Trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang chịu áp lực khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tình hình tài chính ngày càng xấu đi của Tokyo. Đợt bán tháo phản ánh những mối quan ngại thực sự—tỷ lệ nợ trên GDP của Nhật Bản liên tục đạt mức cao mới, và không có dấu hiệu nào cho thấy sự đảo chiều trong tương lai gần.

Điều này ảnh hưởng không chỉ đến Nhật Bản. Khi các nền kinh tế lớn gặp khó khăn với nợ công, nó lan tỏa qua các thị trường toàn cầu. Lợi suất trái phiếu biến động, giá trị tiền tệ thay đổi, và khẩu vị rủi ro được định giá lại ở khắp mọi nơi. Đối với các thị trường tiền điện tử theo dõi các điều kiện vĩ mô, đây là loại gió ngược có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý.

Câu chuyện ở đây khá rõ ràng: dân số già, thâm hụt kéo dài và các thách thức cấu trúc khiến Tokyo có giới hạn về khả năng tài chính. Các nhà đầu tư về cơ bản đang đặt câu hỏi liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể giữ vững tình hình hay không. Một khi niềm tin đó lung lay, ngay cả nợ công ổn định nhất cũng sẽ được định giá lại.

Điều rút ra rộng hơn? Đây chính xác là loại bất ổn vĩ mô đã từng đẩy vốn đầu tư vào các tài sản thay thế. Việc đó có lợi hay gây áp lực cho crypto phụ thuộc vào tốc độ tình hình leo thang.