#GoldandSilverHitNewHighs

#VàngvàBạcChạmMứcĐỉnhMới
Dưới các mốc giá chính, đà tăng của vàng trên 4.950 đô la mỗi ounce và bạc vượt $97 phản ánh một sự điều chỉnh sâu hơn trong cách vốn đánh giá rủi ro, thanh khoản và sức mua dài hạn. Lợi suất thực vẫn bị kìm hãm về cấu trúc mặc dù biến động lãi suất danh nghĩa, khi các chính phủ ưu tiên khả năng thanh toán nợ bền vững hơn là chính sách tiền tệ hạn chế. Môi trường này tiếp tục làm giảm niềm tin vào các công cụ thu nhập cố định như là nơi lưu trữ giá trị đáng tin cậy, đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản không đồng thời trở thành nghĩa vụ của người khác. Sức hấp dẫn của vàng trong chu kỳ này được tăng cường bởi tính trung lập của nó — nó không mang rủi ro đối tác, không phụ thuộc vào lợi nhuận, và không có liên minh địa chính trị. Các ngân hàng trung ương không chỉ đa dạng hóa dự trữ; họ đang gửi đi một tín hiệu im lặng về việc không còn tin tưởng vào sự ổn định lâu dài của vị thế đồng tiền dự trữ. Nhu cầu này không nhạy cảm với giá cả và mang tính chiến lược, tạo ra một mức mua liên tục làm thay đổi cơ bản các động thái giảm giá của vàng so với các chu kỳ trước.
Sự bứt phá của bạc thêm một lớp phức tạp và cơ hội nữa. Khác với các đợt tăng giá kim loại quý trước đây, nơi bạc thường chậm hơn hoặc chỉ phản ứng theo vàng, chu kỳ này được củng cố bởi căng thẳng cung cầu rõ ràng. Nhiều năm đầu tư thiếu hụt vào năng lực khai thác, giảm chất lượng quặng, và các hạn chế về quy định đã va chạm với một đường cầu công nghiệp đang tăng tốc chứ không ổn định. Việc triển khai năng lượng mặt trời, sử dụng xe điện, hiện đại hóa lưới điện và mở rộng trung tâm dữ liệu không phải là xu hướng tùy ý — chúng là các cam kết dựa trên chính sách, đòi hỏi vốn lớn và khóa chặt tiêu thụ bạc dài hạn. Điều này tạo ra một kịch bản mà ngay cả những tăng nhẹ trong cầu cũng dẫn đến phản ứng giá vượt trội do độ co giãn hạn chế của cung. Từ góc nhìn của thị trường truyền thống, bạc không chỉ là một công cụ đầu cơ phụ, mà còn là một tài sản lai tạo mang đặc tính phòng hộ vĩ mô và khả năng tăng giá theo chu kỳ liên quan đến chuyển đổi hạ tầng toàn cầu.
Về chiến lược, giai đoạn hiện tại của đà tăng đòi hỏi sự kỷ luật chứ không phải do dự. Những người mua cuối cùng theo đuổi các cây nến tăng vọt đối mặt với rủi ro biến động, nhưng các nhà phân bổ dài hạn chờ đợi một đợt điều chỉnh theo sách giáo khoa có thể thấy mình thiếu hụt cấu trúc khi giá ổn định ở mức cao hơn thay vì giảm sâu một cách có ý nghĩa. Trong khung phân bổ của riêng tôi, vàng và bạc đóng vai trò riêng biệt nhưng bổ sung cho nhau — vàng giữ vững sự ổn định của danh mục trong thời kỳ căng thẳng tiền tệ và bất ổn hệ thống, trong khi bạc mang lại tính lồi qua đòn bẩy công nghiệp. Đây không phải là về việc dự đoán đỉnh điểm; mà là nhận thức rằng các điều kiện vĩ mô hỗ trợ kim loại quý không phải do sự kiện gây ra, mà mang tính cấu trúc. Miễn là nợ mở rộng vượt quá tăng trưởng năng suất, phân mảnh địa chính trị thay đổi dòng chảy vốn, và độ tin cậy của chính sách tiền tệ còn bị đặt dưới áp lực, vàng và bạc có khả năng sẽ vẫn là các công cụ cốt lõi để bảo toàn vốn — và ngày càng trở thành các công cụ để tăng trưởng vốn — trong các danh mục TradFi nghiêm túc.