Cách các cược cổ phiếu AI của tỷ phú Griffin đang phơi bày nghịch lý hấp dẫn nhất của thị trường

Ken Griffin, nhà sáng lập tỷ phú của Citadel Advisors—quỹ phòng hộ có lợi nhuận ròng cao nhất lịch sử theo LCH Investments—đã thực hiện hai bước đi nổi bật trong quý III: ông đã định vị quỹ của mình vào các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đã mang lại lợi nhuận bùng nổ. Citadel đã mua 388.000 cổ phiếu của Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), đã tăng 2.200% kể từ đầu năm 2023, và 128.100 cổ phiếu của Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), đã tăng 1.100% trong cùng kỳ. Mặc dù các vị thế này chiếm tỷ lệ nhỏ đối với Citadel, chúng làm sáng tỏ một bài học đầu tư quan trọng: các cổ phiếu đã tăng vọt có thể vẫn mang lại cơ hội hấp dẫn cho việc phân bổ vốn có kỷ luật.

Câu chuyện của hai nhà vô địch AI: Con đường khác biệt trong công nghệ doanh nghiệp

Palantir và Robinhood thể hiện hai cách tiếp cận trí tuệ nhân tạo hoàn toàn khác nhau, nhưng cả hai đều thu hút sự chú ý của Griffin. Palantir cung cấp phần mềm phân tích nâng cao cho doanh nghiệp thương mại và các cơ quan chính phủ, với các sản phẩm chủ lực Gotham và Foundry tích hợp dữ liệu và học máy vào một hệ thống phân loại—cơ bản là một khung quyết định. Công ty cũng đã ra mắt một nền tảng AI liên quan cho phép khách hàng xây dựng AI sinh ra trực tiếp vào các ứng dụng và quy trình kinh doanh của họ.

Thị trường đã chú ý đến vị trí dẫn đầu công nghệ của Palantir. Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã xác định công ty như một tiêu chuẩn mới nổi trong AI doanh nghiệp, trong khi Forrester Research chính thức xếp nó là nhà lãnh đạo trong các nền tảng quyết định AI. Tập đoàn Dữ liệu Quốc tế (IDC) còn công nhận sự thống trị của Palantir trong phần mềm nguồn đến thanh toán tích hợp AI, giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa hoạt động chuỗi cung ứng.

Chiến lược trí tuệ nhân tạo của Robinhood theo hướng hướng tới người tiêu dùng. Công ty đã giới thiệu Cortex, một trợ lý AI đối thoại giúp nhà đầu tư cá nhân điều hướng thị trường tài chính. Cortex sử dụng AI sinh ra để tổng hợp tin tức nóng hổi, báo cáo phân tích, và phân tích kỹ thuật thành các thông tin dễ hiểu. Gần đây, Robinhood đã nâng cấp Cortex với phân tích danh mục cá nhân hóa kết nối dữ liệu thị trường theo thời gian thực trực tiếp với các khoản holdings của người dùng. Tính năng này chỉ dành riêng cho các khách hàng Gold trả phí 5 đô la mỗi tháng hoặc 50 đô la mỗi năm.

Đường đi của Palantir: Giá cao cho công nghệ cao cấp

Palantir đã công bố kết quả tài chính quý III vượt xa mong đợi của các nhà phân tích. Doanh thu tăng 63% lên 1,1 tỷ đô la—đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tăng tốc—trong khi lợi nhuận ròng theo chuẩn không GAAP tăng 110% lên 0,21 đô la trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Công ty đã nâng dự báo cả năm, dự kiến tăng trưởng doanh thu 53% cho năm 2025.

Tuy nhiên, định giá của công ty lại kể một câu chuyện cảnh báo. Palantir giao dịch ở mức giá bán cao bất thường 96 lần doanh thu—giảm so với đỉnh 137 lần doanh thu vào tháng 8 năm 2025, nhưng vẫn gần gấp ba lần so với bất kỳ cổ phiếu nào khác trong S&P 500. AppLovin, tên cổ phiếu đắt thứ hai trong chỉ số, giao dịch ở mức 33 lần doanh thu. Khoảng cách định giá này có nghĩa là Palantir có thể giảm 65% mà vẫn là cổ phiếu đắt nhất trong chỉ số.

Thuyết đầu tư dựa trên câu hỏi then chốt này: Liệu vị trí dẫn đầu của Palantir trong một thị trường mở rộng có xứng đáng với mức giá cao này không? Các nhà phân tích ngành tại Grand View Research dự đoán chi tiêu cho nền tảng AI sẽ tăng trung bình 38% mỗi năm đến năm 2033. Palantir chắc chắn có vị trí để chiếm lĩnh thị phần đáng kể. Tuy nhiên, sự bất đối xứng giữa rủi ro và lợi nhuận là không thể phủ nhận. Định giá hiện tại để lại rất ít không gian cho thất vọng và phản ánh kỳ vọng có thể sẽ không thể duy trì liên tục. Đối với phần lớn nhà đầu tư, việc tiếp xúc với cổ phiếu này nên được hạn chế cẩn thận.

Vị thế chiến lược của Robinhood: Nắm bắt chuyển giao tài sản lớn

Robinhood vận hành một nền tảng giao dịch ưu tiên di động, được thiết kế đặc biệt cho thế hệ trẻ. Công ty có 19 triệu tài khoản có vốn, chủ yếu từ Millennials và Gen Z—gần gấp đôi đối thủ gần nhất. Lợi thế về nhân khẩu học này ngày càng trở nên quan trọng khi nhìn nhận thực tế lịch sử: Millennials và Gen Z dự kiến sẽ thừa kế hơn 120 nghìn tỷ đô la tài sản từ thế hệ Baby Boomer trong vài thập kỷ tới, điều mà các nhà nghiên cứu gọi là chuyển giao tài sản lớn nhất trong lịch sử.

Robinhood đang mở rộng thị trường một cách có hệ thống. Ngoài cổ phiếu, nền tảng còn chiếm lĩnh thị phần trong trái phiếu cố định, giao dịch quyền chọn, và cho vay ký quỹ. Đặc biệt, việc mở rộng gần đây của Robinhood vào thị trường dự đoán đã thành công rực rỡ. Công ty đã chiếm khoảng 30% thị phần trong lĩnh vực thị trường dự đoán chỉ trong hơn một năm—một minh chứng cho khả năng đổi mới và thực thi của họ.

Kết quả tài chính quý III thể hiện rõ sức mạnh của chiến lược này. Robinhood ghi nhận mức cao kỷ lục về số tài khoản có vốn, tài sản trên nền tảng và tiền gửi ròng. Doanh thu tăng gấp đôi lên 1,2 tỷ đô la, trong khi lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP hơn gấp ba lần lên 0,61 đô la trên mỗi cổ phiếu pha loãng. CEO Vladimir Tenev nhấn mạnh đà tăng trưởng đặc biệt trong thị trường dự đoán, lưu ý rằng khối lượng giao dịch đã tăng gấp đôi mỗi quý kể từ khi tính năng này ra mắt vào cuối năm 2024.

Bối cảnh định giá cũng có vẻ hấp dẫn hơn so với Palantir. Với 42 lần lợi nhuận dự kiến, Robinhood trông hợp lý khi Wall Street dự đoán lợi nhuận sẽ tăng trung bình 22% mỗi năm trong ba năm tới. Khi Millennials và Gen Z trưởng thành và tích lũy của cải, Robinhood có vị thế cấu trúc để mở rộng thị phần trong nhiều sản phẩm và dịch vụ giao dịch khác nhau.

Điều mà lựa chọn đầu tư của Griffin tiết lộ về những người chiến thắng thực sự của AI

Sự tương phản giữa hai khoản đầu tư này phơi bày một thực tế thị trường cơ bản: việc áp dụng trí tuệ nhân tạo không phải là đồng nhất. Các giải pháp AI tập trung vào doanh nghiệp như của Palantir đang thu về giá trị khổng lồ, nhưng với định giá đòi hỏi sự thực thi hoàn hảo. Các ứng dụng AI hướng tới người tiêu dùng, như Cortex của Robinhood, đang tiếp cận các thị trường có đà dân số thuận lợi và chiếm lĩnh thị phần từ các đối thủ truyền thống.

Vị trí định hướng của Griffin trong cả hai tên này phản ánh sự hiểu biết của nhà đầu tư dày dạn rằng thành tích quá khứ, dù ấn tượng, không nhất thiết phải quyết định cơ hội tương lai. Một cổ phiếu đã mang lại lợi nhuận 2.200% có thể trông “đắt đỏ”, nhưng nếu doanh nghiệp tiếp tục mở rộng hơn 50% mỗi năm, định giá hiện tại có thể sẽ trở nên đúng đắn. Ngược lại, cổ phiếu “chỉ” đã tăng 1.100% vẫn có thể còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nữa khi trở thành người chiến thắng về thị phần trong thế hệ nhà đầu tư mới.

Bài học rộng hơn: kỷ luật nhà đầu tư đòi hỏi phân tích từng cơ hội dựa trên giá trị của chính nó—đánh giá lợi thế cạnh tranh, động thái thị trường, và định giá trong bối cảnh. Không có cổ phiếu nào của Palantir hay Robinhood là lựa chọn “đúng” duy nhất. Thay vào đó, mỗi cổ phiếu phản ánh một luận điểm riêng về nơi AI tạo ra giá trị và cách thị trường sẽ thưởng cho sự sáng tạo đó theo thời gian.