Chỉ số恐慌cryptocurrency thị trường vẫn ở mức cực độ恐慌, Bitcoin dao động lên xuống quanh mức 9 vạn, nhưng các bạn có để ý không, ETH đã tỉnh dậy từ gần 3130 rồi. Nhiều người vẫn đang suy tính xem đây có phải bẫy mua hay không, nhận định của tôi là: đợt phục hồi này hoàn toàn không phải những giới nhỏ lẻ chốt lời đáy, mà là các quỹ đầu tư dùng nhu cầu vốn thực thụ để tạo nên.

Trước hết xem một bộ dữ liệu. Lượng ETH tổng cộng được cấp cược hiện tại đã đạt 35,5 triệu枚, chiếm 28,91% nguồn cung lưu thông, lợi suất hàng năm ổn định duy trì trong khoảng 3-3,5%. Điều thú vị hơn là sự đảo chiều của hàng chờ cấp cược — còn nhớ cảnh tượng khi ETH lao lên 4700 vào tháng 9 năm 2025 không? Lúc đó 2,66 triệu枚 ETH tập trung yêu cầu rút khỏi cấp cược, áp lực bán một lúc khá hung hãn. Bây giờ tình hình hoàn toàn ngược lại: ETH chờ rút khỏi cấp cược chỉ còn 80.000 枚, ngược lại có 90-100 vạn枚 đang xếp hàng chờ vào cấp cược, gấp 15 lần hàng chờ rút. Điều này dẫn đến cần 17 ngày để kích hoạt trình xác thực.

Điều này nói lên điều gì? ETH lưu thông trên thị trường ngày càng khan hiếm, quan hệ cung cầu đã im lặng thay đổi. Đây là logic thị trường cơ bản nhất, trực tiếp hơn cả biểu đồ K và các chỉ báo kỹ thuật khác.

Lại nhìn vào động thái của các quỹ. Tổ chức quản lý tài sản ETH lớn nhất toàn cầu BitMine trong 8 ngày gần đây đã điên cuồng cấp cược 590.000 枚 ETH, giá trị vượt 1,8 tỷ đô la Mỹ, chỉ riêng ngày 3 tháng 1 một ngày cấp cược hơn 80.000 枚, còn tiết lộ kế hoạch trong quý 1 sẽ nâng quy mô cấp cược lên 5% tổng nguồn cung. Quỹ ETHA của BlackRock nắm giữ gần 3 triệu枚 ETH, sổ sách giá trị gần 9 tỷ đô la Mỹ, kể từ năm 2025 dòng tiền ròng của ETH spot ETF cũng tiếp tục tăng.

Những dữ liệu phía sau này phản ánh điều gì? Các quỹ không phải là đang cá cược vào phục hồi tâm lý thị trường, mà là đang dùng tiền thật để thể hiện quan điểm: nền tảng cơ bản của ETH đủ vững chắc.