#DeepCreationCamp

Giao dịch Hợp đồng Tương lai trong Crypto: Một Chuyến Đi Sâu Vào Thế Giới Rủi Ro Cao

Giao dịch hợp đồng tương lai là một trong những lĩnh vực thú vị nhất nhưng cũng nguy hiểm nhất của thị trường tiền điện tử — nơi mà người ta có thể nhân đôi tiền trong một đêm hoặc mất tất cả trong vài giây. Trong bài viết này, tôi sẽ giải thích một cách đơn giản và rõ ràng nhất về hợp đồng tương lai là gì, cách hoạt động của các vị thế mua và bán, tác động lớn của chúng đến toàn bộ thị trường, và tại sao hợp đồng tương lai hiện nay lại nắm giữ quyền lực thống trị về giá crypto. Không dùng thuật ngữ phức tạp — chỉ đơn thuần như đang giải thích cho một người bạn mới bắt đầu.

Hợp đồng tương lai hoàn toàn khác với giao dịch tại chỗ. Trong giao dịch tại chỗ, bạn mua một đồng coin, gửi vào ví của mình, và chờ giá tăng để bán sau. Với hợp đồng tương lai, bạn không thực sự sở hữu hoặc bán đồng coin đó. Bạn chỉ đặt cược vào hướng giá sẽ di chuyển trong tương lai.

Hầu hết các hợp đồng tương lai crypto ngày nay là “vĩnh viễn” — không có ngày hết hạn. Bạn có thể giữ vị thế mở bao lâu tùy ý. Điểm hấp dẫn lớn nhất là đòn bẩy. Nếu bạn có $100 trong tài khoản và sử dụng đòn bẩy 20x, bạn có thể mở vị thế 2.000 đô la. Nếu giá di chuyển 5% theo hướng có lợi, bạn sẽ thu lợi $100 — gấp đôi số tiền ban đầu. Nhưng nếu nó di chuyển 5% theo hướng có hại, bạn mất số tiền đó. Tệ hơn nữa, khi thua lỗ của bạn đạt đến một mức nhất định, sẽ xảy ra thanh lý và toàn bộ ký quỹ của bạn bị xóa sạch. Đó là lý do tại sao nhiều người mới vào nghề dễ dàng phá sản tài khoản rất nhanh trong hợp đồng tương lai.

Bây giờ hãy đi vào trọng tâm: mua dài (long) và bán ngắn (short).

Vị thế mua dài nghĩa là bạn tin rằng giá sẽ tăng. Bạn mở vị thế long khi nghĩ “đồng coin này sẽ đi lên”. Ví dụ, nếu Bitcoin ở mức 60.000 đô la và bạn dự đoán nó sẽ đạt 80.000 đô la, bạn mở long. Khi giá tăng, chênh lệch đó chính là lợi nhuận của bạn. Nhờ đòn bẩy, lợi nhuận đó được nhân lên. Trong các thị trường tăng giá, các tin tức lớn, phê duyệt ETF hoặc các kỳ halving, hầu hết mọi người đều đổ vào các vị thế long.

Vị thế bán ngắn là ngược lại: bạn tin rằng giá sẽ giảm. Bạn mở short khi nghĩ “đồng này đã đạt đỉnh và sắp giảm”. Nếu Bitcoin ở mức 75.000 đô la và có vẻ quá mua, bạn short nó. Khi giá giảm, chênh lệch đó lại là lợi nhuận của bạn. Trong thị trường giảm, các lo ngại về quy định, hoặc các đợt bán tháo lớn, các vị thế short trở nên rất phổ biến. Short trong thị trường tại chỗ rất khó và đắt đỏ, nhưng trong hợp đồng tương lai chỉ cần một cú nhấp chuột là có thể thực hiện.

Các sàn giao dịch luôn hiển thị tỷ lệ long/short. Khi tỷ lệ long đạt 75–80%, thị trường cực kỳ lạc quan. Điều này thường dẫn đến “ép long”: một đợt giảm đột ngột thanh lý một làn sóng các vị thế long, đẩy giá xuống thấp hơn nữa. Ngược lại, khi các vị thế short quá đông, một đợt tăng mạnh sẽ kích hoạt “ép short” và giá bùng nổ tăng vọt. Nhiều đợt pump điên cuồng của altcoins đã bị gây ra bởi các đợt ép short.

Ảnh hưởng của hợp đồng tương lai đối với toàn bộ thị trường crypto là rất lớn. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai hàng ngày thường lớn gấp 5 đến 10 lần khối lượng tại chỗ. Điều đó có nghĩa là giá hợp đồng tương lai về cơ bản quyết định hướng đi của thị trường. Dù biểu đồ tại chỗ trông như thế nào, hướng thực sự đến từ các hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Khi các nhà chơi lớn mở các vị thế khổng lồ trong hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch arbitrage sẽ điều chỉnh thị trường tại chỗ để phù hợp với giá — cho thấy hợp đồng tương lai đã trở thành yếu tố chi phối chính.

Hợp đồng tương lai cũng làm tăng biến động mạnh mẽ. Do đòn bẩy, ngay cả một tweet nhỏ, một bình luận của Fed, hoặc một tiêu đề tin tức đơn lẻ cũng có thể kích hoạt các biến động giá lớn. Một lần thanh lý có thể bắt đầu phản ứng dây chuyền, và giá có thể giảm hoặc tăng 15–20% trong vòng vài phút. Hầu hết các vụ sập mạnh trong năm 2022 đều do các đợt thanh lý hợp đồng tương lai lan rộng gây ra. Cơ chế lãi suất tài trợ cố gắng cân bằng thị trường: khi các vị thế long quá đông, các nhà giao dịch long phải trả phí cho các vị thế short, làm cho việc giữ vị thế long trở nên đắt đỏ và giúp cân bằng lại thị trường.

Hợp đồng tương lai cũng rất quan trọng trong việc xác định giá. Nếu hợp đồng tương lai vĩnh viễn giao dịch trên mức giá tại chỗ, thị trường dự đoán giá sẽ tăng trong tương lai (contango). Nếu giao dịch dưới mức đó, thị trường dự đoán giá sẽ giảm (backwardation). Các nhà đầu tư tổ chức, quỹ phòng hộ, thậm chí một số ETF xây dựng vị thế qua hợp đồng tương lai, điều này giúp crypto gắn kết chặt chẽ hơn với tài chính truyền thống.

Tất nhiên, tất cả sức mạnh này đi kèm với những rủi ro lớn: nguy cơ thanh lý, chi phí lãi suất tài trợ, các đợt biến động đột ngột, thao túng của cá mập. Hợp đồng tương lai trông có vẻ hấp dẫn cho những ai mơ ước biến vốn nhỏ thành số tiền lớn, nhưng thống kê cho thấy phần lớn mọi người đều thua lỗ.

Tóm lại, hợp đồng tương lai là trái tim của thị trường crypto hiện đại. Chúng cho phép bạn giao dịch theo cả hai hướng, nhân rộng vốn với đòn bẩy, cung cấp các cơ hội phòng ngừa rủi ro, và cung cấp bức tranh rõ ràng nhất về tâm lý thị trường qua tỷ lệ long/short, lãi suất mở, và lãi suất tài trợ.

Nếu bạn mới bắt đầu với hợp đồng tương lai, hãy bắt đầu rất nhỏ. Thử đòn bẩy 1x hoặc 3x trước, luôn đặt lệnh dừng lỗ, không giao dịch theo cảm xúc, và không đuổi theo thua lỗ để trả thù. Thị trường có thể đánh bại bất kỳ ai, nhưng các nhà giao dịch kỷ luật và kiên nhẫn có thể tồn tại lâu dài.

Hợp đồng tương lai không chỉ là một công cụ giao dịch khác — chúng là cốt lõi của hệ sinh thái crypto ngày nay. Hiểu hợp đồng tương lai chính là hiểu thị trường bản thân nó.