Thị trường chứng khoán Mỹ: Sự thăng tiến của công nghệ dưới áp lực địa chính trị; đánh giá tích cực tại Mỹ về Fed (17 tháng 12 năm 2025)

I. Triển vọng vĩ mô – điều kiện để đánh giá chính sách tiền tệ tại Mỹ

Dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho tín hiệu hỗn hợp. Tháng 11, tạo ra 64 nghìn việc làm mới ngoài nông nghiệp – kết quả tốt hơn dự báo (50 nghìn), nhưng dữ liệu tháng 10 lại tiếp tục điều chỉnh giảm xuống mất 105 nghìn việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, cho thấy sự nguội đi trên thị trường lao động.

Doanh số bán lẻ vẫn duy trì trạng thái trì trệ. Tháng 10, tăng trưởng bằng 0, mặc dù doanh số cơ bản (không gồm xe hơi và nhiên liệu) tăng 0,8% – mức tăng lớn nhất kể từ tháng 6. Sự đối lập này cho thấy người tiêu dùng có tính chọn lọc, nhưng đà mua sắm dịp lễ vẫn duy trì nhu cầu.

Tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố then chốt để đánh giá triển vọng kinh tế tại Mỹ. Hassett một lần nữa nhấn mạnh rằng các quyết định của Fed phải dựa trên dữ liệu và sự đồng thuận của FOMC, không phải áp lực chính trị. Trump dự định có cuộc nói chuyện với thành viên ban điều hành Waller – chính trị gia đã ủng hộ cắt giảm lãi suất trong năm nay và phản đối giữ nguyên vào tháng 7. Những tín hiệu này làm dịu lo ngại về sự thiên vị của Fed trong năm tới.

II. Nguyên liệu và năng lượng – sự khác biệt như chỉ số tâm lý

Thị trường nguyên liệu xác định giới hạn của sự lạc quan. Đồng đã lập kỷ lục nhờ tích trữ tại Mỹ và nhu cầu khổng lồ từ các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo – Goldman Sachs cảnh báo rủi ro bong bóng đầu cơ.

Trong khi đó, dầu mỏ lại thất thế. Giá WTI giảm xuống dưới 55 đô la, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021, do kỳ vọng ngừng bắn giữa Nga và Ukraine cũng như dư cung toàn cầu. Cổ phiếu ngành năng lượng (ExxonMobil -2,1%, Chevron -2,3%, Occidental Petroleum -3,5) phản ứng giảm. Ngành khai thác dầu đá phiến chịu áp lực, cho thấy địa chính trị và cung cầu đang vượt qua mọi câu chuyện về sức mạnh của nhu cầu.

III. Thị trường chứng khoán – công nghệ dẫn đầu dù có biến động

Các chỉ số chính thể hiện bức tranh phân hóa:

• Dow Jones: -0,62% xuống 48114,26 điểm, chịu áp lực từ cổ phiếu năng lượng
• S&P 500: -0,24% xuống 6800,26 điểm, biến động suốt ngày
• Nasdaq: +0,23% lên 23111,46 điểm, sự phục hồi của ngành công nghệ đã đảo ngược sự yếu thế ban đầu

Ngành công nghệ chiếm ưu thế. Tesla +3,07% (đà tăng 30 ngày vượt quá 9% và đạt mức cao lịch sử), tạo niềm lạc quan quanh Robotaxi – Morgan Stanley dự báo sẽ triển khai 1000 xe vào năm 2026. Nhà máy pin tại Berlin (8 GWh/năm, đầu tư 1 tỷ euro từ năm 2027) sẽ giảm chi phí và nâng cao khả năng cạnh tranh.

Oracle +2,02% hưởng lợi từ nhu cầu tăng cao về đám mây. Meta +1,49% hỗ trợ số lượng người dùng các nền tảng mạng xã hội. Nvidia +0,5% duy trì vị thế trước nhu cầu chip AI liên tục. Apple +0,18% tận dụng các ý tưởng mở rộng danh mục – ít nhất 7 mẫu iPhone đến mùa thu 2027, mẫu gập đầu tiên vào 2026, mẫu kỷ niệm 20 năm.

IV. Các ngành chủ đề – nơi nhà đầu tư đặt cược

Tài sản kỹ thuật số tăng tốc: Cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử tăng hơn 3%. MicroStrategy +3,5%, Robinhood +3,2%. Bitcoin ổn định và Visa ra mắt dịch vụ USDC thúc đẩy sự quan tâm đến tài sản kỹ thuật số trong giới đầu tư chính thống.

Cổ phiếu Trung Quốc tại Mỹ chịu áp lực: Baidu +1,2%, Nio +0,8%, nhưng Luckin Coffee -7,1%. Phân khúc cà phê cao cấp mang lại tin đồn về khả năng mua lại Blue Bottle và % Arabica – đa dạng hóa danh mục, nhưng gánh nặng chi phí hợp nhất.

V. Đọc giữa các dòng – ý nghĩa của các động thái này

Đánh giá của Mỹ về Fed vẫn tích cực, vì tính độc lập của tổ chức này không dao động. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa ngành năng lượng và công nghệ cho thấy sự thay đổi sâu sắc trong các chủ đề đầu tư. Giá dầu giảm báo hiệu giảm lo ngại về thiếu hụt năng lượng và niềm tin vào hòa bình toàn cầu tăng lên. Đồng thời, đà tăng của Tesla, Apple và các đám mây thể hiện sự đặt cược vào tương lai AI và chuyển đổi số.

Thị trường lao động gửi tín hiệu hỗn hợp – tỷ lệ thất nghiệp tăng, nhưng cơ sở tiêu dùng vẫn còn sống động. Điều này tạo ra không gian cho “đường lối mềm mại” của nền kinh tế, kịch bản mà Fed có thể chấp nhận khi nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm 2026.

VI. Những quan sát dành cho nhà đầu tư

Trong ngắn hạn, cổ phiếu công nghệ có thể hưởng lợi từ sự dịch chuyển vốn từ ngành năng lượng. Tesla và Apple vẫn nằm trong tầm ngắm, nhưng cần thận trọng với Robotaxi (rủi ro pháp lý) và màn hình gập (thách thức kỹ thuật).

Con đường của Fed và các đánh giá về chính sách tiền tệ tại Mỹ vẫn là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng tâm lý thị trường. Nếu Waller hoặc người đứng đầu Fed tiếp theo tăng cường tín hiệu cắt giảm trong 2026, chu kỳ cổ phiếu sẽ được hỗ trợ. Ngược lại, sự biến động sẽ trở lại.

Các sự kiện quan trọng dự kiến:

• Phát biểu của Chủ tịch Fed New York Williams (22:05): triển vọng tiền tệ
• Kết quả của Micron Technology (sau phiên giao dịch): chỉ số nhu cầu bán dẫn
• Phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Canada (01:45): chính sách tiền tệ
• IPO Medline: thử nghiệm tâm lý thị trường IPO

Lưu ý: Nội dung được hệ thống phân tích tổng hợp, xác thực bởi chuyên gia. Không phải lời khuyên đầu tư.