Giá cà phê Robusta tăng mạnh do đồng đô la yếu và các yếu tố cung cầu

Giá cà phê Robusta đã tăng đáng kể vào thứ Sáu, với hợp đồng tương lai Robusta ICE tháng 3 tăng 116 điểm hoặc 2.88%, trong khi cà phê Arabica cũng tiến 3.20 điểm. Sự tăng giá này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố thị trường, khi chỉ số đô la giảm xuống mức thấp nhất trong 3.5 tháng, thúc đẩy các nhà giao dịch mua bù các vị thế bán khống trên các mặt hàng. Sự bật tăng kỹ thuật này của cà phê Robusta đến khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại cân bằng mong manh giữa hạn chế nguồn cung ngắn hạn và thách thức sản xuất dài hạn.

Sức yếu của Đô la Thúc đẩy Sự đảo chiều Thị trường

Việc giảm mạnh của chỉ số đô la xuống mức thấp nhất trong 3.5 tháng đã kích hoạt việc mua bù rộng rãi trên toàn bộ phức hợp hàng hóa, nâng giá cà phê Robusta và Arabica cùng lúc. Khi đô la yếu đi, các mặt hàng tính theo đô la thường trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế, tạo ra lực đẩy về giá. Mô hình này đã diễn ra nhất quán trên các thị trường nông nghiệp, và cà phê không phải ngoại lệ trong phiên giao dịch thứ Sáu. Sự bật tăng kỹ thuật của giá trị Robusta phản ánh không chỉ những lo ngại về nguồn cung vật lý, mà còn các điều chỉnh cơ học đi kèm với biến động của đô la.

Sản lượng Brazil chịu áp lực thời tiết

Brazil, nhà sản xuất Arabica lớn nhất thế giới, tiếp tục đối mặt với lượng mưa thấp hơn trung bình có thể hạn chế sản lượng. Khu vực trồng Arabica chính của Minas Gerais chỉ nhận được 53% lượng mưa trung bình lịch sử trong những tuần gần đây—một tín hiệu đáng lo ngại cho sự phát triển của mùa vụ. Trong khi đó, xuất khẩu cà phê của Brazil đã giảm mạnh, với lượng hàng xuất tháng 12 giảm 18.4% so với năm trước, bao gồm mức giảm mạnh 61% trong xuất khẩu Robusta chỉ còn hơn 222.000 bao. Những giảm này phản ánh cả sự thắt chặt nguồn cung và các thách thức logistics, cung cấp một số hỗ trợ ngắn hạn cho định giá Robusta.

Dự báo sản lượng nội địa cho thấy câu chuyện hỗn hợp. Cơ quan nông nghiệp Brazil Conab đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào đầu tháng 12, cho thấy nguồn cung dồi dào trong tương lai. Tuy nhiên, Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài USDA dự báo một bức tranh khiêm tốn hơn, dự đoán sản lượng của Brazil sẽ giảm 3.1% trong năm 2025/26 xuống còn 63 triệu bao—một điều chỉnh giảm đáng kể, có thể hạn chế tăng trưởng nguồn cung toàn cầu.

Sự tăng mạnh của Robusta tại Việt Nam tạo ra áp lực dài hạn

Việt Nam, nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, đang tăng mạnh sản lượng. Xuất khẩu cà phê của nước này trong năm 2025 tăng 17.5% so với cùng kỳ lên 1.58 triệu tấn, với dự báo sản lượng tăng 6% lên 1.76 triệu tấn. Nếu điều kiện thời tiết thuận lợi, hiệp hội ngành cà phê Việt Nam ước tính sản lượng có thể cao hơn 10% so với mùa vụ trước, có thể đạt 30.8 triệu bao trong năm 2025/26. Sự gia tăng đột biến này về nguồn cung Robusta từ Việt Nam—mức cao nhất trong 4 năm—đặt ra một áp lực cấu trúc đối với giá cả trong trung hạn, mặc dù các yếu tố kỹ thuật ngắn hạn vẫn còn hỗ trợ.

Mô hình tồn kho cho thấy sự giảm bớt của tình trạng thắt chặt

Các tồn kho cà phê do ICE theo dõi đã cho thấy những tín hiệu hỗn hợp trong những tuần gần đây. Trong khi lượng tồn kho Arabica ban đầu giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm, sau đó đã phục hồi về các đỉnh gần đây. Tương tự, tồn kho Robusta đã tăng từ mức thấp trong năm để đạt mức cao nhất trong sáu tuần vào cuối phiên thứ Sáu. Những biến động này cho thấy sự giảm bớt của tình trạng thắt chặt nghiêm trọng đã bao phủ thị trường cà phê vào cuối năm 2025, có thể hạn chế đà tăng của giá Robusta trong thời gian tới.

Sản lượng toàn cầu dự kiến đạt mức kỷ lục

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu đã chậm lại, với lượng hàng xuất trong năm thị trường hiện tại giảm 0.3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức giảm nhẹ này che giấu một đợt bùng nổ sản xuất đang đến gần. USDA dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng 2% so với năm trước. Trong khi sản lượng Arabica dự kiến giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, thì sản lượng Robusta sẽ tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao, phản ánh sự tăng trưởng vượt bội của Việt Nam và sự phục hồi sản xuất ở các khu vực khác.

Dự kiến tồn kho cà phê toàn cầu cuối kỳ sẽ giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao, mức giảm nhẹ cho thấy nguồn cung vẫn còn khá thoải mái bất chấp mức sản xuất kỷ lục. Quỹ đạo tồn kho này hạn chế khả năng giá Robusta duy trì đà tăng, mặc dù các động thái giao dịch ngắn hạn vẫn còn biến động.

Những gì đang chờ đợi các nhà giao dịch Robusta

Thị trường Robusta dường như đang bị mắc kẹt giữa các câu chuyện cạnh tranh. Hỗ trợ ngắn hạn từ sự yếu đi của đô la, áp lực từ xuất khẩu của Brazil, và tình trạng thắt chặt tồn kho gần đây có thể duy trì sự bật tăng giá gần đây. Tuy nhiên, bối cảnh cấu trúc của sản lượng toàn cầu kỷ lục và sự gia tăng nguồn cung từ Việt Nam tạo ra một lực cản mạnh mẽ. Các nhà giao dịch theo dõi Robusta nên chú ý đến các mô hình tích trữ tồn kho và dòng chảy xuất khẩu toàn cầu như các chỉ số chính để xác định khả năng duy trì các mức giá hiện tại.