Khi Cấu Trúc Thay Thế Cảm Xúc: Hiểu Về Sự Giảm Giá Bitcoin Kéo Dài ‌Trong nhiều năm, nhiều người tham gia đã học cách diễn giải Bitcoin qua một lăng kính đơn giản. Cung cố định, sự chấp nhận ngày càng tăng, chu kỳ của sợ hãi và tham lam, các đợt halving làm thắt chặt phát hành, và cuối cùng là cầu vượt quá cung bán ra. Khung lý thuyết đó hoạt động khá tốt trong các thời kỳ trước khi phần lớn hoạt động diễn ra trên thị trường giao ngay và khi người mua hoặc người bán cận biên thường là các nhà đầu tư chuyển coins thực sự.

Tuy nhiên, thị trường ngày nay phát triển. Công cụ phát triển. Người tham gia phát triển. Do đó, hành vi giá cũng phát triển.
Hôm nay, Bitcoin giao dịch trong một hệ thống tài chính toàn cầu đầy các bàn giao dịch phòng hộ, nhà giao dịch basis, nhà tạo lập thị trường, dòng chảy arbitrage ETF, các sản phẩm cấu trúc, và vốn vĩ mô phản ứng nhanh. Vì vậy, những đợt giảm giá từng trông có vẻ hỗn loạn nay thường diễn ra với độ chính xác cơ học. Chúng cảm giác kéo dài, nặng nề, và khó đảo ngược ngay cả khi không có một tiêu đề gây sốc nào.
Vì vậy, khi một đợt giảm lớn xảy ra trong nhiều tháng thay vì vài ngày, câu hỏi đúng không phải là “ai đã hoảng loạn?” mà là cấu trúc nào đang đẩy giá xuống?

➡️Bitcoin Hiện Là Thị Trường Nhiều Lớp

Trong các chu kỳ trước, nếu ai đó muốn tiếp xúc, họ mua coins. Nếu muốn thoát, họ bán coins. Cung trên chuỗi tương tác trực tiếp hơn với giá.
Bây giờ, có nhiều cách để tạo ra tiếp xúc hơn:
hợp đồng tương lai
hoán đổi vĩnh viễn
quyền chọn
ETF
tài trợ môi giới chính
trái phiếu cấu trúc OTC
đại diện wrapped trên các chuỗi khác
Mỗi cái này tạo ra các yêu cầu về biến động giá mà không nhất thiết phải di chuyển coins cơ sở.
Điều này quan trọng vì các phái sinh mang lại một điều gì đó mạnh mẽ: đòn bẩy và phản xạ.
Khi đòn bẩy chiếm ưu thế, giá ít bị ảnh hưởng hơn bởi niềm tin dài hạn và nhiều hơn bởi quản lý ký quỹ, áp lực tài trợ, và ngưỡng thanh lý.
Do đó, các chuyển động có thể mở rộng xa hơn những gì cầu hoặc cung trên thị trường giao ngay đơn thuần có thể lý giải.

➡️Cách Tiếp Xúc Tổng Hợp Mở Rộng Áp Lực Giao Dịch

Một mô hình tâm lý hữu ích là như thế này.
Giới hạn phát hành của Bitcoin có thể cố định.
Nhưng số lượng các vị thế tài chính tham chiếu Bitcoin thì không.
Nếu mười quỹ mở short hợp đồng tương lai bằng với 100.000 BTC tiếp xúc, thị trường phải hấp thụ áp lực đó ngay cả khi những coins đó chưa bao giờ đổi tay. Nếu các vị thế long đòn bẩy bị buộc thoái lui, việc bán ra sẽ tăng tốc qua các kích hoạt cơ học, không phải quyết định của con người.
Đó là lý do tại sao trong các xu hướng giảm kéo dài, các nhà giao dịch thường nhận thấy cùng một chuỗi lặp lại:
tổng hợp mở tăng
biến động tăng
giá di chuyển qua các mức đông đúc
các lệnh thanh lý kích hoạt
tổng hợp mở sụp đổ
những lần bật lại vẫn yếu
Nó ít liên quan đến niềm tin và nhiều hơn đến cơ chế bảng cân đối kế toán.

➡️Thanh Lý Tạo Ra Tốc Độ

Khi các vị thế bị buộc phải đóng, việc thực hiện không hỏi giá có hợp lý hay không. Nó chỉ thoát khỏi rủi ro. Điều này tạo ra các khoảng trống nhanh nơi giá giảm theo từng bước thang thay vì giảm dần đều.
Hơn nữa, các người tham gia bắt đầu dự đoán các chuỗi đó. Các nhà giao dịch mở vị thế sớm hơn, điều này trớ trêu thay làm họ có khả năng cao hơn.
Vì vậy, ngay cả khi không có tin tức gây sốc, thị trường vẫn có thể xu hướng giảm trong một thời gian dài một cách có kỷ luật.

➡️Chính Sách Vĩ Mô Hiện Đang Ở Trên Crypto

Một thay đổi lớn khác là thứ tự của vốn.
Các nhà phân bổ lớn xem Bitcoin như một phần của danh mục rủi ro rộng hơn. Khi biến động tăng trong cổ phiếu, tín dụng, hoặc lãi suất, họ giảm tiếp xúc trên toàn bộ danh mục. Crypto hiếm khi là tài sản cuối cùng bị bán ra. Thường là trong số những tài sản đầu tiên.

Nếu thị trường toàn cầu chuyển sang tư thế phòng thủ, các mối tương quan sẽ thắt chặt hơn và các tài sản kỹ thuật số cảm nhận áp lực mạnh hơn.
Vì vậy, bạn có thể thấy crypto giảm ngay cả trong những ngày không có vấn đề đặc thù nào về crypto.
Người điều khiển nằm ngoài hệ sinh thái.

➡️Kỳ Vọng Thanh Khoản Quan Trọng Hơn Câu Chuyện

Trong phần lớn năm qua, thị trường định giá một môi trường nơi điều kiện tài chính sẽ dần nới lỏng. Khi kỳ vọng đó trở nên không chắc chắn, các hệ số nhân co lại.
Bitcoin, thường hành xử như một tài sản dài hạn gắn liền với sự chấp nhận trong tương lai, phản ứng mạnh với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thanh khoản có thể vẫn còn hạn chế.
Vì vậy, việc định giá lại có thể xảy ra ngay cả khi không có thay đổi chính sách. Sự thay đổi trong kỳ vọng đã đủ.

➡️Các Tín Hiệu Kinh Tế Ảnh Hưởng Đến Khả Năng Chấp Nhận Rủi Ro

Xu hướng tuyển dụng, spread tín dụng, sức mạnh tiêu dùng, và hoạt động sản xuất tạo thành các mô hình dự đoán khả năng suy thoái. Khi các xác suất đó tăng, các nhà quản lý tài sản chuyển sang an toàn.
Lại nữa, điều này không phải cảm xúc. Nó là quy trình.
Ngân sách rủi ro thu hẹp. Mục tiêu biến động giảm. Tiếp xúc bị cắt giảm.
Crypto hấp thụ tác động.

➡️Tại Sao Điều Này Không Giống Như Hoảng Loạn

Nhiều người quan sát nhận thấy điều gì đó thú vị trong các đợt giảm cấu trúc. Mạng xã hội có thể ồn ào, nhưng dòng chảy lệnh có vẻ có phương pháp. Những lần bật lại thất bại không phải vì người mua biến mất mà vì các nhà tham gia lớn chờ đợi sự nguội đi của biến động trước khi phân bổ lại vốn.
Các tổ chức thích sự ổn định. Họ tham gia sau sóng gió, chứ không phải trong đó.
Vì vậy, giá có thể tiếp tục giảm trong khi mọi người khẳng định rằng sự đầu hàng đã kết thúc rồi.

➡️Thời Kỳ ETF Thêm Một Kênh Truyền Tải Mới

Với ETF, Bitcoin được kết nối trực tiếp với hệ thống giao dịch cổ phiếu. Các quản lý danh mục có thể điều chỉnh tiếp xúc chỉ bằng một cú nhấp chuột. Điều này có nghĩa là dòng chảy phản ứng nhanh với các thay đổi trong tâm lý.
Nếu các ủy ban rủi ro yêu cầu giảm, cung sẽ vào thị trường qua các nhà tham gia được ủy quyền và hoạt động phòng hộ. Nó hiệu quả và nhanh chóng.
Tiện lợi làm tăng tốc độ.

➡️Phái Sinh Thường Dẫn Đầu Thị Trường Giao Ngay

Trong các đợt điều chỉnh mạnh, các nhà giao dịch thường thấy các chỉ số hợp đồng tương lai xấu đi trước khi thị trường giao ngay phản ứng đầy đủ. Nguồn vốn trở nên tiêu cực, skew chuyển sang phòng thủ, và các giao dịch basis tháo gỡ.
Giao ngay theo sau.
Đây là sự đảo ngược so với những năm đầu, khi các phái sinh theo sau các hoạt động mua thực sự. Giờ đây, đuôi có thể làm chó cưng.

➡️Tại Sao Các Phục Hồi Thường Gặp Khó Khăn

Trong môi trường đòn bẩy, các đợt phục hồi cần nhiều điều kiện:

các lệnh thanh lý phải được giải quyết
các người mua mới phải cảm thấy tự tin rằng biến động đã đạt đỉnh
tin tức vĩ mô phải dịu đi
tổng hợp mở phải được xây dựng cẩn thận
Cho đến khi đó, các đợt phục hồi có thể sắc nét nhưng ngắn hạn.

➡️Sự Thay Đổi Tâm Lý

Các nhà đầu tư nhỏ thường tìm kiếm lời giải thích theo câu chuyện. Họ muốn một tiêu đề, một sự kiện, hoặc một thủ phạm. Tuy nhiên, thị trường tài chính hiện đại thường di chuyển do các điều chỉnh vị thế vô hình.

Hiểu điều này giúp giảm sốc cảm xúc. Nó định dạng lại biến động thành một cấu trúc chứ không phải điều bí ẩn.

➡️Liệu Giới Hạn Cung Có Còn Quan Trọng Không

Có, nhưng trên một chân trời dài hơn.
Sự khan hiếm cấu trúc hỗ trợ giá trị trong nhiều năm.
Vị trí và đòn bẩy thúc đẩy hành vi trong vòng vài tháng.
Cả hai sự thật này có thể cùng tồn tại.

➡️Điều Gì Sẽ Trông Như Thể Ổn Định

Thông thường bạn sẽ thấy:
tổng hợp mở dần dần được xây dựng lại
tài trợ trở lại bình thường
biến động co lại
tương quan vĩ mô giảm
các khối lớn tích trữ yên lặng
Sự ổn định trở lại trước khi có sự hưng phấn.

✅Phần Kết Cuối

Bitcoin đã trưởng thành thành một công cụ vĩ mô toàn cầu. Sự tiến hóa đó mang lại thanh khoản sâu hơn và sự tham gia của các tổ chức, nhưng cũng có nghĩa là giá có thể bị chi phối bởi dòng chảy xa rời các câu chuyện onchain ban đầu.

Hiểu điều này không làm giảm đau của các đợt giảm, nhưng giúp chúng dễ hiểu hơn. Thay vì hỏi tại sao niềm tin thất bại, tốt hơn là hỏi làm thế nào bảng cân đối kế toán đang điều chỉnh.
Khi những điều chỉnh đó kết thúc, thị trường lại thay đổi đặc tính.

Lịch sử cho thấy chúng luôn luôn như vậy.

#BuyTheDipOrWaitNow?
#CryptoMarketPullback
#BitcoinDropsBelow$65K
#USIranNuclearTalksTurmoil
#BTC
$BTC