợi nhuận của nhiều hoạt động khai thác bị thu hẹp.

Tiếp theo, điều gì xảy ra: nếu giá duy trì dưới chi phí sản xuất quá lâu, các thợ mỏ sẽ bán tháo dự trữ để duy trì hoạt động. Hiện tại, các thợ mỏ kiểm soát khoảng 20% tổng số Bitcoin. Khi họ cạn kiệt dự trữ, sự đầu hàng sẽ hoàn tất và người mua sẽ tham gia. Hãy hình dung thế này—nếu Michael Saylor phải bán toàn bộ vị thế Bitcoin của MicroStrategy chỉ để giữ cho công ty hoạt động, đó chính là lúc bạn biết sự tích lũy của các tổ chức đã đạt giới hạn.

MVRV Z-Score: Đo lường lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện

MVRV Z-Score so sánh giá hiện tại với giá trung bình mua của tất cả các người nắm giữ Bitcoin trên chuỗi, đã điều chỉnh theo biến động lịch sử. Hiện tại, chỉ số này ở mức 0.4, thường đáy quanh -0.3 (tương ứng với mức giá thấp hơn trong quá khứ).

Điều đáng chú ý: chúng ta đã kém kỳ vọng tăng trưởng trung bình 130%. Nếu mức giảm này phản ánh biến động tương tự, Z-Score có thể co lại khoảng 0.20, tương đương với giá Bitcoin khoảng 59.000 USD. Thị trường thích nghi với các tín hiệu đã biết, vì vậy việc theo dõi khi các nhà giao dịch bắt đầu dự đoán trước chỉ số này trở nên quan trọng hơn chính số liệu.

Cung trên chuỗi đang có lợi nhuận: Điểm đau của người nắm giữ

Hiện tại, 54% nguồn cung Bitcoin trên chuỗi đang có lợi nhuận. Trong quá khứ, khi con số này giảm xuống 45% hoặc thấp hơn, chúng ta đã ở đáy thị trường.

Tuy nhiên, chỉ số này có điểm yếu: nó không tính đến các khoản nắm giữ ETF hoặc vị thế của Michael Saylor qua MicroStrategy—hiện chiếm 9.9% tổng cung. Cả hai đều đang trong tình trạng lỗ. Điều chỉnh cho điều này, lượng cung trên chuỗi “đang có lợi nhuận” thực tế giảm xuống khoảng 47%, đưa chúng ta vào vùng đáy điển hình.

Hiện tại chúng ta đứng ở đâu

Với vốn hóa thị trường của Bitcoin là 1.310,98 tỷ USD và giá khoảng 65.560 USD vào cuối tháng 2 năm 2026, ba trong bốn chỉ số này đang phát ra tín hiệu tương tự. Puell Multiple chưa đạt mức khủng hoảng, nhưng chi phí sản xuất vẫn còn cao so với giá thị trường. MVRV cho thấy khả năng tiếp tục co lại, trong khi các chỉ số lợi nhuận trên chuỗi cho thấy áp lực lớn đối với người nắm giữ.

Chỉ số quan trọng nhất: Kế hoạch cá nhân của bạn

Một bài học cuối cùng từ hơn một thập kỷ chu kỳ thị trường: chỉ số tốt nhất là chỉ số mà bạn thực sự theo đuổi. Các khung phân tích đơn giản vượt trội hơn các phức tạp vì bạn sẽ duy trì chúng trong các cơn sóng cảm xúc của thị trường.

Xác định xem chỉ số nào phù hợp với phong cách phân tích của bạn, đặt ra các điểm vào và thoát rõ ràng, và thực hiện kế hoạch của bạn không lệch lạc. Những nhà giao dịch kiếm được tiền từ các đáy trước không phải là người phát hiện ra chỉ số mới—mà là những người đủ kỷ luật để hành động khi các chỉ số họ chọn kích hoạt.