Siêu chu kỳ hay bắt đầu thị trường gấu?

Lời nguyền 4 năm của Bitcoin, cuối cùng đang nói về điều gì?

Từ những năm 50 của thế kỷ trước đến năm 2025, lịch sử tài chính hơn 70 năm này có thể dạy chúng ta điều gì? Có vẻ rất rộng, nhưng nếu phân tích kỹ lưỡng sẽ nhận ra, logic hoạt động của thị trường thực ra không phức tạp đến vậy.

Chu kỳ 4 năm của Bitcoin về bản chất là sự va chạm giữa cơ chế giảm một nửa và tâm lý thị trường. Mỗi 4 năm, lợi nhuận khai thác của thợ mỏ bị cắt giảm một nửa, điều này không chỉ ảnh hưởng đến phía cung mà còn quan trọng hơn là phá vỡ cân bằng kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong vòng 18 tháng trước và sau mỗi lần giảm một nửa, thường xảy ra biến động giá dữ dội — có khi tăng vọt, có khi giảm mạnh.

Vấn đề then chốt đặt ra là: Hiện tại chúng ta đang ở trong siêu chu kỳ, hay đang bước vào thị trường gấu mới?

Xem xét bối cảnh vĩ mô. Môi trường thanh khoản toàn cầu đang thay đổi, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang chuyển hướng, các biến số bên ngoài này cộng với chu kỳ nội tại của Bitcoin đan xen vào nhau. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi chu kỳ vĩ mô và chu kỳ của Bitcoin cùng chiều, mức tăng trưởng thường rất mạnh; ngược lại, khi trái chiều, thường là bắt đầu điều chỉnh.

Điều thực sự cần chú ý là thái độ của các tổ chức lớn. Nếu dòng vốn lớn vẫn tiếp tục chảy vào, khả năng siêu chu kỳ kéo dài sẽ cao; nếu bắt đầu chậm lại hoặc rút lui, thì đã đến lúc chuẩn bị đối mặt với điều chỉnh.

Kết luận rất khó để khẳng định chắc chắn, nhưng điều chắc chắn là: Chu kỳ này sẽ dạy cho các nhà tham gia thị trường một bài học, giống như mọi điểm ngoặt trong lịch sử tài chính 70 năm qua.