Phân tích thị trường dầu thô quốc tế: Cung cầu thỏa mái áp chế chủ đạo, biến động địa chính trị thêm chấn động

Hiện tại thị trường dầu thô quốc tế duy trì trạng thái dao động yếu, WTI quanh mức 59.5 USD/thùng, thị trường rơi vào cuộc chơi hai chiều giữa “cung cầu thỏa mái áp chế” và “rủi ro địa chính trị hỗ trợ”, đặc tính dao động ngắn hạn nổi bật, áp lực giảm trung và dài hạn vẫn chưa giảm.

一、供需失衡成主导矛盾

Nguồn cung dầu toàn cầu liên tục duy trì trạng thái dư thừa, biện pháp tạm dừng tăng sản lượng của OPEC+ trong quý I chỉ là cân bằng ngắn hạn, không thể thay đổi xu hướng thỏa mái dài hạn. Đến năm 2025, tổ chức này đã phục hồi tổng cộng 2.2 triệu thùng/ngày từ việc giảm sản tự nguyện, mục tiêu tăng sản còn lại 1.65 triệu thùng/ngày nhiều khả năng sẽ dần thực hiện vào năm 2026. Các quốc gia ngoài OPEC+ trở thành trung tâm tăng trưởng, Brazil, Guyana và các quốc gia khác liên tục phát huy năng lực sản xuất, dự báo của IEA cho thấy vào năm 2026, nguồn cung ngoài OPEC+ sẽ tăng thêm 1.2 triệu thùng/ngày, cộng thêm sản lượng dầu đá phiến của Mỹ duy trì trên mức cao lịch sử 13.8 triệu thùng/ngày, áp lực từ phía cung liên tục tích tụ. Ngoài ra, kỳ vọng phục hồi năng lực sản xuất dầu của Venezuela càng làm gia tăng lo ngại về dư thừa nguồn cung dài hạn.

二、短期扰动难改趋势

Tình hình địa chính trị thể hiện đặc điểm “lặp lại”, trước đó căng thẳng Mỹ-Iran thúc đẩy giá dầu tăng ngắn hạn, nhưng khi Mỹ chuyển hướng sang các biện pháp trừng phạt kinh tế, tạm thời không tiến hành tấn công quân sự, phần chênh lệch địa chính trị nhanh chóng giảm bớt. Tuy nhiên, nguy cơ leo thang xung đột Mỹ-Iran vẫn còn, Iran là thành viên trung tâm của OPEC+, nếu sản lượng trung bình hàng tháng 3.26 triệu thùng/ngày bị ảnh hưởng, sẽ gây ra lo ngại về nguồn cung ngắn hạn. Đồng thời, rủi ro an ninh tại hành lang Biển Đen và Caspi tăng cao, đường ống CPC (nguồn cung dầu nhẹ, thấp lưu huỳnh quan trọng) bị tấn công, đẩy giá trị an toàn của tài sản vật chất lên, trở thành yếu tố hỗ trợ giá dầu ngắn hạn.

三、震荡偏空，关键点位承压

Biểu đồ ngày của WTI cho thấy xu hướng dao động giảm, các đường trung bình ngắn hạn đảo chiều đi xuống, đường trung bình 5 ngày gần cắt xuống dưới đường trung bình 10 ngày, đường trung bình 20 ngày nằm trên 60 USD tạo ra áp lực động. Kháng cự chính tập trung quanh 59.85 USD, vượt qua có thể hướng tới 60.82 USD; hỗ trợ phía dưới phân cấp, hỗ trợ chính là 59.07 USD (điểm ổn định trước đó hai lần), phá xuống sẽ hướng tới 58.29 USD, các mức hỗ trợ tiếp theo nằm trong khoảng 57.4-56.5 USD. Biểu đồ 4 giờ cho thấy biên độ dao động thu hẹp rõ rệt, đặc điểm dao động trong phạm vi rõ ràng, cần chờ hướng đi rõ ràng hơn.

四、操作策略与风险提示

Trong hoạt động, đề xuất chủ yếu là “dao động trong phạm vi, bán ra khi tăng”, tránh theo đuổi mua quá mức. Khi giá hồi phục đến vùng 59.8-60.5 USD gặp kháng cự, có thể vào lệnh bán nhẹ, cắt lỗ đặt trên 60.82 USD, mục tiêu hướng tới 59.07-58.3 USD; nếu phá xuống dưới 58.3 USD, có thể theo xu hướng bán tiếp, hướng tới quanh 57.5 USD. Nếu xung đột địa chính trị leo thang đẩy giá dầu vượt qua 60.82 USD, thì trong ngắn hạn chuyển sang xu hướng dao động, không nên ép buộc bán khống.

Rủi ro cảnh báo: Cần cảnh giác với khả năng xung đột Mỹ-Iran đột ngột leo thang, rủi ro tăng giá từ việc OPEC+ giảm sản vượt dự kiến; đồng thời chú ý đến nhu cầu giảm bất ngờ, áp lực giảm thêm từ việc thực hiện tăng nguồn cung, kiểm soát chặt chẽ vị thế và cắt lỗ.