## Khi việc nắm giữ tiền điện tử không đủ: những lời khuyên từ Mike Novogratz

Giám đốc điều hành Galaxy Digital, Mike Novogratz, đã lên tiếng chỉ trích các công ty chỉ tập trung tích trữ Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác. Theo ông, chiến lược này ngày càng trở nên kém khả thi trong điều kiện thị trường hiện tại.

Các số liệu được đưa ra trong cuộc phỏng vấn trên podcast của Anthony Scaramucci trông khá đáng lo ngại: gần 40% các kho bạc chuyên về Bitcoin đang giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị tài sản của họ. Tình hình các công ty đã gia nhập thị trường vào đỉnh của chu kỳ còn đáng lo ngại hơn — hơn 60% trong số đó đã mua các tài sản crypto với giá cao hơn đáng kể so với giá hiện tại.

## Cạnh tranh ETF thay đổi quy tắc chơi

Yếu tố chính mà Mike Novogratz nhấn mạnh là sự xuất hiện của các ETF giao ngay về Bitcoin và Ethereum. Các công cụ này đã thay đổi hoàn toàn bối cảnh: nhà đầu tư cá nhân và tổ chức giờ đây có thể tiếp cận trực tiếp với các tài sản mà không cần trung gian. Điều này đã làm giảm giá trị độc quyền của các kho bạc, vốn trước đây chỉ có thể tham gia gián tiếp.

Các vấn đề cấu trúc đang tích tụ. Trước đây, các công ty có thể huy động vốn chỉ dựa vào danh tiếng của mình như một nhà nắm giữ crypto, nhưng giờ đây điều đó không còn đủ nữa. Các nhà đầu tư yêu cầu một mô hình kinh doanh thực sự tạo ra lợi nhuận.

## Từ kho lưu trữ đến kinh doanh chủ động

Novogratz đề xuất các công ty gặp khó khăn nên xem xét lại chiến lược của mình. Lựa chọn đầu tiên — mua lại cổ phần của chính mình với mức chiết khấu nếu giá trị thị trường giảm xuống thấp hơn giá trị tài sản. Điều này giúp tối đa hóa giá trị cho các cổ đông còn lại.

Lựa chọn thứ hai và cũng tham vọng hơn — chuyển đổi kho bạc thành một doanh nghiệp thực thụ. Các ý tưởng về ngân hàng phi chính phủ, hệ thống thanh toán hoặc các giải pháp fintech khác dựa trên tài sản crypto có thể trở thành cứu cánh. Cách tiếp cận này sẽ giúp các công ty tạo ra dòng tiền riêng thay vì dựa vào việc định giá lại Bitcoin đã mua.

Các bình luận của lãnh đạo Galaxy Digital phản ánh một xu hướng sâu hơn trong ngành — thời kỳ tích trữ đơn thuần các tài sản kỹ thuật số đang qua đi. Thay vào đó, thời đại các công ty cần chứng minh khả năng tạo ra giá trị kinh tế thực sự đang đến gần.