Lạm phát khu vực đồng euro giảm ít hơn dự kiến vào tháng 1, cảnh báo Pantheon Macroeconomics

Phân tích gần đây của các nhà kinh tế tại Pantheon Macroeconomics, Claus Vistesen và Ankita Amajuri, cho thấy sự chậm lại của lạm phát trong khu vực đồng euro vào tháng 1 ít rõ ràng hơn dự kiến, báo hiệu những khó khăn tiềm tàng cho các nhà hoạch định chính sách châu Âu. Triển vọng đã điều chỉnh nhấn mạnh rằng áp lực lạm phát dai dẳng trong các lĩnh vực kinh tế chủ chốt đang tỏ ra bền bỉ hơn so với dự đoán trước đó, gây trì hoãn đà giảm lạm phát mà thị trường đã kỳ vọng.

Dự báo điều chỉnh cho thấy quỹ đạo lạm phát dốc hơn

Pantheon Macroeconomics đã nâng dự báo lạm phát tháng 1 lên 1,8%, tăng đáng kể so với ước tính ban đầu là 1,6%. Theo báo cáo của Jin10 về phân tích này, sự điều chỉnh phản ánh dữ liệu giá gần đây từ các nền kinh tế lớn trong khu vực đồng euro, đặc biệt là Đức và Tây Ban Nha, cho thấy áp lực giá mạnh hơn so với mô hình dự đoán. Trong khi đó, tăng trưởng GDP quý 4 mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp ổn định đang củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể duy trì thái độ thận trọng đối với việc cắt giảm lãi suất, giữ chính sách tiền tệ chặt chẽ lâu hơn so với dự kiến trước đó.

Bức tranh lạm phát hỗn hợp của Đức: Năng lượng giảm, dịch vụ vẫn dai dẳng

Trong khi giá năng lượng của Đức—bao gồm điện và khí đốt—đã giảm như dự kiến, thì sự phục hồi đáng chú ý đã xuất hiện trong lạm phát thực phẩm và hàng hóa cốt lõi. Quan trọng hơn, lĩnh vực dịch vụ tiếp tục thể hiện sự tăng giá bền bỉ, đã trung hòa hiệu quả lợi ích từ việc giảm giá năng lượng. Động thái này cho thấy lý do tại sao xu hướng giảm lạm phát chung tiến triển chậm hơn so với các số liệu tổng thể có thể cho thấy, khi lạm phát dựa vào dịch vụ vẫn duy trì đáng kể trên toàn khu vực đồng euro.

Tây Ban Nha giữ vững lạm phát cốt lõi bất chấp số liệu tổng thể mềm mại

Tây Ban Nha cho thấy một mô hình tương tự: lạm phát tổng thể đã giảm nhẹ do ảnh hưởng của cơ sở thống kê từ cùng kỳ năm ngoái, nhưng tỷ lệ lạm phát cốt lõi—loại trừ các mặt hàng năng lượng và thực phẩm biến động—vẫn duy trì vững vàng. Sự phân kỳ này nhấn mạnh rằng trong khi các số liệu tổng thể cho thấy sự cải thiện, áp lực giá cơ bản vẫn ít phản ứng hơn với các chính sách kích thích so với thông lệ lịch sử. Sự kiên trì của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ của cả hai nền kinh tế cho thấy rằng lạm phát dai dẳng trong ngành dịch vụ là nguyên nhân chính ngăn cản quá trình giảm lạm phát rõ rệt hơn.