#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

Vào ngày 21 tháng 1 năm 2026, Tổng thống Donald Trump đột ngột thay đổi lập trường về đề xuất “Thuế quan Greenland”, hủy bỏ mức thuế nhập khẩu ban đầu 10% dự kiến áp dụng từ ngày 1 tháng 2, vốn dự kiến sẽ tăng lên 25% vào tháng 6.
Quyết định này ngay lập tức loại bỏ một trong những điểm áp lực địa chính trị gay gắt nhất đang đè nặng lên thị trường toàn cầu và kích hoạt một đợt phục hồi rộng rãi trên các cổ phiếu, tài sản rủi ro và xuất khẩu châu Âu.
Động thái này không phải là một sự thay đổi về tư thế chiến lược nhiều bằng một bước rút lui chiến thuật—một bước phù hợp một cách gọn gàng với điều mà các nhà tham gia thị trường đã gọi là “Giao dịch TACO” (Trump Luôn Nhút Nhát). Mô hình này giờ đã quen thuộc: các đe dọa thương mại cực đoan, căng thẳng thị trường, các cuộc đàm phán ngoại giao qua kênh bí mật, theo sau là việc rút lại một phần hoặc toàn bộ khi chi phí kinh tế bắt đầu xuất hiện trong nước.
Điều làm cho tập này đặc biệt quan trọng không chỉ là việc hủy bỏ mà còn là những gì nó tiết lộ về cách mà rủi ro địa chính trị đang được định giá và định giá sai trong suốt năm 2026.

Chuyển hướng “Khung Greenland”: Ảnh hưởng bề ngoài so với nội dung thực
Sự đảo ngược này theo sau một cuộc họp nổi bật tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos giữa Tổng thống Trump và Tổng thư ký NATO Mark Rutte, sau đó Nhà Trắng đã công bố sự tồn tại của một “Khung Greenland” mới điều chỉnh hợp tác an ninh Bắc Cực và quyền tiếp cận chiến lược của Mỹ.
Từ góc độ chính thức, chính quyền đã mô tả kết quả như một chiến thắng ngoại giao. Trump công khai trích dẫn ảnh hưởng gia tăng của Mỹ trong an ninh Bắc Cực và các thỏa thuận tiếp cận trong tương lai như là lý do để đứng yên về thuế quan. Câu chuyện này cho phép Nhà Trắng giảm leo thang mà không xuất hiện rút lui dưới áp lực thị trường.
Tuy nhiên, các quan chức châu Âu—đặc biệt là từ Đan Mạch và chính quyền tự trị Greenland—đã nhanh chóng làm rõ rằng không có nhượng bộ chủ quyền hay thỏa thuận kinh tế ràng buộc nào đã được thực hiện. Điều này cho thấy rõ ràng rằng khung gọi là “khung” này phần lớn mang tính biểu tượng, hoạt động như một cơ chế giữ thể diện hơn là một bước chuyển chính sách thực chất.
Đối với thị trường, sự phân biệt này rất quan trọng. Việc thiếu các cam kết pháp lý hoặc thương mại cụ thể có nghĩa là vấn đề Greenland chưa được giải quyết mà chỉ mới bị hoãn lại. Các nhà đầu tư hiện đang hoạt động trong một môi trường quen thuộc, nơi rủi ro tiêu đề được giảm thiểu, nhưng sự không chắc chắn cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn.

Tác động thị trường: Relief, Chuyển đổi, và Định giá lại
Cổ phiếu: Cơ chế của một đợt phục hồi
Phản ứng ngay lập tức là sự phục hồi mạnh mẽ của các cổ phiếu châu Âu, đặc biệt trong các ngành bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các mức thuế đề xuất. Các nhà sản xuất ô tô như BMW và Volkswagen, cùng với các tập đoàn xa xỉ như LVMH, đã ghi nhận mức tăng trong khoảng 3–6% trong vòng 48 giờ sau thông báo.
Những bước đi này ít mang tính lạc quan hơn là về việc định giá lại rủi ro. Thị trường đã tính đến kịch bản tăng thuế, thu hẹp biên lợi nhuận, và các biện pháp trả đũa của EU. Khi kịch bản đó bị loại bỏ, dù chỉ tạm thời, vốn đã quay trở lại các tên tuổi bị phạt không công bằng bởi sự không chắc chắn chứ không phải bởi các yếu tố cơ bản.
Ở cấp độ chỉ số, DAX 40 vượt trội với mức tăng đáng kể, trong khi các chỉ số của Mỹ như S&P 500 và Nasdaq cũng theo sau khi lo ngại tăng trưởng toàn cầu giảm bớt. Điều quan trọng là, đây không phải là một đợt tăng giá đầu cơ—đây là một quá trình tháo gỡ cơ học các vị trí phòng thủ.
Nơi trú ẩn an toàn: Vàng và Volatility giảm
Đợt phục hồi này cũng phản ánh sự rút lui của các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Vàng, đã tăng vọt về khoảng 4.700–5.000 đô la mỗi ounce trong thời kỳ lo lắng về thuế, đã giảm lại khi phần nào loại bỏ được phần thưởng rủi ro địa chính trị.
Cùng lúc đó, chỉ số biến động VIX giảm đáng kể, báo hiệu sự chuyển hướng khỏi các biện pháp phòng hộ và hướng tới tiếp xúc theo hướng. Động thái này nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của thị trường 2026 đối với các tín hiệu chính trị hơn là các yếu tố vĩ mô thuần túy.
Tuy nhiên, cả vàng lẫn volatility không hoàn toàn sụp đổ. Cả hai vẫn còn cao hơn mức trung bình dài hạn, cho thấy các nhà đầu tư xem sự giảm leo thang này chỉ là tạm thời, không phải là một bước ngoặt mang tính chuyển đổi.
Chế độ biến động của 2026
Các nhà phân tích ngày càng mô tả năm 2026 như một thị trường “Vol-on, Vol-off”, ít bị chi phối bởi dữ liệu kinh tế hơn là các chu kỳ truyền thông chính trị. Các thông báo trên mạng xã hội, họp báo, và các tuyên bố ngoại giao không theo lịch trình giờ đây đóng vai trò như các tác nhân gây biến động.
Nguy cơ ở đây là rủi ro tự mãn. Mỗi lần rút lui thành công đều khiến các nhà đầu tư mong đợi các mối đe dọa trong tương lai cũng sẽ bị đảo ngược. Nếu một mối đe dọa chính sách cuối cùng bị thực thi, thị trường có thể bị thiếu phòng hộ và dễ bị tổn thương về cấu trúc.

Triển vọng dài hạn: Tạm dừng chiến thuật, không phải là giải pháp chiến lược
Trong khi việc hủy bỏ thuế ngày 1 tháng 2 mang lại rõ ràng ngắn hạn, nó không giải quyết các căng thẳng địa chính trị và thương mại sâu xa hơn đang nền tảng cho tranh chấp Greenland.
Liên minh châu Âu đã cố ý giữ nguyên Công cụ Chống ép buộc (ACI), báo hiệu rằng họ vẫn sẵn sàng trả đũa nếu áp lực thương mại tái diễn. Thái độ này phản ánh chiến lược răn đe rộng hơn của EU chứ không phải là nhượng bộ.
Ở cấp độ doanh nghiệp, các tập đoàn đa quốc gia có tiếp xúc với dòng thương mại Mỹ–EU khó có thể hiểu sự đảo ngược này như một tín hiệu cho phép quay trở lại các cấu trúc chuỗi cung ứng cũ. Các công ty như Flex và Crane NXT dự kiến sẽ tiếp tục đa dạng hóa các cơ sở sản xuất và tuyến logistics để giảm thiểu tiếp xúc với biến động chính trị.
Nói cách khác, trong khi thị trường có thể tăng điểm dựa trên relief, chiến lược doanh nghiệp vẫn mang tính phòng thủ.
Phân tích tổng hợp: Giao dịch TACO vẫn còn sống
Việc đảo ngược thuế quan Greenland là một tín hiệu tích cực ngắn hạn có ý nghĩa đối với các tài sản rủi ro toàn cầu, kỳ vọng lợi nhuận, và các nhà xuất khẩu châu Âu. Nó xác nhận rằng căng thẳng thị trường vẫn là một giới hạn mạnh mẽ đối với việc leo thang chính sách.

Tuy nhiên, đây không phải là hiệp ước hòa bình mà chỉ là một sự giảm leo thang chiến thuật.
Các căng thẳng chiến lược về quyền tiếp cận Bắc Cực, chủ quyền, và đòn bẩy thương mại vẫn chưa được giải quyết, chỉ đang trong trạng thái ngủ đông.
Đối với năm 2026, điểm rút ra chính rõ ràng:
Thị trường ngày càng giao dịch theo các mô hình hành vi chính trị, chứ không chỉ là các kết quả kinh tế. Giao dịch TACO đã trở thành một chiến lược được công nhận, nhưng giống như tất cả các giao dịch đồng thuận, nó mang theo rủi ro đuôi ẩn nếu mô hình này bị phá vỡ.