Tại sao vàng lại tăng giá? Hiểu rõ sự do dự của Bitcoin và những điều sắp tới

Vàng đang diễn ra một trong những đợt tăng mạnh ấn tượng nhất trong nhiều năm, với giá gần 5.000 đô la mỗi ounce và thu hút sự chú ý trên các thị trường tài chính. Trong khi đó, Bitcoin đang ở trong trạng thái tích lũy quanh mức giá hiện tại, khiến nhiều nhà đầu tư bối rối về điều gì thực sự thúc đẩy những chuyển động trái chiều này. Câu trả lời nằm trong kinh tế học, tâm lý học và một sự thay đổi căn bản trong cách dòng vốn đang chảy qua các thị trường hiện nay.

Kinh tế đằng sau đợt tăng giá hiện tại của Vàng

Sự tăng giá của vàng không phải là ngẫu nhiên—nó dựa trên ba lực lượng kinh tế liên kết với nhau đã hợp thành những luồng gió thuận lợi mạnh mẽ. Thứ nhất, đồng đô la Mỹ yếu hơn khiến vàng trở nên rẻ hơn đáng kể đối với các nhà mua hàng quốc tế, đặc biệt ở châu Á và châu Âu nơi sức mạnh tiền tệ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng mua hàng. Khi đô la yếu đi, vàng trở thành một món hời cho các nhà đầu tư không phải Mỹ, kích thích làn sóng cầu mới.

Thứ hai, triển vọng về lãi suất đã thay đổi. Các ngân hàng trung ương đã báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, điều này trực tiếp có lợi cho vàng. Khác với trái phiếu hoặc tài khoản tiết kiệm, vàng không sinh lợi, nên khi lãi suất thực giảm, chi phí cơ hội của nó cũng giảm xuống. Các nhà đầu tư không còn phải từ bỏ nhiều lợi nhuận để giữ kim loại quý này nữa. Goldman Sachs gần đây đã nhấn mạnh động thái này, nâng mục tiêu cuối năm 2026 cho vàng và chỉ ra sức mạnh duy trì từ dòng vốn ETF và tích lũy dự trữ của ngân hàng trung ương. Khi các tổ chức lớn đưa ra những dự báo táo bạo như vậy, điều đó cho thấy rằng đợt tăng này mang trọng lượng của các tổ chức, không chỉ là đà của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Thứ ba, có một yếu tố tâm lý không thể phủ nhận. Vàng đại diện cho sự bảo toàn của cải, di sản và như một chiếc đòn bẩy hữu hình chống lại bất ổn. Trong những giai đoạn khi tâm lý rủi ro quay trở lại thị trường, dòng vốn tự nhiên chảy về những gì cảm thấy an toàn và đã được chứng minh. Yếu tố văn hóa này không nên bị xem nhẹ—nó đủ sức ảnh hưởng đến quyết định phân bổ vốn.

Tại sao Bitcoin chưa có bước đi lớn: Thời điểm, chứ không phải nền tảng

Trong khi vàng tăng giá, Bitcoin vẫn duy trì trạng thái tích lũy, hiện ở mức trung bình đến cao khoảng 60.000 đô la, còn xa so với các đỉnh trước đây. So sánh còn rõ rệt hơn khi tính theo vàng: tỷ lệ BTC/vàng của Bitcoin đã giảm xuống mức chưa từng thấy trong gần hai năm. Đối với những người bi quan, điều này báo hiệu rắc rối. Với những người khác, đó chỉ là vấn đề về trình tự và thời điểm trong chu kỳ luân chuyển vốn.

Điều quan trọng cần nhớ là: vàng và Bitcoin không di chuyển cùng nhịp. Thay vào đó, chúng hoạt động theo một logic dòng chảy gần như cơ học. Khi nỗi sợ quay trở lại thị trường, dòng vốn ưu tiên hướng về những gì đã quen thuộc và đã được chứng minh—đó chính là vàng. Dù có hơn một thập kỷ theo dõi, Bitcoin vẫn mang trong mình hình ảnh của sự biến động, điều này làm các nhà đầu tư rủi ro tránh né cảm thấy không yên tâm. Bạn mua vàng, giữ nó và quên đi. Còn Bitcoin thì đòi hỏi sự tin tưởng.

Tuy nhiên, trạng thái này không phải là vĩnh viễn. Khi sự ổn định bắt đầu và tâm lý rủi ro trở lại, Bitcoin thường tăng tốc. Tại sao? Bởi vì Bitcoin về bản chất khác biệt—nó dựa trên sự khan hiếm được lập trình sẵn và hoạt động trong một thị trường dễ biến động nhanh, không đối xứng. Khi điều kiện thanh khoản thay đổi, Bitcoin có thể biến tuần hoặc tháng lợi nhuận thành những đợt tăng mạnh.

Yếu tố thanh khoản: Tại sao điều này quan trọng đối với Bitcoin

Sự khác biệt thực sự giữa vàng và Bitcoin nằm ở cách chúng phản ứng với điều kiện thanh khoản. Vàng hoạt động rất tốt trong các giai đoạn nghi ngờ và tâm lý phòng thủ—nhưng hiệu suất đó diễn ra chậm rãi. Bitcoin phát triển mạnh dựa trên các đợt tăng đột biến về thanh khoản và các giai đoạn tâm lý rủi ro tăng trở lại, thường mang lại các biến động đột ngột, lớn lao.

Dòng vốn không phải lúc nào cũng rút khỏi các tài sản rủi ro một cách ồn ào. Đôi khi, nó chỉ đơn giản là thay đổi nhịp điệu. Trong năm 2025, chúng ta đã chứng kiến các kịch bản trong đó vàng vượt trội hơn trong khi Bitcoin duy trì ổn định, nhưng điều này không báo hiệu một làn sóng rút khỏi crypto kéo dài. Thay vào đó, nó phản ánh một sự phân bổ tạm thời do sợ hãi thúc đẩy. Mô hình lịch sử rõ ràng: khi điều kiện trở lại bình thường, hồ sơ thanh khoản vượt trội của Bitcoin và tiềm năng tăng trưởng không đối xứng sẽ kéo dòng vốn trở lại.

Điều gì tiếp theo: Khi nào đợt tăng thực sự của Bitcoin bắt đầu?

Điều này dẫn đến câu hỏi trung tâm mà nhiều người đang đặt ra: Liệu sự tích lũy của Bitcoin chỉ là trì hoãn, hay đã có điều gì đó căn bản thay đổi? Các bằng chứng cho thấy là trì hoãn. Bitcoin có lịch sử chậm lại trong các giai đoạn bất ổn cao, chỉ để sau đó thực hiện các đợt tăng bắt kịp khi tâm lý thị trường cải thiện. Sự khác biệt giữa vàng và Bitcoin không phải là về việc cái nào “tốt hơn”—mà là về vị trí trong chu kỳ và tâm lý nhà đầu tư.

Trong tương lai, mọi thứ phụ thuộc vào thanh khoản và sự trở lại (hoặc không) của tâm lý rủi ro thực sự. Nếu dữ liệu kinh tế ổn định và các lo ngại về cắt giảm lãi suất giảm bớt, dòng vốn có thể nhanh chóng chuyển hướng trở lại các tài sản có lợi suất cao hơn, biến động hơn. Đó chính là lúc đợt tăng thực sự của Bitcoin có khả năng bắt đầu—không phải vì Bitcoin đã thay đổi, mà vì môi trường dành cho nó đã thay đổi.

Cho đến lúc đó, việc vàng tiếp tục tăng trong khi Bitcoin tích lũy cho thấy một câu chuyện hợp lý: thị trường đang thận trọng, bảo toàn vốn và thưởng cho những gì cảm thấy an toàn. Khi phép tính này thay đổi, chúng ta nên chuẩn bị cho một sự điều chỉnh mạnh mẽ. Hiểu tại sao vàng tăng hôm nay là một phần của câu đố; dự đoán khi nào Bitcoin sẽ khôi phục sức mạnh mới là phần còn lại.