Cathie Wood thấy vai trò phòng hộ của bitcoin ngày càng tăng khi AI gây ra hỗn loạn giảm phát

Trong bài phát biểu tại một sự kiện lớn của ngành công nghiệp tại New York, Cathie Wood lập luận rằng làn sóng giảm phát do công nghệ thúc đẩy đang đến gần sẽ làm cho việc phòng hộ bằng bitcoin trở nên quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư và tổ chức.

Cathie Wood cảnh báo về sự hỗn loạn giảm phát từ công nghệ nhân exponential

Tại Tuần lễ Nhà đầu tư Bitcoin ở New York, CEO của ARK Invest, Cathie Wood, cho biết trí tuệ nhân tạo và các công nghệ exponential khác sẽ tạo ra một cú sốc năng suất mạnh mẽ. Theo Wood, sự chuyển đổi này sẽ đẩy giá cả xuống trên toàn bộ nền kinh tế và làm mất ổn định các cấu trúc tài chính truyền thống dựa trên giả định lạm phát ổn định.

Trong cuộc thảo luận với Anthony Pompliano, bà mô tả một giai đoạn “hỗn loạn giảm phát” sắp tới, được thúc đẩy bởi việc áp dụng nhanh chóng AI, robot và các nền tảng sáng tạo khác. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh rằng đây không phải là giảm phát do cầu sụt giảm, mà là do các công nghệ đột phá cắt giảm chi phí và tăng năng suất.

“Nếu các công nghệ này quá giảm phát, sẽ rất khó khăn cho thế giới truyền thống, vốn quen với mức lạm phát 2% đến 3%, để thích nghi,” Wood nói. Hơn nữa, bà cho rằng các nhà chơi cũ sẽ buộc phải chấp nhận các công cụ này nhanh hơn nhiều so với dự kiến để tồn tại.

Sự sụp đổ chi phí AI và cách Fed hiểu sai về giảm phát do đổi mới

Wood chỉ ra các nghiên cứu nội bộ cho thấy chi phí đào tạo AI giảm khoảng 75% mỗi năm, trong khi chi phí suy luận, tức là chi phí tạo ra các kết quả AI riêng lẻ, giảm tới 98% hàng năm. Do đó, các công ty có thể trở nên năng suất hơn đáng kể với ít đầu vào hơn, điều này thường đẩy giá cả chung xuống.

Tuy nhiên, bà tin rằng Cục Dự trữ Liên bang đang hiểu sai về giảm phát do đổi mới này vì quá dựa vào dữ liệu quá khứ. Theo quan điểm của bà, các nhà hoạch định chính sách có nguy cơ phản ứng với các tín hiệu cũ trong khi cấu trúc nền kinh tế đang bị biến đổi bởi các công nghệ exponential.

“Họ có thể bỏ lỡ điều này và buộc phải phản ứng khi còn nhiều thiệt hại hơn ngoài kia,” Wood cảnh báo, gợi ý rằng các ngân hàng trung ương có thể thắt chặt hoặc nới lỏng chính sách sai thời điểm. Sự lệch pha này có thể làm tăng căng thẳng trong các thị trường tài chính truyền thống vẫn đang định giá cho một mức lạm phát tích cực vừa phải.

Bitcoin như một công cụ phòng hộ trong chế độ giảm phát do đổi mới

Trong khuôn khổ này, Wood lập luận rằng bitcoin trở nên hấp dẫn như một công cụ danh mục trong cả môi trường lạm phát và giảm phát. Bà nhắc lại luận điểm lâu dài rằng tài sản này có thể hoạt động như một biện pháp bảo vệ không chỉ chống lại sự suy giảm tiền tệ mà còn chống lại sự bất ổn do thay đổi công nghệ gây ra.

“Bitcoin là một công cụ phòng hộ chống lạm phát và giảm phát,” bà nói. Hơn nữa, bà liên kết hiệu suất kém gần đây của cổ phiếu phần mềm dưới dạng dịch vụ và các rủi ro đối tác ngày càng tăng trong các lĩnh vực như cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân với giai đoạn đầu của chu kỳ gián đoạn này, nơi các mô hình truyền thống đã cảm nhận được áp lực.

Theo Wood, giai đoạn giảm phát do đổi mới sắp tới sẽ phơi bày các điểm yếu trong bảng cân đối nợ nần nặng nề và chuỗi trung gian tài chính phức tạp. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư tìm kiếm sự bền vững có thể ngày càng hướng tới một tài sản không tin cậy, không thuộc chủ quyền, không phụ thuộc vào các bên trung tâm.

Một sự thay thế không tin cậy cho tài chính truyền thống

Wood nhấn mạnh rằng thiết kế phi tập trung của bitcoin và nguồn cung cố định phân biệt nó với hệ thống tài chính truyền thống, thường dựa vào đòn bẩy, các trung tâm thanh toán trung ương và các khoản tín dụng mập mờ. Theo bà, khi biên lợi nhuận co lại trong môi trường giảm phát, các cấu trúc truyền thống này có thể gặp áp lực mới.

“Phần hỗn loạn của điều này là sự gián đoạn khắp nơi,” bà nói, đề cập đến cả các lĩnh vực thị trường công cộng và thị trường tín dụng tư nhân, nơi rủi ro đối tác có thể gia tăng. Tuy nhiên, bà bổ sung rằng bitcoin không chia sẻ những điểm yếu đó, vì nó thanh toán trên chuỗi mà không cần tin tưởng vào một tổ chức duy nhất.

Wood cũng nhấn mạnh sự đơn giản của giao thức cốt lõi của bitcoin so với các lớp trong tài chính hiện đại. Khi giảm phát làm suy yếu các mô hình tăng trưởng dựa trên nợ, bà tin rằng một mạng lưới tiền tệ minh bạch, dựa trên quy tắc có thể trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà phân bổ tài sản trên toàn thế giới.

Từ bong bóng dot-com đến công nghệ exponential thực sự

Đặt bối cảnh lịch sử cho thời điểm hiện tại, Wood cho rằng môi trường ngày nay là “đối lập với bong bóng công nghệ và viễn thông” cuối những năm 1990 và đầu 2000. Lúc đó, bà nói, các nhà đầu tư đổ vốn vào các công nghệ chưa được chứng minh, chưa sẵn sàng cho triển khai quy mô lớn.

Ngược lại, bà cho rằng các công nghệ cốt lõi như AI, robot và blockchain đã trưởng thành đủ để thúc đẩy các lợi ích năng suất thực tế trong các ngành công nghiệp. Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa hoàn toàn nhận thức được mức độ sâu sắc mà các nền tảng này sẽ định hình lại cấu trúc chi phí, mô hình kinh doanh và các động thái vĩ mô.

Wood gợi ý rằng các nhà đầu tư đánh giá thấp quá trình chuyển đổi này có thể đang định giá sai cả rủi ro lẫn cơ hội. Đặc biệt, bà tin rằng các tài sản tập trung vào đổi mới có thể hưởng lợi khi câu chuyện đầu tư chuyển từ nỗi sợ lạm phát thuần túy sang nhấn mạnh vào giảm phát dựa trên năng suất.

Vị trí dài hạn của ARK về tiền điện tử và đổi mới sáng tạo

Wood lưu ý rằng các danh mục của ARK đã được xây dựng trong nhiều năm dựa trên sự hội tụ của các công nghệ đột phá, bao gồm các chuỗi khối công cộng. Công ty là một trong những nhà nắm giữ tổ chức lớn nhất của Coinbase và Robinhood, cùng với nhiều tên tuổi khác trong lĩnh vực crypto và fintech liên quan đến việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số.

Dù thị trường biến động vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2024, bà vẫn giữ vững quan điểm rằng bitcoin và các chủ đề đổi mới rộng hơn sẽ có cơ hội tăng trưởng khi câu chuyện vĩ mô phát triển. Tuy nhiên, bà thừa nhận rằng giai đoạn chuyển đổi có thể đầy biến động, với cả các tài chính truyền thống và một số công ty công nghệ phải đối mặt với việc định giá lại đáng kể.

Wood khẳng định rằng luận điểm của bà dựa trên dữ liệu về giảm chi phí, hiệu ứng mạng và đường cong chấp nhận trên nhiều nền tảng đổi mới. Đối với các nhà đầu tư, bà cho rằng chìa khóa là nhận thức cách các lực lượng này tương tác với chính sách tiền tệ, động thái nợ và xu hướng giảm phát cấu trúc.

Giảm phát, gián đoạn và vai trò của bitcoin

Nhìn về phía trước, Wood cho biết các công nghệ exponential có khả năng tiếp tục tăng tốc, làm sâu sắc thêm xung lực giảm phát mà chúng đưa vào nền kinh tế toàn cầu. Trong môi trường đó, bà tin rằng một công cụ phòng hộ bitcoin rõ ràng trong danh mục đa dạng có thể giúp quản lý các cú sốc xuất phát từ cả các bất ngờ về lạm phát và sự co hẹp nhanh chóng của giá cả.

Hơn nữa, bà xem xét nguồn cung cố định của bitcoin và kiến trúc mở như những đối trọng với sự mong manh mà bà thấy trong các hệ thống tài chính dựa trên nợ, dễ bị tổn thương trước các cú sốc năng suất. Khi các ngân hàng trung ương và các tổ chức thích nghi với chế độ mới này, bà dự đoán các cuộc tranh luận mới về vai trò của các tài sản kỹ thuật số không thuộc chủ quyền trong danh mục toàn cầu.

“Chân lý sẽ chiến thắng,” Wood kết luận, thể hiện sự tự tin rằng dữ liệu về giảm chi phí, năng suất và sự chấp nhận mạng lưới cuối cùng sẽ xác thực vị thế của công ty bà. Theo bà, các nhà đầu tư phù hợp với xu hướng công nghệ sẽ chuẩn bị tốt hơn cho sự hỗn loạn giảm phát mà AI và đổi mới dự kiến sẽ gây ra.

Tóm lại, thông điệp của Wood tại New York liên kết giảm phát do AI thúc đẩy, sự mong manh của tài chính truyền thống và thiết kế không tin cậy của bitcoin thành một luận đề vĩ mô duy nhất, lập luận rằng tài sản kỹ thuật số này sẽ hưởng lợi khi đổi mới định hình lại cả giá cả lẫn danh mục đầu tư.