Tại sao TSMC trở nên hấp dẫn hơn sau khi kết thúc mạnh mẽ năm 2025

Công ty Chứng khoán Đài Loan (TSMC) đã nổi lên như một trong những cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất trong lĩnh vực bán dẫn khi chúng ta tiến tới năm 2026. Hiệu suất xuất sắc của công ty trong suốt năm 2025 đã đưa TSMC vào ánh nhìn ngày càng thu hút — không chỉ vì sự tăng giá cổ phiếu đáng kể mà còn vì các yếu tố cơ bản hỗ trợ sự tăng trưởng liên tục. Điều làm cho TSMC đặc biệt hấp dẫn là mặc dù đã đạt được những thành tựu lớn, công ty dường như còn hấp dẫn hơn khi xem xét qua các yếu tố định giá, triển vọng tăng trưởng và vị thế cạnh tranh khi bước vào năm mới.

Thị trường bán dẫn đã bị chi phối bởi các tên tuổi như Nvidia và Broadcom, nhưng một nhà sản xuất đã âm thầm chiếm lĩnh phần lớn sự mở rộng của ngành: TSMC. Cổ phiếu đã tăng 72% kể từ khi năm 2025 bắt đầu, phản ánh sự công nhận của nhà đầu tư về vị thế không thể tranh cãi của công ty trên thị trường. Quan trọng hơn, hướng dẫn từ ban quản lý sau kết quả quý tháng 1 mạnh mẽ cho thấy thị trường có thể vẫn chưa đánh giá đúng tiềm năng của công ty.

Nền tảng của sản xuất chip tiên tiến

TSMC hoạt động như nhà dẫn đầu không thể tranh cãi trong lĩnh vực sản xuất bán dẫn theo hợp đồng — vị thế này đã được củng cố mạnh mẽ trong năm 2025. Công ty hiện chiếm hơn 72% thị phần sản xuất chip tiên tiến, một tỷ lệ tập trung phi thường nhấn mạnh mức độ phụ thuộc của các nhà sản xuất chip hàng đầu thế giới vào khả năng của TSMC. Khi Nvidia công khai thừa nhận TSMC là nhà sản xuất bán dẫn không có đối thủ, họ phản ánh một sự đồng thuận trong ngành: các lựa chọn thay thế đơn giản không thể sánh bằng năng lực công nghệ hoặc khả năng sản xuất của TSMC.

Điều biến vị thế hiện tại của TSMC từ chỉ đơn thuần là chiếm ưu thế thành thực sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư chính là tính chất tự củng cố của lợi thế cạnh tranh của nó. Công ty hoạt động trong một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Các khả năng công nghệ tiên tiến thu hút khách hàng cao cấp như Nvidia và Broadcom, những người sẵn sàng trả giá cao để sử dụng các nhà máy của TSMC. Sự tập trung khách hàng này tạo ra dòng tiền mặt vượt trội, cho phép tái đầu tư lớn vào các quy trình sản xuất thế hệ tiếp theo và khả năng nghiên cứu. Kết quả là, khoảng cách công nghệ ngày càng mở rộng, thu hút thêm khách hàng lớn hơn và các đơn hàng với khối lượng cao hơn.

Quỹ đạo này trở nên đặc biệt hấp dẫn khi xem xét các động thái về giá. Thay vì cạnh tranh về giá, TSMC đã bắt đầu điều chỉnh giá trên toàn diện các danh mục sản phẩm chiếm khoảng 75% doanh thu của công ty khi chuyển từ năm 2025 sang 2026. Ban quản lý đã cho biết các mức tăng giá hàng năm này sẽ tiếp tục đến năm 2029, giúp công ty mở rộng biên lợi nhuận khi khách hàng hưởng lợi từ nhu cầu thúc đẩy bởi AI. Thêm vào đó, các quy trình sản xuất tiên tiến có khả năng tạo ra mức giá cao hơn, giúp TSMC có thêm quyền định giá trong một thị trường mà khách hàng có ít lựa chọn thay thế.

Đà tăng trưởng bùng nổ và mở rộng lợi nhuận

Quỹ đạo tài chính từ kết quả năm 2025 cho thấy lý do tại sao TSMC lại hấp dẫn đến vậy ở mức định giá hiện tại. Công ty đạt mức tăng trưởng doanh thu 36% trong năm 2025 — một con số ấn tượng mà hầu hết các nhà sản xuất bán dẫn trưởng thành không thể tiếp cận. Tuy nhiên, hướng dẫn của ban quản lý cho thấy đây chỉ mới là bắt đầu của giai đoạn tăng tốc chứ không phải đỉnh điểm.

Kế hoạch chi tiêu vốn cho năm 2026 dự kiến từ 52 tỷ đến 56 tỷ USD, tăng 32% phản ánh sự tự tin vào nhu cầu duy trì đối với sản xuất tiên tiến. Khoản đầu tư khổng lồ này có thể làm các nhà đầu tư lo lắng về các công ty bình thường, nhưng đối với TSMC, đó là dấu hiệu của cơ hội. Công ty có thể tăng chi tiêu đồng thời nâng giá, một sự kết hợp đặc biệt giúp TSMC khác biệt so với các doanh nghiệp trung bình. Ban quản lý đã nâng dự báo tăng trưởng kép hàng năm trong vòng năm năm tới từ 20% lên 25%, ngụ ý doanh thu hàng năm khoảng 22,4% trong phần còn lại của thập kỷ, ngay cả sau mức tăng trưởng vượt trội 36% của năm 2025.

Câu chuyện về biên lợi nhuận cũng trở nên hấp dẫn không kém. Mặc dù đầu tư vốn lớn, tăng trưởng doanh thu sẽ vượt qua các khoản khấu hao, cho phép công ty mở rộng đòn bẩy hoạt động. Ban quản lý đã thể hiện khả năng duy trì biên lợi nhuận gộp cao trong khi đồng thời mở rộng lợi nhuận hoạt động — một minh chứng cho sức mạnh định giá và sự xuất sắc trong vận hành mà ít công ty nào có thể sao chép. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự tăng tốc của lợi nhuận, sự kết hợp giữa mở rộng doanh thu và đòn bẩy lợi nhuận của TSMC tạo ra một hồ sơ đặc biệt hấp dẫn.

Ưu thế định giá: Tại sao TSMC vẫn còn chưa được định giá đúng

Có lẽ lý do hấp dẫn nhất khiến TSMC ngày càng trở nên hấp dẫn hơn chính là sự so sánh về định giá. Cổ phiếu giao dịch với mức thấp hơn 24 lần dự kiến lợi nhuận trong tương lai — một tỷ lệ khá hợp lý khi xem xét tốc độ tăng trưởng, vị thế thị trường và tiềm năng tăng lợi nhuận của công ty.

Sự so sánh với các đối thủ cạnh tranh ngay lập tức làm rõ sức hấp dẫn tương đối của TSMC. Broadcom giao dịch với 41 lần dự kiến lợi nhuận, trong khi Nvidia có tỷ lệ 32 lần. Cả hai công ty đều là những doanh nghiệp xuất sắc, nhưng TSMC cung cấp khả năng tăng trưởng tương đương hoặc vượt trội với mức định giá thấp hơn đáng kể. Một nhà đầu tư có khả năng tiếp xúc với cùng mức tăng trưởng nhưng với mức giá nhân tố thấp hơn đáng kể là loại cơ hội bất đối xứng giúp xây dựng sự giàu có lâu dài.

Khoảng cách định giá này còn mở rộng hơn nữa khi xem xét rằng sự tăng giá gần đây của TSMC đã được lý giải bằng các yếu tố cơ bản — hạn chế công suất, tăng giá và biên lợi nhuận cao đều xác thực mức giá cổ phiếu cao hơn. Tuy nhiên, công ty vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu so với các đối thủ tăng trưởng nhanh hơn mặc dù đang vận hành các nhà máy sản xuất quan trọng nhất hỗ trợ sự phát triển của trí tuệ nhân tạo toàn cầu. Sự kết hợp giữa tăng trưởng, mở rộng lợi nhuận, hàng rào cạnh tranh và định giá thấp hơn tạo thành một đề xuất rủi ro-lợi ích đặc biệt hấp dẫn.

Triển vọng tương lai và sức hút đầu tư

Khi cộng đồng đầu tư hướng tới phần còn lại của năm 2026 và xa hơn nữa, vị thế của TSMC ngày càng trở nên hấp dẫn hơn chứ không giảm sút. Sức bền của nhu cầu AI, cùng với khả năng sản xuất vô song và quyền định giá đã được chứng minh của TSMC, tạo ra cơ hội mở rộng lợi nhuận trong nhiều năm tới. Hướng dẫn nâng cao của ban quản lý và các cam kết vốn lớn cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp vào tính bền vững của các mô hình nhu cầu.

Đối với các nhà đầu tư xem xét đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, TSMC là nền tảng hấp dẫn hơn nhiều so với nhận thức phổ biến. Công ty cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với hạ tầng hỗ trợ sự tiến bộ của AI trong khi vẫn duy trì khả năng tài chính linh hoạt để thưởng cho cổ đông thông qua việc tái đầu tư tăng trưởng và khả năng trả cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu. Ưu thế định giá, cùng với khả năng tăng lợi nhuận nhanh chóng và vị thế cạnh tranh vô song, đưa TSMC trở thành một khoản đầu tư bán dẫn ngày càng hấp dẫn khi bước vào năm 2026.