Dự đoán Giá Bạc cho năm 2026: Giải mã Chương tiếp theo của Kim loại Trắng

Kim loại trắng đã có bước nhảy ngoạn mục trong năm 2025—tăng từ dưới US$30 lên trên US$60 chỉ trong một năm—đã gây ra những đồn đoán dữ dội về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Với việc bạc đạt mức giá chưa từng thấy trong bốn thập kỷ, đặc biệt chạm US$64 vào tháng 12 sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, sân khấu đã sẵn sàng cho một năm quan trọng trong dự đoán giá bạc. Các nhà quan sát thị trường đang đối mặt với câu hỏi cơ bản: liệu đà này có thể duy trì, hay sự biến động sẽ mang lại điều chỉnh? Hiểu rõ các lực lượng định hình năm 2026 đòi hỏi phải xem xét ba áp lực hội tụ: khan hiếm cấu trúc, tiêu thụ công nghiệp tăng vọt, và dòng vốn phòng hộ danh mục.

Thiếu hụt cung cấp cấu trúc: Nền tảng cho sự tăng trưởng giá bạc

Nền tảng của bất kỳ dự đoán giá bạc nào cũng phải dựa trên một thực tế quan trọng: kim loại trắng đối mặt với một khoảng cách sản xuất kéo dài nhiều năm không có dấu hiệu tự điều chỉnh. Metal Focus dự báo năm 2026 sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung, mặc dù khoảng cách có thể thu hẹp xuống còn 30,5 triệu ounce từ mức 63,4 triệu ounce của năm 2025. Sự co lại rõ ràng này che giấu một vấn đề sâu xa hơn—kho dự trữ trên mặt đất vẫn tiếp tục giảm với tốc độ đáng báo động.

Vấn đề cốt lõi bắt nguồn từ cấu trúc sản xuất độc đáo của bạc. Khoảng 75 phần trăm sản lượng bạc toàn cầu là sản phẩm phụ của khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là các nhà khai thác không có động lực trực tiếp để tăng sản lượng bạc khi giá tăng. Như Peter Krauth của Silver Stock Investor giải thích, giá bạc cao hơn chỉ riêng sẽ không kích hoạt mở rộng sản xuất vì “nếu bạc bạn sản xuất chỉ là một phần nhỏ trong dòng doanh thu của bạn, bạn không có động lực để sản xuất nhiều bạc hơn.” Ngược lại, giá cao còn có thể làm giảm nguồn cung khi các nhà khai thác xử lý nguyên liệu có chất lượng thấp hơn, cho ra ít bạc hơn mỗi đơn vị.

Thời gian phản ứng chậm làm phức tạp vấn đề. Việc đưa một mỏ bạc mới phát hiện vào sản xuất thường mất từ 10 đến 15 năm, khiến phản ứng cung cấp nhanh chóng gần như không thể. Sản lượng mỏ đã co lại trong thập kỷ qua, đặc biệt ở Trung và Nam Mỹ, các khu vực khai thác bạc hàng đầu của thế giới. Thiếu hụt vật lý đã lan tỏa qua các thị trường toàn cầu—kho dự trữ trên Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015, trong khi thiếu hụt vàng bạc trong các thỏi và tiền xu đã đẩy lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn tăng mạnh. Đây không phải là các hiện tượng đầu cơ; chúng phản ánh những thách thức thực sự trong việc giao hàng kim loại vật lý.

Nhu cầu công nghiệp và đầu tư: Hai động lực thúc đẩy bạc

Khác với các kim loại quý chủ yếu thu hút dòng vốn danh mục, dự đoán giá bạc phải tính đến nhu cầu cấu trúc từ nền kinh tế thực. Cuộc cách mạng công nghệ sạch là yếu tố thúc đẩy chính. Sản xuất pin mặt trời đã tiêu thụ lượng bạc khổng lồ trong năm 2025, với chính phủ Mỹ chính thức xếp bạc là một khoáng sản quan trọng trong năm nay—một sự công nhận chính thức về tầm quan trọng chiến lược của nó. Sản xuất xe điện càng làm tăng động lực này, vì hệ truyền động EV yêu cầu lượng bạc đáng kể.

Các công nghệ mới nổi tạo thêm áp lực. Mở rộng trung tâm dữ liệu tại Mỹ riêng đã dự kiến tăng nhu cầu điện năng 22 phần trăm trong thập kỷ tới, trong khi các ứng dụng trí tuệ nhân tạo có thể thúc đẩy tăng trưởng thêm 31 phần trăm. Đặc biệt, các trung tâm dữ liệu Mỹ đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân trong năm 2025 để đáp ứng nhu cầu năng lượng. Các hệ thống năng lượng mặt trời cần bạc trong kiến trúc quang điện của chúng, tạo ra một vòng phản hồi: nhiều trung tâm dữ liệu cần nhiều năng lượng hơn, nhiều hệ thống năng lượng mặt trời cần nhiều bạc hơn, làm tăng sự khan hiếm.

Đánh giá thị trường mới nhất của Viện Bạc nhấn mạnh rằng tiêu thụ công nghiệp nặng sẽ kéo dài đến năm 2030 trong các lĩnh vực năng lượng tái tạo, xe điện và hạ tầng AI. Thành phần nhu cầu cấu trúc này phân biệt bạc với các kim loại quý chủ yếu phụ thuộc vào tâm lý thị trường. Như một nhà phân tích đã lưu ý, “rủi ro là đánh giá thấp” quỹ đạo nhu cầu từ các ngành này, đặc biệt khi xu hướng điện khí hóa toàn cầu ngày càng tăng.

Dòng vốn trú ẩn an toàn: Nhu cầu đầu tư làm tăng sự khan hiếm

Ngoài tiêu thụ công nghiệp, dự đoán giá bạc còn phải xem xét các động thái chính sách tiền tệ. Khi các nhà đầu tư rút khỏi các tài sản sinh lãi để chuyển sang các nơi lưu giữ giá trị, bạc thể hiện vai trò truyền thống của mình như “tiền thật.” Những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, cùng với khả năng thay thế Chủ tịch Jerome Powell vào tháng 5 năm 2026 bằng người phù hợp hơn với chính sách lãi suất thấp, thúc đẩy vị thế trú ẩn an toàn.

Các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đã phản ứng mạnh mẽ. Các quỹ ETF dựa trên bạc đã hấp thụ khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18 phần trăm. Các sản phẩm giao dịch trao đổi hiện vượt xa lượng tồn kho vật lý có sẵn, tạo ra các thiếu hụt dây chuyền. Ở Ấn Độ, nơi trang sức vàng truyền thống là nơi giữ của, nhu cầu trang sức bạc tăng vọt như một lựa chọn phù hợp túi tiền khi vàng đã vượt quá US$4.300 mỗi ounce. Ấn Độ nhập khẩu 80 phần trăm lượng tiêu thụ bạc của mình, và các mô hình mua hàng gần đây đã làm cạn kiệt đáng kể kho dự trữ trên sàn London.

Sự hội tụ này—nguồn cung hạn chế kết hợp với dòng vốn đầu tư tăng vọt—tạo ra sự khan hiếm cấu trúc vượt ra ngoài các chu kỳ thị trường bình thường. Julia Khandoshko, CEO của broker Mind Money, đã tóm tắt ngắn gọn: “Hiện tại, thị trường đặc trưng bởi sự khan hiếm vật lý thực sự: nhu cầu toàn cầu vượt quá cung, việc mua vào của Ấn Độ đã làm căng thẳng kho London, và dòng vốn ETF càng làm mọi thứ chặt chẽ hơn.”

Triển vọng giá bạc 2026: Dự báo của các chuyên gia và thực tế thị trường

Việc chuyển đổi các yếu tố cơ bản này thành một dự đoán giá bạc cụ thể vẫn còn nhiều bất định do tính biến động nổi tiếng của kim loại này. Các nhà phân tích tỏ ra thận trọng đáng kể về các mục tiêu rõ ràng, nhưng các chủ đề nhất quán vẫn nổi lên từ cộng đồng chuyên gia.

Peter Krauth xem mức US$50 là mức hỗ trợ mới, dự báo thận trọng US$70 cho năm 2026. Điều này phù hợp với dự đoán của Citigroup rằng bạc sẽ tiếp tục vượt trội hơn vàng và có thể đạt US$70 hoặc cao hơn, đặc biệt nếu các yếu tố công nghiệp duy trì. Ở phía lạc quan, Frank Holmes của US Global Investors dự đoán bạc đạt US$100 trong năm 2026, nhấn mạnh “vai trò chuyển đổi trong năng lượng tái tạo” là đặc biệt vượt trội. Clem Chambers của aNewFN.com cũng dự đoán US$100, mô tả bạc là “ngựa nhanh” của các kim loại quý, với nhu cầu đầu tư bán lẻ là “đầu tàu” thực sự.

Sự khác biệt giữa các dự báo US$70 và US$100 phản ánh sự bất đồng về việc liệu nhu cầu đầu tư hay các yếu tố công nghiệp mới quyết định hơn. Tuy nhiên, ngay cả các ước tính bảo thủ cũng hàm ý về khả năng tăng thêm từ mức hiện tại, nhấn mạnh xu hướng tăng giá tích cực trong hầu hết các kịch bản dự báo.

Các yếu tố rủi ro chính: Điều gì có thể làm gián đoạn đà tăng của bạc?

Không có dự đoán giá bạc nào có thể bỏ qua các lực lượng đối lập. Một sự chậm lại của kinh tế toàn cầu có thể làm giảm nhu cầu công nghiệp đồng thời với việc rút vốn khỏi các tài sản rủi ro. Các điều chỉnh đột ngột về thanh khoản trên thị trường tài chính có thể kích hoạt bán tháo không phân biệt trên các hàng hóa. Sự chênh lệch giá giữa các trung tâm giao dịch chính—London, New York, và Thượng Hải—có thể gây ra dòng chảy arbitrage làm mất ổn định các xu hướng gần đây.

Krauth cảnh báo rằng mặc dù đợt biến động tăng gần đây là “vui vẻ,” các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc bạc có “độ biến động nổi tiếng” theo cả hai chiều. “Đừng ngạc nhiên trước các đợt giảm giá nhanh,” ông cảnh báo. Trong khi đó, Julia Khandoshko nhấn mạnh các vị thế bán ròng chưa được phòng hộ trong thị trường hợp đồng tương lai như một yếu tố bất ngờ; nếu niềm tin vào các hợp đồng giấy yếu đi, việc định giá lại cấu trúc có thể thay đổi động thái thị trường một cách bất ngờ.

Tuy nhiên, những cảnh báo này tồn tại trong khuôn khổ của các hạn chế cung thực sự và nhu cầu công nghiệp. Kim loại trắng bước vào năm 2026 với sự khan hiếm dựa trên các nguyên lý vật lý chứ không phải quá mức đầu cơ. Sự phân biệt này cung cấp điểm neo quan trọng cho dự đoán giá bạc khi năm mới diễn ra—nhu cầu có vẻ mang tính cấu trúc thực chứ không chỉ dựa trên tâm lý, có khả năng hỗ trợ giá qua các chu kỳ biến động thị trường bình thường.