Tín dụng tư nhân hướng tới hàng đầu trong việc token hóa — Bức tranh tương lai của đổi mới tài chính theo hình dung của bà Sydney Powell

Trong bối cảnh ngành tài chính đang tiến nhanh chóng về số hóa, ông Sydney Powell của Maple Finance chú ý đến xu hướng token hóa thị trường tín dụng tư nhân. Trong khi nhiều cuộc thảo luận tập trung vào việc số hóa các chứng khoán Bộ Tài chính và quỹ tiền tệ ngắn hạn, thì thị trường cho vay tư nhân — nơi các tổ chức tài chính truyền thống đang rút lui — chính là lĩnh vực thể hiện giá trị thực sự của công nghệ blockchain, theo lời ông Sydney Powell.

Thị trường tín dụng tư nhân tăng tốc nhờ rút lui của ngân hàng

Thị trường tín dụng tư nhân đã bước vào xu hướng tăng trưởng cấu trúc. Khi các ngân hàng truyền thống rút khỏi hoạt động cho vay, các công ty cổ phần tư nhân, quỹ đầu tư tín dụng, và các tổ chức như Apollo đang nhanh chóng gia tăng ảnh hưởng. Theo ông Sydney Powell, xu hướng này dự kiến sẽ tăng tốc trong vài năm tới, khi các nhà cung cấp vốn mới đang tái cấu trúc toàn bộ thị trường.

Tuy nhiên, thị trường này tồn tại những thách thức nghiêm trọng khác biệt so với cổ phiếu niêm yết hoặc quỹ mở truyền thống. Tính thanh khoản cực kỳ hạn chế, cơ chế định giá không minh bạch, và hệ thống báo cáo chưa hoàn chỉnh đối với nhà đầu tư — tất cả đều làm mờ đi quyết định của các thành viên thị trường.

Ba cải tiến do token hóa mang lại — Thanh khoản, Minh bạch, Phát hiện giá

Ông Sydney Powell chỉ ra rằng “token hóa” là quá trình biểu diễn các tài sản thế giới thực (trong trường hợp này là tín dụng tư nhân) dưới dạng token kỹ thuật số trên blockchain. Sự chuyển đổi công nghệ này không chỉ đơn thuần nâng cao hiệu quả.

Thứ nhất, cải thiện thanh khoản: Hiện tại, tín dụng tư nhân chỉ giới hạn trong thị trường giao dịch đối mặt, việc bán lại rất khó khăn. Khi được token hóa trên chuỗi, các giao dịch trên thị trường thứ cấp sẽ tăng tốc, giúp nhà đầu tư có thể xử lý tài sản của mình khi cần thiết.

Thứ hai, minh bạch trong phát hiện giá: Trong môi trường thông tin phân mảnh, việc xác định giá phù hợp rất khó khăn. Token hóa, khi tất cả lịch sử giao dịch được ghi lại trên blockchain, sẽ làm rõ giá thị trường thực sự.

Thứ ba, tăng cường hệ thống báo cáo: Từ vay vốn đến trả nợ hoặc vỡ nợ, toàn bộ vòng đời của khoản vay sẽ được ghi lại một cách có thể kiểm tra được. Điều này giúp nâng cao khả năng nhận diện rủi ro của nhà đầu tư một cách đáng kể.

Tại sao tín dụng tư nhân phù hợp nhất với token hóa

Các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock hay Franklin Templeton đã bắt đầu token hóa quỹ tiền tệ ngắn hạn. Các quỹ này cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với nợ chính phủ ngắn hạn có tính thanh khoản hàng ngày, qua đó chứng minh hiệu quả của việc thanh toán và lưu trữ hồ sơ minh bạch.

Tuy nhiên, ông Sydney Powell nhấn mạnh sự khác biệt về tiện lợi so với cổ phiếu và quỹ tiêu chuẩn. Trong thị trường cổ phiếu, phí giao dịch đã gần như bằng 0, lợi nhuận biên từ token hóa là rất nhỏ. Ngược lại, tín dụng tư nhân vẫn đối mặt với các vấn đề cấu trúc căn bản — thiếu thanh khoản, định giá không rõ ràng, và phân mảnh thông tin — chính là những vấn đề mà token hóa có thể giải quyết.

Ông Sydney Powell nói: “Thị trường nơi thông tin bị phân mảnh và việc chuyển đổi tài sản gặp khó khăn chính là nơi giá trị thực của token hóa được thể hiện.” Tín dụng tư nhân là thị trường đàm phán hai bên, thường có báo cáo hạn chế. Trong môi trường này, việc đưa vào blockchain sẽ nâng cao đáng kể tính minh bạch, mở rộng khả năng tham gia của các nhà đầu tư, và giảm đáng kể chi phí giao dịch trong các giao dịch thứ cấp.

Thị trường vỡ nợ trên chuỗi — Không phải lỗi, mà là chức năng

Trong thị trường tín dụng tư nhân, việc vỡ nợ hoặc ảnh hưởng tiêu cực đến bên cho vay là chuyện thường ngày. Vụ phá sản của nhà sản xuất linh kiện ô tô First Brand vào tháng 9/2025, do phát hiện khoản nợ ngoài bảng cân đối phức tạp và chưa được công khai, là biểu tượng của sự thiếu minh bạch thông tin trong ngành này. Nhiều nhà cho vay tư nhân đã gánh chịu thiệt hại ngoài dự kiến, gây ảnh hưởng lan rộng toàn thị trường.

Đối mặt với các trường hợp như vậy, ông Sydney Powell đề xuất phương pháp “phòng ngừa dựa trên minh bạch”. Trong hệ thống on-chain, ngay cả khi vỡ nợ xảy ra, toàn bộ vòng đời vay vốn vẫn được ghi lại rõ ràng, giúp giảm thiểu các hành vi gian lận như thế chấp kép.

Điều quan trọng là, vỡ nợ trên thị trường on-chain không phải là lỗi mà là chức năng. Ông Sydney Powell nhấn mạnh: “Khi có vấn đề phát sinh, xử lý trên chuỗi sẽ giúp giảm thiểu rủi ro gian lận.” Trong thị trường không minh bạch truyền thống, các dấu hiệu căng thẳng có thể không được phát hiện trong thời gian dài rồi mới bùng phát nhanh chóng. Trong khi đó, blockchain cho phép tất cả các bên liên quan truy cập cùng một nguồn thông tin, tất cả các giao dịch đều có thể kiểm tra, giúp phát hiện sớm và xử lý vấn đề hiệu quả hơn.

Đánh giá tín dụng trên chuỗi và sự tham gia của nhà đầu tư chính thống

Ông Sydney Powell dự đoán rằng, khi thị trường cho vay trên chuỗi trưởng thành, các khoản vay thế chấp tài sản kỹ thuật số sẽ được các tổ chức xếp hạng tín dụng truyền thống đánh giá. Ít nhất là đến 2026 cuối năm, các sản phẩm tài chính dựa trên tài sản kỹ thuật số này sẽ có xếp hạng tín dụng.

Điều này sẽ giúp các nhà đầu tư tổ chức — quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, công ty quản lý tài sản, quỹ chính phủ — có thể “bao gồm trong chỉ đạo đầu tư” các sản phẩm tài chính on-chain lần đầu tiên. Nếu các tài sản này được phân loại theo các tiêu chuẩn tương tự như xếp hạng tín dụng doanh nghiệp và quốc gia, thì dòng vốn của các tổ chức vào thị trường tín dụng tư nhân token hóa sẽ tăng nhanh hơn.

Môi trường vĩ mô và Bitcoin — Lạm phát và gánh nặng nợ

Cũng cần chú ý đến nhận định dài hạn của ông Sydney Powell về môi trường đầu tư. Trong bối cảnh nợ quốc gia tích tụ hàng chục nghìn tỷ USD và ngân sách cân đối trở nên khó khả thi về chính trị, các lựa chọn còn lại của chính phủ là đánh thuế hoặc in tiền. Ông gọi lạm phát là “một loại thuế thực tế đối với sức mua” và cho rằng, trong môi trường này, Bitcoin như một tài sản cố định với cung hạn chế sẽ được hưởng lợi.

Dù có các chính sách hợp lý hóa quy định và mở rộng cung tiền của các nhà hoạch định chính sách, thì dư thừa nợ cấu trúc vẫn là yếu tố hỗ trợ cho các tài sản vật chất.

Lợi suất và xu hướng của các nhà đầu tư tổ chức

Cuối cùng, ông Sydney Powell tin rằng dòng vốn của các tổ chức vào thị trường tín dụng tư nhân sẽ không dừng lại. Các chủ thể quản lý tài sản lớn như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ chính phủ đều có nhu cầu liên tục tìm kiếm nơi sinh lợi. Khi các nhà đầu tư tổ chức ngày càng phổ biến với Bitcoin, họ sẽ càng chú ý đến thị trường tín dụng tư nhân token hóa.

Phân tích của ông Sydney Powell cho thấy, sự tiến bộ của công nghệ tài chính và biến đổi của môi trường vĩ mô có thể biến đổi hoàn toàn các thị trường đối mặt truyền thống thành một hệ sinh thái mới. Tính minh bạch, thanh khoản, xếp hạng tín dụng — nếu tất cả cùng được triển khai, thì tín dụng tư nhân có thể trở thành danh mục tài sản token hóa phát triển nhanh nhất.