Câu chuyện mới về thời đại 5000 USD: "Vua cũ" trở lại, làm thế nào để hiểu logic token hóa vàng?

Viết bài: imToken

Nếu cách đây một năm, có người nói với bạn rằng vàng sẽ nhanh chóng tăng lên 5000 USD / ounce, thì phản ứng đầu tiên của đa số mọi người có lẽ sẽ là viển vông.

Nhưng thực tế lại đúng như vậy. Trong vòng chưa đầy nửa tháng, thị trường vàng như một con ngựa hoang chạy trốn, liên tục phá vỡ các mốc lịch sử 4700, 4800, 4900 USD / ounce, và trong hầu như không có sự quay đầu, đã tiến tới thời khắc 5000 USD mà thị trường đang hướng tới.

Nguồn: companiesmarketcap.com

Có thể nói, sau khi các bất định vĩ mô toàn cầu liên tục được xác nhận, vàng đã trở lại vị trí quen thuộc nhất của nó — như một tài sản hợp đồng không phụ thuộc vào bất kỳ cam kết chủ quyền nào.

Tuy nhiên, cùng lúc đó, một câu hỏi thực tế hơn đang nổi lên: Khi sự đồng thuận về vàng trở lại, phương thức sở hữu truyền thống liệu đã không còn phù hợp với nhu cầu của thời đại số?

I. Chu kỳ vĩ mô tất yếu: “Vua cũ” trở lại ngai vàng

Xét trên chu kỳ vĩ mô dài hạn hơn, đợt tăng giá vàng này không phải là một đợt đầu cơ ngắn hạn, mà là một sự trở về mang tính cấu trúc trong bối cảnh bất định vĩ mô và đồng USD yếu đi:

Rủi ro địa chính trị từ Nga-Ukraine, mở rộng đến Trung Đông, Mỹ Latinh và các khu vực nguồn tài nguyên, tuyến hàng hải quan trọng; hệ thống thương mại toàn cầu bị gián đoạn liên tục bởi thuế quan, trừng phạt và các cuộc chơi chính sách; thâm hụt ngân sách Mỹ liên tục mở rộng, tính ổn định dài hạn của tín dụng USD ngày càng được bàn luận nhiều hơn. Trong môi trường này, thị trường chắc chắn sẽ đẩy nhanh việc tìm kiếm một loại giá trị không phụ thuộc vào tín dụng của bất kỳ quốc gia nào, không cần sự bảo chứng của ai khác.

Từ góc độ này, vàng không cần chứng minh khả năng tạo lợi nhuận, chỉ cần liên tục chứng minh một điều: Trong thời đại bất định về tín dụng, nó vẫn tồn tại.

Điều này cũng phần nào giải thích tại sao trong chu kỳ này, BTC — từng được kỳ vọng là “vàng số” — chưa thể đảm nhận vai trò đồng thuận tương tự, ít nhất trong chiều hướng phòng vệ vĩ mô, dòng tiền đã có câu trả lời rõ ràng, không cần phải mở rộng thêm (xem thêm “Từ BTC không tin tưởng đến vàng token hóa, ai mới là ‘vàng số’ thực sự?”).

Tuy nhiên, sự trở lại của đồng thuận vàng không có nghĩa mọi vấn đề đã được giải quyết, vì trong một thời gian dài, nhà đầu tư gần như chỉ có thể lựa chọn giữa hai phương thức sở hữu không hoàn hảo.

Thứ nhất là vàng vật chất, đủ an toàn, chủ quyền đầy đủ, nhưng hầu như không có tính thanh khoản. Ví dụ như vàng thỏi khóa trong két sắt, đồng nghĩa với chi phí lưu trữ cao, chống trộm và chuyển nhượng, đồng thời cũng khiến nó gần như không thể tham gia giao dịch theo thời gian thực và sử dụng hàng ngày.

Gần đây, nhiều ngân hàng gặp hiện tượng “két vàng khó tìm”, chính là minh chứng cho sự mâu thuẫn này đang bị phóng đại, nghĩa là ngày càng nhiều người muốn giữ vàng trong tay, nhưng điều kiện thực tế không phải lúc nào cũng phù hợp.

Thứ hai là vàng giấy hoặc ETF vàng, phần nào bù đắp cho rào cản sở hữu vật lý của vàng vật chất, như các sản phẩm vàng giấy do ngân hàng hoặc công ty chứng khoán phát hành, về bản chất là một khoản nợ đối với tổ chức tài chính, mang lại cam kết thanh toán dựa trên hệ thống tài khoản.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, tính thanh khoản của chúng không hoàn toàn triệt để — vàng giấy và ETF vàng chỉ cung cấp tính thanh khoản bị khóa trong một hệ thống tài chính đơn lẻ, có thể mua bán dưới một ngân hàng, sàn giao dịch hoặc quy trình thanh toán nhất định, nhưng không thể tự do luân chuyển ra ngoài hệ thống đó.

Điều này có nghĩa là chúng không thể phân chia, kết hợp, hoặc hợp tác xuyên hệ thống với các tài sản khác, chưa kể đến việc sử dụng trực tiếp trong các kịch bản khác nhau, chỉ được xem như một dạng “tính thanh khoản trong tài khoản”, chứ không phải là tính thanh khoản thực sự của tài sản.

Chẳng hạn như sản phẩm đầu tư vàng đầu tiên của tôi “Tencent Micro Gold”, chính là như vậy. Từ góc độ này, vàng giấy chưa thực sự giải quyết được vấn đề thanh khoản của vàng, mà chỉ tạm thời thay thế sự bất tiện của hình thái vật lý bằng tín dụng của đối tác.

Nói tóm lại, an toàn, tính thanh khoản và chủ quyền luôn trong trạng thái khó có thể đồng thời đạt được trong dài hạn, và trong một thời đại số hóa cao, xuyên biên giới, những sự lựa chọn như vậy ngày càng trở nên không thỏa đáng.

Chính trong bối cảnh này, vàng token hóa bắt đầu bước vào tầm nhìn của nhiều người hơn.

II. Vàng token hóa: Trả lại “tính thanh khoản hoàn toàn” cho chính tài sản

Vàng token hóa do Tether phát hành như XAUt (Tether Gold) không chỉ đơn thuần giải quyết vấn đề “làm cho vàng dễ sở hữu / giao dịch hơn” như vàng giấy có thể làm được, mà còn một câu hỏi mang tính nền tảng hơn:

Làm thế nào để giữ nguyên tính “chứng thực vàng vật chất” mà không hy sinh, đồng thời giúp vàng có được tính thanh khoản và khả năng kết hợp hoàn toàn như các tài sản mã hóa, có thể luân chuyển xuyên hệ thống?

Lấy XAUt làm ví dụ, phân tích logic thiết kế của nó, ta thấy nó không quá đột phá, thậm chí có thể nói là khá truyền thống, kiềm chế: mỗi 1 XAUt tương ứng với 1 ounce vàng trong kho London, vàng vật chất được lưu trữ trong các kho vàng chuyên nghiệp, có thể kiểm toán, xác thực, đồng thời người sở hữu token vàng có quyền yêu cầu lấy vàng dưới dạng vật chất.

Thiết kế này không sử dụng các kỹ thuật tài chính phức tạp, cũng không cố gắng mở rộng đặc tính vàng qua các thuật toán hoặc mở rộng tín dụng, ngược lại, nó cố ý giữ gìn sự tôn trọng các logic vàng truyền thống — đảm bảo tính thực vàng trước, rồi mới bàn đến các thay đổi số hóa.

Về cơ bản, các token vàng như XAUt, PAXG không phải là “tạo ra một câu chuyện vàng mới”, mà là dùng blockchain để tái đóng gói dạng tài sản cổ xưa nhất, vì vậy trong ý nghĩa này, XAUt giống như một “vàng thực số”, chứ không phải là các sản phẩm phái sinh đầu cơ trong thế giới mã hóa.

Tuy nhiên, điểm thay đổi quan trọng hơn nằm ở chỗ, cấp độ thanh khoản của vàng đã chuyển đổi căn bản. Như đã đề cập ở trên, trong hệ thống truyền thống, dù là vàng giấy hay ETF vàng, tính thanh khoản thực chất vẫn là tính thanh khoản trong tài khoản — tồn tại trong một ngân hàng, một sàn giao dịch hoặc một hệ thống thanh toán nhất định, chỉ có thể mua bán và thanh toán trong phạm vi giới hạn đó.

Trong khi đó, tính thanh khoản của XAUt lại trực tiếp gắn liền với chính tài sản. Khi vàng được chuyển đổi thành token trên chuỗi, nó tự nhiên sở hữu các đặc tính của tài sản mã hóa, có thể tự do chuyển nhượng, phân chia, kết hợp, và luân chuyển giữa các giao thức và ứng dụng khác nhau mà không cần sự cho phép của tổ chức trung tâm nào.

Điều này có nghĩa là, lần đầu tiên, vàng không còn phụ thuộc vào “tài khoản” để chứng minh tính thanh khoản nữa, mà dưới dạng chính của tài sản, có thể tự do lưu thông 24/7 toàn cầu (xem thêm “Vàng ‘cha đẻ’ tranh cãi CZ: Ai mới là ‘vàng số’? Một trận chiến niềm tin giữa TradFi và Crypto”), trong môi trường chuỗi, XAUt không còn chỉ là một “token vàng có thể mua bán”, mà còn là một đơn vị tài sản cơ bản có thể được các giao thức khác nhận diện, gọi vốn và kết hợp:

• Có thể tự do đổi lấy các stablecoin, tài sản khác;
• Có thể được đưa vào các chiến lược phân bổ và kết hợp phức tạp hơn;
• Thậm chí có thể làm phương tiện giá trị, tham gia các hoạt động thanh toán tiêu dùng.

Đây chính là phần “tính thanh khoản” mà vàng giấy mãi không thể cung cấp.

III. Từ “lên chuỗi” đến “sử dụng được”: Ngưỡng phân chia thực sự của vàng thực số

Chính vì vậy, nếu chỉ hoàn thành bước “lên chuỗi” của vàng token hóa, thì còn xa mới đạt đến đích cuối cùng.

Ngưỡng phân chia thực sự nằm ở chỗ, liệu “vàng thực số” này có thực sự dễ dàng để người dùng sở hữu, quản lý, giao dịch, thậm chí dùng làm tiền tệ trong tiêu dùng hay không? Nói cách khác, nếu vàng token hóa chỉ dừng lại ở một đoạn mã trên chuỗi, cuối cùng vẫn bị đóng gói trong các nền tảng trung tâm hoặc một cổng duy nhất, thì nó không khác gì vàng giấy.

Trong bối cảnh này, các giải pháp tự quản lý nhẹ như imToken Web bắt đầu thể hiện ý nghĩa của mình. Lấy ví dụ về imToken Web, nó cho phép người dùng truy cập qua trình duyệt — giống như mở trang web, quản lý các tài sản mã hóa như vàng token hóa trên mọi thiết bị trong tích tắc.

Và trong môi trường tự quản lý, khóa riêng hoàn toàn thuộc về người dùng, vàng của bạn không nằm trên máy chủ của bất kỳ nhà cung cấp dịch vụ nào, mà thực sự được neo vào địa chỉ blockchain.

Ngoài ra, nhờ khả năng kết nối của hạ tầng Web3, XAUt không còn là kim loại nặng nằm im trong két sắt nữa. Nó có thể linh hoạt mua nhỏ, và khi cần thiết, qua các công cụ thanh toán như imToken Card, có thể ngay lập tức chuyển đổi sức mua của vàng thành các hoạt động tiêu dùng toàn cầu.

Nguồn: imToken Web

Tóm lại, trong môi trường Web3, XAUt không chỉ có thể được giao dịch, mà còn có thể kết hợp, đổi lấy các tài sản khác, thậm chí kết nối với các hoạt động thanh toán và tiêu dùng.

Và khi vàng lần đầu tiên sở hữu cả độ tin cậy lưu trữ cao và tiềm năng sử dụng hiện đại, thì nó thực sự đã vượt qua ranh giới từ “hàng hóa phòng vệ cổ điển” sang “tiền tệ tương lai”.

Dù là một đồng thuận có thể vượt qua hàng nghìn năm như vàng, về bản chất vẫn không cũ kỹ, chỉ có cách sở hữu mới là cũ.

Vì vậy, khi vàng dưới dạng XAUt bước vào chuỗi, và qua các môi trường tự quản lý như imToken Web, trở lại kiểm soát của cá nhân, thì điều nó tiếp tục không phải là một câu chuyện mới, mà là một logic xuyên thời đại:

Trong thế giới bất định, giá trị thực sự chính là ít phụ thuộc nhất vào lời hứa của người khác.