Lý thuyết và Thực tế: Tại sao Bitcoin thất bại trong việc trở thành nơi trú ẩn an toàn so với Vàng

Sự khác biệt giữa lý thuyết và kết quả thực tế rõ ràng có thể thấy trong cuộc khủng hoảng thị trường gần đây. Tuần trước, khi Trump áp dụng các mức thuế quan và các lời đe dọa chống lại các đồng minh NATO, thị trường phản ứng bằng cách tăng nỗi sợ hãi. Trong thử thách chính này, Bitcoin và vàng đã thể hiện những phản ứng vô cùng khác biệt—một kết quả làm thay đổi nhận thức của chúng ta về cách các tài sản này thực sự hoạt động như các công cụ bảo vệ chống rủi ro.

Bitcoin vs Vàng: Chiến dịch Bảo vệ trong Thời kỳ Căng Thẳng

Trong tuần từ ngày 18 tháng 1, Bitcoin mất 6.6% giá trị của nó, trong khi vàng tăng 8.6% lên mức cao mới gần 5.000 đô la. Sự tương phản này phản ánh một sự thật cơ bản: giữa lúc thị trường hỗn loạn, vàng đã hoạt động như một nơi trú ẩn thực sự, còn Bitcoin lại thể hiện mức độ bất ngờ cao hơn.

Dữ liệu rõ ràng. Khi các danh mục đầu tư gặp căng thẳng trên thị trường toàn cầu, Bitcoin giảm còn vàng đạt các mức kỷ lục mới. Đây không chỉ là một sự thay đổi về giá—mà còn phản ánh các động lực sâu hơn về cách chúng thực sự hoạt động khi các nhà đầu tư cá nhân cần bảo vệ.

Động lực của ATM: Làm thế nào thanh khoản trở thành điều xấu

Về lý thuyết, Bitcoin nên vượt qua vàng trong thời kỳ sợ hãi vì đây là một loại tiền kỹ thuật số chống kiểm duyệt và kiểm soát. Nhưng trong thực tế, các khía cạnh khác nhau của Bitcoin thúc đẩy các nhà đầu tư bán ra nhanh chóng khi họ cần tiền.

Theo Greg Cipolaro, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu tại NYDIG, Bitcoin hoạt động như một “ATM” trong những thời điểm không chắc chắn. Giao dịch liên tục của Bitcoin, thanh khoản sâu, và khả năng thanh toán ngay lập tức khiến việc bán ra khi cần tiền trở nên cực kỳ dễ dàng. Ngược lại, vàng khó bán hơn trong thời gian ngắn, do đó những người nắm giữ nó thường tin rằng họ giữ nó để bảo vệ.

“Trong thời kỳ căng thẳng và không chắc chắn, nhu cầu thanh khoản chiếm ưu thế, và động lực này còn gây hại nhiều hơn cho Bitcoin so với vàng,” Cipolaro nói. Mặc dù Bitcoin rất linh hoạt về khối lượng, nhưng nó dễ bị bán hơn do các nhà giao dịch không còn sử dụng đòn bẩy nữa. Kết quả là, Bitcoin thường được dùng để huy động vốn và giảm thiểu rủi ro trong danh mục đầu tư, mặc dù câu chuyện dài hạn của nó còn nhiều thay đổi phía trước.

Ngân hàng Trung ương và Các Nhà Nắm Giữ Dài Hạn: Chiến lược Khác Nhau

Hành vi khác biệt của các nhà tích trữ lớn còn làm tăng thêm động lực này. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang mua vàng ở mức chưa từng có, tạo ra nhu cầu vững chắc để hỗ trợ giá. Đây là một mô hình nhất quán và dài hạn giúp vàng duy trì sức mạnh.

Trong khi đó, dữ liệu từ Onchain cho thấy câu chuyện khác đối với Bitcoin. Các nhà nắm giữ cũ tiếp tục bán ra, và các đồng coin cũ vẫn chuyển hướng sang các sàn giao dịch. Hiện tượng “overhang” của người bán này kéo dài nhiều tuần, làm giảm giá và làm yếu đi mức hỗ trợ.

Cipolaro để lại một quan điểm trái ngược: “Động lực ngược lại xảy ra với vàng. Các nhà nắm giữ lớn, đặc biệt là các ngân hàng trung ương, tiếp tục tích trữ kim loại này. Điều này tạo ra một hỗ trợ cấu trúc mà Bitcoin không có.”

Ngắn hạn vs Dài hạn: Thị trường xác định rủi ro như thế nào

Sự khác biệt chính nằm ở cách thị trường phân loại các loại rủi ro khác nhau. Cuộc hỗn loạn hiện tại—từ các đe dọa về thuế quan đến các hành động tiềm năng ở Bắc Cực—được các nhà đầu tư xem như chỉ là tạm thời và theo từng đợt. Đây không phải là một cuộc khủng hoảng hệ thống dài hạn.

Vàng đã từ lâu là công cụ bảo vệ cho các nỗi sợ ngắn hạn và theo từng đợt như vậy. “Vàng rất hiệu quả trong những thời điểm mất niềm tin nhanh chóng, rủi ro chiến tranh, và giảm giá fiat mà không cần hệ thống hoàn toàn sụp đổ,” Cipolaro nói.

Trong khi đó, Bitcoin phù hợp hơn với các mối lo dài hạn—như sự mất niềm tin liên tục vào các đồng tiền fiat hoặc các cuộc khủng hoảng nợ chủ quyền kéo dài qua nhiều năm, chứ không phải tuần. “Bitcoin phù hợp hơn để phòng ngừa các rối loạn tài chính và địa chính trị dài hạn, cũng như sự suy giảm niềm tin chậm rãi diễn ra theo năm tháng, chứ không phải trong tuần,” ông nói.

Trong khi thị trường tin rằng các rủi ro hiện tại là nguy hiểm nhưng chưa mang tính nền tảng, vàng vẫn là tài sản ưu tiên hơn để bảo vệ.

Tổng quan Thị trường Crypto: Vị trí của Bitcoin và các tài sản khác

Trong bức tranh rộng lớn của thị trường tiền mã hóa, Bitcoin đứng quanh mức khoảng $88.25K, giảm 1.05% trong 24 giờ qua. Hầu hết các tài sản chính đều theo xu hướng này, Ethereum giảm 1.86%, Solana giảm 2.92%, Dogecoin giảm 2.80%, trong khi BNB ổn định hơn chỉ giảm 0.17%.

Áp lực liên tục lên Bitcoin phản ánh một xu hướng lớn hơn. Bitcoin hiện gần như giảm khoảng 30% so với đỉnh vào tháng 10, đang trong giai đoạn tích lũy ổn định vượt qua mức kháng cự chính là NEAR $89,000. Các nhà phân tích nhắc nhở rằng Bitcoin còn được xem như một tài sản rủi ro cao hơn là một công cụ phòng ngừa vĩ mô thực sự.

Sự phục hồi mạnh mẽ của USD và đà tăng liên tục của giá hàng hóa—đặc biệt là giá vàng đạt mức cao kỷ lục, cùng với giá bạc và đồng tăng cao—đặt ra một bối cảnh tiêu cực hơn cho thị trường tiền mã hóa. Cạnh tranh từ các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống vẫn gây áp lực.

Ý nghĩa: Hiểu rõ vai trò dài hạn của Bitcoin

Kinh nghiệm này cung cấp bài học quý giá về vai trò thực sự của Bitcoin. Lý thuyết cho rằng nó nên hoạt động như một vàng kỹ thuật số, là một công cụ phòng ngừa hoàn hảo chống lại mọi loại rủi ro kinh tế. Nhưng kết quả thực tế lại phức tạp hơn.

Bitcoin không thất bại như một nơi trú ẩn an toàn cho các rủi ro hệ thống dài hạn—như lạm phát hoặc sụp đổ hệ thống. Nó thất bại như một biện pháp bảo vệ tức thì trong các đợt sợ hãi theo từng đợt, vì tính thanh khoản cao của nó trở thành điểm yếu khi các nhà đầu tư cần tiền mặt.

Trong khi đó, vàng vẫn thể hiện rõ các đặc tính thực sự của một nơi trú ẩn an toàn nhờ sự kết hợp độc đáo giữa nhu cầu lịch sử, mua vào của ngân hàng trung ương, và tần suất giao dịch thấp hơn. Khi Bitcoin tiếp tục phát triển như một công cụ tiền tệ dài hạn, việc hiểu rõ các động lực thực sự của nó là điều then chốt để các nhà đầu tư có thể sử dụng nó để bảo vệ.